¿Podrá una de las acciones con mejor desempeño de los últimos cinco años mantenerse así a largo plazo?
En los últimos cinco años, podría decirse que no ha habido mejores acciones que Estrategia MSTR -4,57%)la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy. Ha aumentado un vertiginoso 1.894% durante ese período de tiempo al 8 de octubre. Eso equivale a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 81,4%.
Si Strategy es capaz de mantener ese tipo de desempeño durante la próxima década, entonces podría ser una acción que lo prepare para la vida. Una inversión modesta de sólo unos pocos miles de dólares valdría casi un millón de dólares al cabo de 10 años. ¿Pero es realmente así de simple?
La clave del éxito de la estrategia
Ha habido un factor central para el éxito de Strategy en los últimos cinco años: la decisión de restar importancia a su negocio principal de software empresarial y embarcarse en un agresivo programa de bitcóin (BTC -0,97%) acumulación.
A partir de agosto de 2020, Strategy inició un programa de compra de Bitcoin a intervalos regulares. Esta compra se ha intensificado últimamente, hasta el punto en que Strategy ahora posee una cantidad increíble de Bitcoin. Strategy todavía dirige su negocio de software, pero los resultados financieros de esa operación se han convertido en errores de redondeo al lado de la enorme cartera de Bitcoin.
El recuento total ahora es 640.031 BTC. A los precios actuales, eso vale casi 80 mil millones de dólares.
De lejos, Strategy es el mayor poseedor corporativo de Bitcoin en el mundo, y nadie más se le acerca. Por ejemplo, el siguiente mayor poseedor corporativo de Bitcoin es MARA Holdingsuna empresa minera de Bitcoin que posee 52.850 BTC. Strategy incluso posee más Bitcoin que el gobierno de EE. UU., que tiene aproximadamente 198.000 BTC.
Strategy fue pionera en todo el concepto de que las corporaciones compren y mantengan Bitcoin a largo plazo. En la actualidad hay más de 100 empresas de tesorería de activos digitales que intentan emular la misma estrategia.
Esta estrategia se puede resumir en lo siguiente: recaudar capital lo más barato posible de inversores externos (tenedores de deuda o compradores de acciones) y luego implementarlo inmediatamente para comprar más Bitcoin.
Gráfico Bitcoin/dólar estadounidense de TradingView
Esa estrategia ha dado buenos resultados a Strategy durante los últimos cinco años. Si bien la estrategia aumentó casi un 2000 % durante ese período, Bitcoin solo aumentó un 950 %.
Hasta enero de 2024, el precio de las acciones de Strategy siguió de cerca el precio de Bitcoin. Pero después de esa fecha, cuando se lanzaron los nuevos ETF de Bitcoin al contado, la estrategia estuvo absolutamente en llamas. Como puede ver en el gráfico, Strategy ha superado a Bitcoin desde principios de 2024.
¿Debería valorarse Strategy más que sus tenencias de Bitcoin?
Los inversores están tan convencidos de que Strategy ha descubierto el secreto del éxito que han estado dispuestos a otorgar una prima al precio de sus acciones. En resumen, están valorando la estrategia por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin. A finales de 2024, la prima era casi el doble. Sin embargo, desde entonces se ha reducido drásticamente.
En este momento, el valor del Bitcoin de Strategy es de 80 mil millones de dólares y el valor de la empresa es de 95 mil millones de dólares. Así que el mercado está alcanzando rápidamente la paridad: la valoración de la empresa coincide casi exactamente con la valoración de sus tenencias de Bitcoin.
No sorprende, entonces, que el modelo de compañía de tesorería de Bitcoin haya sido criticado recientemente. Según algunos, simplemente no es sostenible a largo plazo.
Los críticos afirman que estas empresas de tesorería de activos digitales deberían negociarse por menos del valor de sus tenencias de criptomonedas. Después de todo, ¿cuántas veces pueden estas empresas seguir saliendo a los mercados de capitales y recaudar dinero de los inversores? A medida que aumenta el precio de Bitcoin, también aumenta la cantidad necesaria para financiar nuevas compras, lo que complica aún más las cosas.
Algunas compañías de tesorería de Bitcoin ya han experimentado algunas turbulencias, en forma de caída de los precios de las acciones. De acuerdo a Coinbase Globalel resultado más probable es que las mayores empresas de tesorería de Bitcoin se traguen a las empresas de tesorería de Bitcoin más pequeñas. Esas podrían ser buenas noticias para la estrategia, que es claramente la que manda aquí. Pero también podría dar lugar a una competencia no deseada a medida que los rivales más pequeños crezcan.
¿Es 2025 una señal de lo que está por venir?
Por eso es importante realizar un seguimiento de lo que sucede con Strategy durante los últimos meses de 2025. Desde mediados del verano, las acciones de la compañía han ido hacia los lados o hacia abajo, sin un impulso real alcista.
Para el año, las acciones de Strategy solo subieron un 13%, mientras que Bitcoin subió un 30%. Esto no debería estar pasando. Hasta hace poco, la historia había sido completamente opuesta: la estrategia había superado a Bitcoin.
Por tanto, los inversores tienen una opción. Pueden invertir en una de las principales acciones proxy de Bitcoin, como MARA o Strategy, o pueden invertir en Bitcoin directamente.
Es una decisión difícil de tomar, pero si estás planificando a largo plazo, entonces la respuesta parece obvia: opta por Bitcoin. En el corto plazo, podría ser posible vencer a Bitcoin, pero es difícil ver cómo cualquier empresa, sin importar cuán inteligente o innovadora sea, vaya a superar a Bitcoin a largo plazo.
