Los inversores parecen no tener suficiente de las acciones de infraestructura de inteligencia artificial, y eso apunta a una demanda masiva de la próxima oferta pública inicial (IPO) del diseñador de chips semiconductores Cerebras.
Cerebras, que se especializa en chips construidos para ejecutar modelos de IA después de haber sido entrenados, parece ser la mayor oferta pública inicial hasta ahora en 2026 (si le siguen OpenAI y SpaceX, se espera que sean más grandes). Cerebras parece estar en camino de recaudar 4.800 millones de dólares después de, según se informa, aumentar el rango de precio objetivo de sus acciones a 150-160 dólares por acción desde 115-125 dólares. Está previsto que Cerebras fije el precio de su oferta pública inicial el miércoles por la noche y que la negociación de sus acciones comience el jueves.
Con el nuevo rango de precios, la empresa, fundada en 2015 y con menos de 800 empleados, valdría casi 50.000 millones de dólares. En marzo, cuando Cerebras presentó su documentación para la salida a bolsa, se había fijado un valor de 33.600 millones de dólares.
«Es notable que el negocio estuviera valorado en 8 mil millones de dólares en octubre… aunque los grandes acuerdos con OpenAI y Amazon Web Services ciertamente ayudan a la causa», dice Brian Colello, analista senior de acciones de Morningstar.
Cerebras se encuentra en un punto óptimo para la fase actual del auge de la IA. Los principales laboratorios, como OpenAI y Anthropic, están luchando entre sí para conseguir el hardware necesario para desarrollar, entrenar y operar tecnologías de IA.
En el mercado de valores, esto ha dado lugar a repuntes masivos en las acciones de hardware de IA, como empresas de unidades de memoria como SanDisk SNDK, cuyas acciones han subido casi un 4.000% durante el año pasado, y en todo el espacio de los semiconductores. Nvidia NVDA es quizás la mayor historia de éxito del grupo, pero la demanda de IA ha hecho subir el índice Morningstar US Semiconductors un 124% en los últimos 12 meses y más del 400% en los últimos tres años.
Si bien parece probable que los inversores compren acciones de la IPO de Cerebras, las acciones no estarán exentas de riesgos. La empresa compite contra los nombres más importantes de la industria tecnológica, incluida Nvidia. Además, existen dudas sobre si clientes clave como OpenAI podrán mantener su parte de los acuerdos.
Un gran año para las OPI
La gran demanda de la IPO de Cerebras se produce cuando los inversores esperan potencialmente tres grandes IPO este año: SpaceX, OpenAI y Anthropic. Se espera que SpaceX y OpenAI recauden un total combinado de 135 mil millones de dólares en sus próximas cotizaciones, según informes publicados.
Por ahora, Cerebras será la oferta pública inicial más grande de los últimos 12 meses, suponiendo una capitalización de mercado de 48.800 millones de dólares. En términos de ingresos recaudados, la oferta pública inicial de Cerebras todavía está detrás de Medline Industries MDLN, una compañía de productos médicos respaldada por capital privado que recaudó 6.260 millones de dólares en su cotización en Nasdaq en diciembre.
En particular, la oferta pública inicial de Cerebras supera a la de otro destacado actor exclusivo de infraestructura de IA: CoreWeave CRWV. En el debut público de CoreWeave en marzo del año pasado, recaudó 1.500 millones de dólares con una capitalización de mercado totalmente diluida de 23.000 millones de dólares. Las acciones de CoreWeave han subido un 162% desde su salida a bolsa.
¿Qué hacen las cerebros?
El negocio principal de Cerebras es diseñar chips especializados para lo que se conoce como cargas de trabajo de inferencia de IA, que es la parte del proceso de tecnología de IA en la que las empresas ejecutan modelos de IA en vivo con los que los usuarios interactúan (a diferencia de la etapa donde se crean y entrenan los modelos de IA subyacentes).
Los productos de Cerebras son únicos, afirma Colello, debido al proceso distintivo de construcción de chips de la empresa. “Por lo general, es difícil fabricar obleas y chips más grandes con alta calidad debido al riesgo de mayores defectos (y menores rendimientos)”, afirma. «La arquitectura ‘tolerante a fallos’ de Cerebras permite que la oblea evite estos fallos y ofrezca un rendimiento excelente».
