Las acciones de Costco han sido una sorprendente perdedora este año. ¿Podrá volver a encarrilarse?
Costco al por mayor (COSTO +0,16%) ha sido una de las acciones más confiables para poseer en el sector minorista y más allá a lo largo de su historia.
El minorista de almacén basado en membresía ha desarrollado un modelo de negocio ganador basado en la venta de productos a granel de alta calidad a precios de ganga y se ha ganado una reputación como un minorista líder basada en altos puntajes de satisfacción del cliente y fuertes tasas de renovación.
En los últimos diez años, las acciones de Costco han subido un 430%, superando fácilmente al S&P 500, pero durante el último año, las acciones han tenido problemas ya que su elevada valoración pareció impulsar una venta masiva, a pesar de los sólidos resultados. En lo que va del año hasta el 23 de diciembre, la acción ha bajado un 7% y más del 20% desde su máximo a principios de año.
Ese retroceso podría crear una oportunidad de compra para la acción. Para determinar si eso es cierto, echemos un vistazo a dónde podrían estar las acciones dentro de 3 años.
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La trayectoria de crecimiento actual de Costco
Si bien la mayoría de los minoristas tradicionales del tamaño de Costco están frenando la apertura de nuevas tiendas, Costco se está expandiendo en todos los ámbitos. Está agregando nuevas tiendas a nivel nacional y en el extranjero, y está creciendo a través de ventas en las mismas tiendas y ventas de comercio electrónico.
En el año fiscal que finalizó en agosto de 2025, Costco informó un crecimiento de ventas comparables del 7,6% ajustado por el cambio de moneda extranjera y los precios de la gasolina, y las ventas de comercio electrónico aumentaron un 16,1%. Ese desempeño impulsó las ventas netas hasta un 8,1% a 269.900 millones de dólares.
El total de miembros pagos, que constituyen otra fuente de ingresos clave para Costco, aumentó un 6,3% a 81 millones en 2025, lo que elevó los ingresos por cuotas de membresía un 10,3% a 5.300 millones de dólares. Esto es importante porque las cuotas de membresía de Costco esencialmente van directamente al resultado final y maneja su negocio minorista casi al costo. Costco abrió 24 nuevos almacenes netos en el año fiscal 2025, lo que eleva su total a 914, y planea abrir otras 30 nuevas tiendas netas en 2026.
Cómo podría verse Costco en 2028
Con base en la trayectoria actual de Costco, no es demasiado difícil extrapolar las cifras para determinar cómo será el negocio dentro de tres años.
Si las ventas netas crecen un 8% en los próximos tres años, alcanzarán los 340.000 millones de dólares. Si los ingresos de los miembros crecen a un ritmo similar del 10% al que vimos el año pasado, alcanzarían los 7.100 millones de dólares, que es esencialmente una ganancia, lo que le daría 347.100 millones de dólares en ingresos. Costco debería tener alrededor de 1.000 tiendas en todo el mundo para entonces y alrededor de 107,8 millones de miembros.
Estimar el beneficio final de Costco es un poco más complicado, ya que entran en juego más variables, pero el negocio de Costco se basa en márgenes bajos, ya que atrae clientes manteniendo los precios bajos. Durante la mayor parte de su historia, su margen bruto se ha mantenido entre el 12% y el 13%, y su margen operativo ha estado entre el 3% y el 4% durante la mayor parte de la última década.
Si el margen operativo del 3,8% de Costco del año pasado se mantiene estable y tiene $347 mil millones en ingresos, tendría $13,1 mil millones en ingresos operativos en el año fiscal 2028. Los ingresos y gastos por intereses de Costco podrían cambiar significativamente de aquí a entonces, dependiendo de las tasas de interés, por lo que asumiremos que se mantendrán estables en un ingreso neto por intereses de $435 millones. Si su tasa impositiva se mantiene estable en alrededor del 25%, la compañía tendría 22,82 dólares de ganancias por acción, suponiendo un crecimiento plano en las acciones en circulación, un 25% más que hoy.
Puede ser una estimación conservadora ya que no supone ninguna expansión del margen, pero también parece justa según las cifras que tenemos. Costco también podría pagar otro dividendo especial antes de esa fecha, ya que el último llegó a finales de 2023.
El cambio de hoy
(0,16%) $1.36
Precio actual
$873.22
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
$ 387 mil millones
Rango del día
$869,75 -$877,27
Rango de 52 semanas
$844.06 -$1078.23
Volumen
37K
Volumen promedio
2,7 millones
Margen bruto
12,88%
Rendimiento de dividendos
0,58%
¿Es Costco una compra?
Según el pronóstico de BPA de 22,82 dólares para 2028, Costco cotiza con una relación precio-beneficio de 37,5. A pesar de caer un 20% desde su máximo este año, Costco todavía parece caro y cotiza a un P/E de 46 según las ganancias finales.
Creo que tener paciencia con las acciones tiene sentido aquí, especialmente con cierta presión sobre el gasto discrecional del consumidor. Si la acción retrocede otro 10%, sería un precio más atractivo, considerando su pronóstico para los próximos tres años.
