Alphabet busca 85 mil millones de dólares y las acciones enfrentan una racha de pérdidas de 4 semanas

Hace un mes, Alfabeto superado brevemente NVIDIA por capitalización de mercado. Desde entonces, la acción ha estado cayendo y está en camino de cerrar su cuarta caída semanal consecutiva, la racha de pérdidas más larga en más de un año.

Ese es el sentimiento del mercado que enfrenta Alphabet mientras busca 85 mil millones de dólares en capital fresco para ayudar a financiar su desarrollo de inteligencia artificial. Si bien Google ha sido el nombre tecnológico de megacapitalización favorito de Wall Street durante el año pasado, cierto escepticismo se está filtrando en la historia a medida que la compañía rica en efectivo busca aún más dinero para infraestructura y para avanzar en modelos de IA que espera compitan con las ofertas de Anthropic y OpenAI.

«Nunca pensé que Google necesitaría acudir a los mercados públicos para recaudar dinero para financiar sus gastos», dijo en una entrevista Dan Niles, fundador de Niles Investment Management.

Niles dijo que Alphabet tiene «la mejor pila de toda la IA» a escala, citando sus modelos, unidades de procesamiento tensoriales o TPU, distribución de Android, negocios en la nube y dominio de búsqueda. Esa fortaleza, sostuvo, es lo que hace que el aumento de capital sea tan sorprendente.

Al igual que sus pares hiperescaladores, Google está gastando sumas históricas de efectivo en nuevos centros de datos y en los chips y sistemas necesarios para satisfacer la creciente demanda de computación de IA. En abril, la compañía elevó sus previsiones de gastos de capital para el año hasta 190.000 millones de dólares desde 185.000 millones de dólares.

Antes de anunciar el lunes que recaudaría 80 mil millones de dólares en ventas de acciones, incluida una inversión de 10 mil millones de dólares de Berkshire Hathawayy luego aumentando esa cifra a 85 mil millones de dólares el miércoles, Google ya había asegurado más de 55 mil millones de dólares en nueva deuda desde noviembre. Melius Research estima que el flujo de caja libre de Google se volverá negativo durante los próximos años a medida que aumente el gasto de capital en IA.

Hasta hace muy poco, los inversores estaban totalmente de acuerdo. Las acciones de Alphabet subieron más del 120% el año pasado, incluso después del retroceso de cuatro semanas, y alcanzaron un récord a mediados de mayo. Pero una actuación decepcionante en Google I/O el mes pasado y la preocupación de que la compañía se haya quedado peligrosamente atrás en los modelos de codificación de IA contribuyeron a la última liquidación.

Hay otra gran razón para que Alphabet se apresure a lanzarse al mercado de valores: las IPO.

SpaceX se dirige al Nasdaq la próxima semana y pretende recaudar un récord de 75.000 millones de dólares en su venta inicial de acciones. Anthropic ha solicitado de forma confidencial una oferta pública inicial y se espera que OpenAI lo haga pronto. La IPO más grande de la historia hasta la fecha fue Alibaba Recaudación de 21.800 millones de dólares en 2014. Cada una de las tres megaofertas en el horizonte probablemente generará varios múltiplos de esa cifra.

Alphabet podría estar buscando recurrir a los mercados de capital ahora para asegurar su balance antes de que se les pida a los inversores que comprometan grandes cantidades de efectivo para nuevas ofertas de IA. Niles dijo que el capital no es infinito, a pesar de cuánto se ha invertido en el comercio de IA.

Alphabet presenta el aumento como una forma de preservar la flexibilidad financiera mientras acelera el gasto. Los ejecutivos han estado diciendo a los inversores que un fuerte acceso a los mercados globales de deuda y acciones se está convirtiendo en una ventaja estratégica dada la escala de la demanda de IA.

El director ejecutivo, Sundar Pichai, dijo en una presentación para inversionistas que la demanda de empresas y consumidores está «excediendo significativamente» la oferta disponible de Alphabet, calificándolo de «un claro indicador de la oportunidad única de Alphabet».

«Para respaldar todo esto a escala para nuestros usuarios, y al mismo tiempo servir a empresas y desarrolladores de todo el mundo, se requieren inversiones informáticas masivas», afirmó Pichai.

Después de que el gasto de capital de Alphabet se duplique con creces este año, Pichai dijo que espera que «aumente significativamente» nuevamente en 2027, y que la abrumadora mayoría se destinará a infraestructura técnica.

El director financiero Anat Ashkenazi calificó la oferta de acciones como «un movimiento estratégico proactivo para optimizar nuestra flexibilidad financiera y maximizar la creación de valor para los accionistas a largo plazo».

El argumento de Alphabet es que el gasto ya se está reflejando en el negocio, especialmente en la nube.

Los ingresos de Google Cloud aumentaron un 63% año tras año en el primer trimestre a un récord de $20 mil millones de dólares, mientras que la cartera de pedidos casi se duplicó secuencialmente a más de $460 mil millones de dólares. Ashkenazi dijo que las soluciones de IA son ahora por primera vez el mayor contribuyente al crecimiento de la nube, y que el 75% de los clientes de la nube están utilizando los productos de IA de Alphabet.

La compañía también está tratando de demostrar que su escala hace que cada nuevo dólar en infraestructura de IA sea más valioso de lo que sería para sus rivales.

Alphabet dijo que ha reducido los costos de servicio de Gemini en un 78% desde 2025, y Ashkenazi dijo que las mejoras de hardware e ingeniería han reducido el costo de las respuestas centrales de IA en más de un 30% desde el lanzamiento de Gemini 3. Esas ganancias de eficiencia son críticas en un momento en que las empresas continúan aumentando el gasto en inferencia, capacitación de modelos y codificación de IA.

Mientras tanto, los productos de inteligencia artificial de la empresa están ganando popularidad. Pichai dijo en la presentación que AI Overviews ahora cuenta con más de 2.5 mil millones de usuarios mensuales, mientras que AI Mode ha superado los mil millones de usuarios mensuales un año después del lanzamiento.

Los analistas de HSBC dijeron en un informe que es probable que se produzcan más aumentos de capital en el panorama de los hiperescaladores, ya que todos los grandes actores intentan mantener el ritmo de la demanda y evitar quedarse atrás de sus rivales.

Goldman Sachs El director ejecutivo David Solomon, cuya empresa está involucrada en la transacción de Alphabet, sugirió que la oferta de acciones será una especie de prueba para el mercado, calificándola como el «primer dato concreto real» para estas ventas masivas de acciones de IA.

Advirtió que, si bien hay mucho dinero en todo el mundo para financiar el nivel actual de financiación, el sentimiento puede cambiar rápidamente, especialmente dada la cantidad sin precedentes de capital que se está recaudando.

«Definitivamente estamos en un momento en el que hay más codicia que miedo», dijo Solomon a Leslie Picker de CNBC esta semana en una entrevista en el Club Económico de Nueva York. «Cuando haya capital disponible, si usted consume capital y está disponible, tome el capital».

— Jennifer Elias de CNBC contribuyó a este informe.

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