Sus productos también emplean un tipo diferente de estructura de memoria, conocida como memoria SRAM, que según Colello permite consultas más rápidas por parte de los usuarios de IA. “Los acuerdos de Cerebras con OpenAI y [Amazon] «Sugiero que ha encontrado un lugar en cargas de trabajo que requieren tiempos de respuesta rápidos», afirma.
Cerebras está bien posicionada para un creciente énfasis en las cargas de trabajo de inferencia, dice Dimitri Zabelin, analista senior de investigación de inversiones que cubre empresas de inteligencia artificial y ciberseguridad para PitchBook, una empresa de Morningstar. «El propio mercado de la IA se inclinó a favor de Cerebras», afirma. «El mercado de hardware de IA pasó del dominio del ciclo de entrenamiento a la escala del ciclo de inferencia, donde la velocidad de generación de tokens y el costo por consulta determinan el posicionamiento competitivo».
Cerebras y programas de IA soberana
En 2025, el 86% de los ingresos de Cerebras provinieron de dos empresas de los Emiratos Árabes Unidos. Eso incluyó un acuerdo de 2024 que la compañía firmó con la empresa de tecnología G42 de Abu Dhabi para vender sus acciones preferentes. Pero en 2025, ese acuerdo quedó bajo el escrutinio de seguridad nacional de Estados Unidos, lo que contribuyó a que Cerebras retrasara los planes para una IPO el año pasado.
Esa participación de los Emiratos Árabes Unidos, dice Zabelin, se ha convertido recientemente en un viento de cola para las perspectivas de IPO de Cerebras. “A medida que los países completan la capacitación inicial de sus modelos nacionales, su atención se centra en implementar hardware centrado en la inferencia”, afirma. «Se espera, y ya se está produciendo, que esto desencadene un ciclo masivo de adquisición de infraestructura optimizada para inferencias suscrita por capital estatal. Cerebras está bien posicionada para beneficiarse».
«Básicamente, Cerebras evolucionó de un proveedor concentrado de hardware con cierto riesgo regulatorio a un actor de infraestructura diversificada ubicado en el centro de dos vientos de cola convergentes: el desarrollo de la IA soberana y el tsunami de inferencia entrante», dice Zabelin.
Un mercado altamente competitivo
Cerebras no es la única empresa que lucha en este espacio. «La unidad de negocios Groq de Nvidia es probablemente el rival más feroz de Cerebras, ya que ambos están atacando la inferencia de IA utilizando memoria SRAM más pequeña pero más rápida en lugar de la memoria tradicional de gran ancho de banda», dice Colello.
Si bien aún quedan oportunidades para Cerebras, Colello dice que la compañía ofrece esencialmente un producto de nicho en un espacio altamente competitivo. «Los rivales de Cerebras son los grandes fabricantes de chips aceleradores de IA como Nvidia y AMD, además de los chips personalizados diseñados por Google, AWS, Microsoft, Meta y otros, además de las empresas de diseño de chips que ayudan a los hiperescaladores como Broadcom, Marvell y MediaTek», afirma. «Anticipamos mucha competencia en la inferencia de IA a lo largo del tiempo».
Los inversores también deben conocer los acuerdos conocidos como “acuerdos circulares” con los clientes. El acuerdo con OpenAI se produjo como parte de un acuerdo de 20.000 millones de dólares que tomó la forma de un compromiso de comprar miles de millones de dólares en chips de Cerebras a cambio de una participación en la empresa y un préstamo de 1.000 millones de dólares. Un riesgo potencial para las acciones es que OpenAI no cumpla con sus propios objetivos de ingresos y reduzca la necesidad de comprar chips de Cerebras.
«Es seguro asumir que el acuerdo con OpenAI es fundamental para la valoración de Cerebras», afirma Colello. Al mismo tiempo, «tiene sentido que OpenAI participe en la acción con sus garantías».
Volviendo atrás, “sospechamos que el mayor riesgo para los inversores de Cerebras sería la intensa competencia en la inferencia de IA, especialmente frente al líder del mercado Nvidia y su unidad de negocios Groq”, dice Colello. «La concentración de clientes sería otra, especialmente porque OpenAI ha realizado grandes acuerdos de chips y necesitará seguir creciendo para justificar dichos acuerdos».
