Ganancias de Verizon: la reducción drástica del gasto de capital reconoce que el liderazgo de la red es cosa del pasado

Métricas clave de Morningstar para Verizon Communications

Lo que pensamos de las ganancias de Verizon Communications

Verizon Communications VZ entregó mejores métricas de clientes durante el cuarto trimestre, agregando un 22% más de clientes de teléfonos inalámbricos pospagos que el año anterior. El crecimiento de los ingresos por servicios inalámbricos se desaceleró a 1,0% desde aproximadamente 2,5% en los trimestres anteriores, lo que refleja la intensidad competitiva en el mercado.

Por qué es importante: Verizon está cambiando radicalmente de rumbo. En lugar de invertir mucho en su red y cobrar precios elevados, la empresa recortó su presupuesto de capital para 2026 y eliminó miles de puestos de trabajo. Este no es el cambio hacia el equilibrio competitivo que habíamos anticipado, pero es funcionalmente similar.

• La gerencia ha dicho durante mucho tiempo que el gasto de capital “sin cambios” está en el rango de 17.500 millones de dólares anuales. Frontier, recientemente adquirida, ha estado gastando alrededor de 3.000 millones de dólares al año para ampliar sus redes. Verizon planea gastar entre 16.000 y 16.500 millones de dólares en 2026, un recorte de aproximadamente 4.000 millones de dólares.
• Verizon planea mantener el ritmo de expansión de la red de fibra, lo que estimamos implica que el gasto en redes inalámbricas disminuirá en más de $2 mil millones, lo que se acerca más al presupuesto anual de T-Mobile.

El resultado final: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $53 por acción. Hemos reducido drásticamente nuestra estimación de ingresos por servicios inalámbricos para 2026 (de un crecimiento del 1,5% a un nivel estable), pero también hemos recortado nuestras expectativas de gasto de capital. Esperamos que la inversión en redes aumente más allá de 2026, pero se mantendrá por debajo de nuestras estimaciones anteriores.

• Verizon proporcionó expectativas de incorporación de clientes de telefonía pospago por primera vez (0,75-1,00 millones en 2026). AT&T ha dicho constantemente que espera agregar al menos su “parte justa” del crecimiento de la industria, lo que se ha traducido en alrededor de 1,6 millones al año. T-Mobile ahora sabe cuál es la posición de ambos rivales.
• Nuestras calificaciones de foso estrecho para Verizon, AT&T y T-Mobile se basan en nuestra creencia de que la competencia seguirá siendo racional, ya que ninguna empresa puede ganar en el largo plazo mediante esfuerzos por fijar precios agresivamente o invertir mucho. Reducir la intensidad de capital de la industria mejoraría el flujo de caja de todas las empresas.