Es hora de que los inversores analicen más de cerca las posibles debilidades del modelo de Bitcoin Treasury Company.
Es difícil discutir con el rendimiento a largo plazo de Estrategia Mstr -7.49%). Dado que esta compañía del Tesoro de Bitcoin de alto perfil comenzó a acumularse Bitcoin (BTC -3.56%) En agosto de 2020, sus acciones subieron más del 2,300%. Cuanto más compra esa estrategia bitcoin, mayor será su precio.
Es decir, hasta hace poco. Desde el 1 de julio, la estrategia (anteriormente MicroStratgey) ha bajado casi un 20%. Y el modelo de Bitcoin Treasury Company que ayudó a Pioneer ahora se enfrenta a las malas críticas de los escépticos. Eso está llevando a una decisión difícil para los inversores criptográficos: ¿deberían comprar bitcoin, o deberían duplicar y comprar más estrategia?
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Rendimiento: estrategia vs. bitcoin
Esa pregunta es particularmente difícil de responder, dada la estrategia convincente que ha superado a Bitcoin en los últimos 5 años. Si bien la estrategia aumenta más del 2,300%, Bitcoin ha aumentado solo el 900%.
Su desempeño relativo realmente comenzó a divergir en enero de 2024, tan pronto como los nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF) Spot Bitcoin comenzaron a operar. Desde el 1 de enero de 2024, la estrategia ha aumentado un 450%, mientras que Bitcoin ha aumentado un 150%. Puedes ver esto muy fácilmente en la tabla a continuación.
Gráfico de bitcoin / dólar estadounidense por TradingView
Como resultado, se ha vuelto de moda para los inversores ver la estrategia como una apuesta apalancada en Bitcoin. Mientras Bitcoin suba, el pensamiento va, también lo hará la estrategia. Y con el apalancamiento adicional, la estrategia podría entregar doble o incluso triplicar los retornos de Bitcoin. ¿Por qué invertiría en Bitcoin, si pudiera obtener un rendimiento mucho más alto invirtiendo en estrategia?
El problema con el modelo de Bitcoin Treasury Company
Sin embargo, solo hay un problema. El precio de la estrategia solo puede aumentar si el precio de Bitcoin aumenta. Además, los inversores deben estar dispuestos a otorgar una prima a las tenencias de la estrategia de Bitcoin.
Eso es exactamente lo que estaba sucediendo en noviembre de 2024, cuando se cumplían ambas condiciones. El precio de Bitcoin comenzó a augerarse después de las elecciones presidenciales, y los inversores estaban atendiendo audazmente una prima de más del 300% a las tenencias de Bitcoin de estrategia. En ese momento, la estrategia alcanzó un máximo de 52 semanas de $ 543, y la acción parecía una jugada de golpe.
Pero desde entonces, la prima se ha derrumbado. Según los últimos datos de K33 Research, esa prima se ha reducido al 126%.
Lo que es particularmente preocupante es que la prima podría eventualmente desaparecer por completo. Si la estrategia posee $ 74 mil millones en bitcoin en su balance (como lo hace ahora), entonces los inversores valorarán a la compañía en $ 74 mil millones. En ese momento, no hay ventaja en la estrategia de compra. Compras Bitcoin y te olvidas de la estrategia por completo.
Y eso no es todo. Es muy posible que la estrategia se negocie por menos del valor de sus tenencias de bitcoin. Según K33 Research, una cuarta parte de las compañías del Tesoro de Bitcoin ahora enfrentan esta situación exacta; Vale menos que el valor del bitcoin que poseen.
Eso les hará que sea muy difícil salir y recaudar nuevo capital. Eso significa que podrían verse obstaculizados por comprar nuevos bitcoin debido a la falta de efectivo. Y eso podría conducir a un colapso en los precios de sus acciones.
En pocas palabras, las acciones de estrategia ahora se cotizan en los niveles más bajos en los que ha estado en meses, y los inversores están comenzando a cuestionar la tesis del modelo de negocio de Bitcoin Treasury Company. Claro, este modelo tiene sentido si Bitcoin está en auge. Pero, ¿qué pasa si Bitcoin se mueve de lado o disminuye?
Comprar bitcoin y dormir bien por la noche
En este momento, la mejor compra es bitcoin. Obtiene la exposición pura de Bitcoin, sin preocuparse por todo el riesgo adicional de que una empresa se vea obligada continuamente a recaudar nuevo capital de los inversores para comprar más bitcoin.
Aún así, Bitcoin no es una inversión sin riesgo en estos días. Si solo una de esas nuevas empresas del Tesoro de Bitcoin falla, podría desencadenar una reacción en cadena negativa, lo que resulta en una gran venta de bitcoin. Ya hemos visto el colapso de una pequeña compañía del Tesoro de Bitcoin, y más podrían estar en camino.
Así que el comprador tenga cuidado. Si está comprando Bitcoin, asegúrese de comprarlo a largo plazo, y no como un juego de impulso a corto plazo.
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