TOPSHOT – Los comerciantes de divisas monitorean los tipos de cambio en una sala de operaciones de divisas en la sede del Hana Bank en Seúl el 2 de febrero de 2026. El índice de referencia de Corea del Sur, Kospi, cayó más del cinco por ciento el 2 de febrero, en línea con una liquidación en los mercados asiáticos en medio de nuevas preocupaciones sobre un repunte tecnológico impulsado por la IA que ha provocado temores de una burbuja en el sector. (Foto de Jung Yeon-je / AFP vía Getty Images)
Jung Yeon-je | afp | Imágenes falsas
El mercado de valores de Corea del Sur ha oscilado violentamente en los últimos días, lo que subraya cómo el mercado de valores de mejor desempeño del mundo el año pasado se está convirtiendo en el más volátil.
El punto de referencia índice de kospi Se desplomó hasta un 12% el miércoles, marcando su mayor caída en un solo día registrada, antes de experimentar un poderoso rebote en la siguiente sesión, casi un 10%, marcando su mejor día desde 2008. El viernes cotizaba más de un 1% menos.
La sacudida se produce cuando los inversores reevalúan los riesgos de la escalada de la guerra en el Medio Oriente, que ha disparado los precios del petróleo y sacudido los mercados a nivel mundial, y la concentración del mercado en unas pocas acciones.
Si bien el sentimiento global de aversión al riesgo ha jugado un papel importante, los expertos dijeron que la concentración del mercado coreano en dos gigantes de la memoria y su sensibilidad a los shocks energéticos lo han hecho particularmente vulnerable a cambios bruscos.
«Corea es un caso atípico, si nos fijamos en la reacción de otros mercados bursátiles», dijo Jason Hsu, director ejecutivo de Rayliant Global Advisors. Añadió que la fuerte concentración del Kospi en un puñado de acciones tecnológicas significa que los movimientos del mercado tienden a magnificarse en relación con índices más diversificados.
Rendimiento de las acciones surcoreanas año tras año
«Es natural que su volatilidad sea enorme», dijo a CNBC.
SK Hynix ha subido casi un 45% este año, tras haberse disparado un 274% el año pasado. De manera similar, Samsung Electronics, que ha subido alrededor del 60% desde principios de año, subió un 125% en 2025.
Ambos representan aproximadamente un tercio de la capitalización de mercado total de Kospi a principios de noviembre, según un informe del Instituto de Mercado de Capitales de Corea.
Esa concentración tiende a amplificar la volatilidad: cuando el ciclo de los chips de memoria es fuerte, el índice puede recuperarse rápidamente, pero cuando los inversores toman ganancias o el sentimiento se aleja del riesgo, las caídas en esas pocas acciones de peso pesado pueden arrastrar a todo el mercado hacia abajo, dijeron los analistas.
El índice de volatilidad Kospi subió un 27% hasta alcanzar un máximo histórico el miércoles en el punto álgido de la liquidación. Desde entonces, el jueves cayó a alrededor del 8%, pero se mantiene en niveles récord.
El apalancamiento minorista amplifica las oscilaciones
Otro factor que amplifica los movimientos del mercado es la gran base de inversores minoristas de Corea del Sur y su activo mercado de derivados, según los veteranos del mercado.
«Esto es demasiado del apalancamiento que está afectando al mercado», dijo Daniel Yoo, estratega global de Yuanta Securities.
«Tuvimos una gran cantidad de llamadas de margen para inversores minoristas. Así que simplemente lo abandonaron… Y luego [on Thursday] volvió a subir. No tiene nada que ver con los fundamentos.»
Los inversores minoristas han estado entre los mayores compradores de acciones coreanas desde principios de año, a menudo utilizando cuentas de margen y mediante fondos cotizados en bolsa apalancados. Eso significa que las fuertes caídas del mercado pueden desencadenar rápidamente ventas forzadas a medida que se produzcan llamadas de margen, dijo Yoo.
Los inversores individuales fueron los mayores participantes en el mercado de valores de Corea del Sur el jueves, según datos de la Bolsa de Corea.
Los comerciantes individuales vendieron acciones de Kospi por valor de 19,7 billones de wones (13.300 millones de dólares) y compraron alrededor de 21 billones de wones, lo que los convirtió en los mayores compradores del mercado y les dejó con compras netas de aproximadamente 1,3 billones de wones.
Los inversores individuales representaron la mayor parte de las transacciones en el Kospi el jueves, representando alrededor del 45% de la facturación total, en comparación con aproximadamente el 33% de los inversores extranjeros y el 22% de las instituciones, según datos de la Bolsa de Corea del jueves.
A las turbulencias se suma la sensibilidad de Corea a los precios de la energía. Como gran importador de petróleo crudo, el país es particularmente vulnerable a las interrupciones en el suministro global.
«Si bien hemos visto ventas masivas en los principales mercados de valores impulsadas por las incertidumbres en torno a Medio Oriente, ha sido más pronunciada en Corea del Sur. [on Tuesday and Wednesday] dada su dependencia relativamente mayor de las importaciones de petróleo crudo», dijo Raisah Rasid, estratega de mercado global de JPMorgan Asset Management.
El ciclo de los semiconductores sigue siendo favorable
Por ahora, la agitación del mercado puede reflejar simplemente el fin de un repunte sobrecalentado, dijo Kim de KB Securities.
«Dada la magnitud de la posición apalancada de los inversores minoristas coreanos y la prolongada incertidumbre esperada por la situación de Irán, sería prematuro pedir una recuperación inmediata en forma de V», añadió.
Pero con las ganancias de los semiconductores aún fuertes y las valoraciones estabilizándose, otros observadores del mercado creen que los fundamentos subyacentes del mercado de valores de Corea del Sur permanecen intactos, particularmente en el sector de semiconductores que domina el índice.
«El retroceso parece ser instintivo y más impulsado por el sentimiento en esta etapa, en lugar de impulsado por los fundamentos», dijo Kieron Poon, director de inversiones de acciones asiáticas de Aberdeen Investments.
Los precios de las memorias, en particular de la memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM), han aumentado después de un sólido 2025 y se espera que sigan creciendo durante la primera mitad de 2026, respaldando las ganancias de los fabricantes de chips coreanos, dijo.
Rasid, de JPMorgan, se hizo eco de esa opinión y dijo que los impulsores a largo plazo de las acciones coreanas siguen siendo fuertes.
«Si bien existen preocupaciones sobre la destrucción de la demanda y el acaparamiento de inventarios, es probable que la dinámica de oferta y demanda en el espacio de los chips de memoria se mantenga estrecha durante este año y posiblemente el próximo», dijo.
