Después de las ganancias, ¿las acciones de Coinbase son una compra, una venta o un valor justo?

Coinbase Global ACUÑAR publicó su informe de ganancias del cuarto trimestre el 12 de febrero. Aquí está la opinión de Morningstar sobre las ganancias y las acciones de Coinbase.

Métricas clave de Morningstar para Coinbase Global

Lo que pensamos de las ganancias del cuarto trimestre de Coinbase Global

Si bien los resultados del cuarto trimestre de Coinbase fueron mejores de lo que temíamos, la empresa todavía enfrenta grandes obstáculos por el colapso de los precios de las criptomonedas, que presiona sus negocios de comercio, participación y custodia.

El resultado final: Volviendo a Coinbase sin calificación de foso después de las ganancias, estamos reduciendo nuestra estimación de valor razonable a $160 desde $188. Consideramos que las acciones están valoradas de manera justa después de un repunte significativo en respuesta a las ganancias del cuarto trimestre.

• La disminución en nuestra estimación del valor razonable proviene principalmente de una reducción significativa en nuestras proyecciones de ingresos comerciales a corto plazo. Los precios de las criptomonedas han experimentado una corrección importante en los últimos meses, con una caída de la capitalización total del mercado de más del 45% desde el máximo de octubre.
• Esperamos que los ingresos comerciales disminuyan un 20,6 % en 2026 y no se recuperen por completo hasta 2028. Esta disminución se compensa solo parcialmente con los altos ingresos por suscripciones y servicios, que esperamos que aumenten un 14 % el próximo año, principalmente gracias al negocio de monedas estables de la empresa.

Panorama general: Si bien Coinbase todavía está muy expuesta a los precios de las criptomonedas, la empresa ha tenido un éxito significativo en reducir esa exposición aumentando sus fuentes de ingresos recurrentes y diversificando su negocio.

• Si bien proyectamos otra disminución significativa en las ganancias, esperamos que la empresa siga siendo rentable, un cambio bienvenido con respecto al último invierno criptográfico de 2022, cuando la empresa sufrió pérdidas dramáticas.

Estimación del valor razonable de Coinbase Global

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Coinbase están bastante valoradas en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de 160 dólares por acción, lo que se traduce en 71,8 veces nuestra proyección de ganancias para 2026 y está muy deprimida por el reciente colapso de los precios de las criptomonedas.

Nuestra estimación del valor razonable depende en gran medida de los supuestos sobre el volumen de operaciones, la tasa a la que esperamos que las tarifas de operaciones de Coinbase se compriman con el tiempo y las proyecciones de ingresos por intereses de la asociación de Coinbase con Circle para la moneda estable USDC.

Lea más sobre la estimación del valor razonable de Coinbase Global.

Calificación del foso económico

En nuestra opinión, Coinbase no tiene un foso económico, a pesar de ser el principal intercambio de criptomonedas en los Estados Unidos. Coinbase ha podido hacerse un lugar sólido en la industria del intercambio de criptomonedas al posicionarse intencionalmente como un lugar confiable y que cumple con las regulaciones para comprar y vender criptomonedas en una industria llena de riesgos, prácticas de seguridad débiles y aplicación regulatoria irregular. Esto ha permitido a la empresa cobrar con éxito tarifas más altas que muchas de sus pares y, al mismo tiempo, generar una gran reserva de liquidez en su plataforma.

Las ventajas reputacionales de la empresa no han hecho más que crecer en los últimos años, tras el colapso de uno de sus mayores rivales, FTX, debido a un fraude financiero. Si bien esperamos que se produzca una compresión de tarifas a largo plazo, los acontecimientos recientes probablemente permitirán que Coinbase siga cobrando una prima en el futuro inmediato. Sin embargo, Coinbase depende inherentemente del crecimiento y el éxito de bitcoin, ethereum y otras criptomonedas para generar retornos sobre su capital invertido. Las criptomonedas siguen siendo altamente especulativas y el éxito y la viabilidad a largo plazo no están garantizados de ninguna manera.

Lea más sobre el foso económico de Coinbase Global.

Fortaleza financiera

Coinbase se encuentra en una posición financiera sólida, aunque es necesario que lo esté, ya que su fuerte exposición a los precios y la volatilidad de las criptomonedas puede provocar cambios bruscos en los ingresos y la rentabilidad. Estos riesgos están parcialmente mitigados por el sólido balance de la empresa. La compañía finalizó diciembre de 2025 con más de 11.200 millones de dólares en efectivo y casi 2.000 millones de dólares en inversiones en criptomonedas. Estos activos se mantienen frente a una deuda de 7.200 millones de dólares. La decisión de mantener fuertes reservas de efectivo tiene sentido, dado lo volátil que puede ser la generación de ingresos de la compañía, y esto le da a Coinbase espacio para maniobrar durante mercados de criptomonedas débiles y prolongados.

Creemos que permanecer relativamente sin apalancamiento será un paso importante para mantener la seguridad financiera de la empresa a largo plazo a lo largo de los ciclos del mercado. Dicho esto, la empresa deberá asegurarse de no consumir demasiadas reservas.

Lea más sobre la solidez financiera de Coinbase Global.

Riesgo e incertidumbre

Le damos a Coinbase una calificación de incertidumbre de muy alta. Coinbase obtiene más de la mitad de sus ingresos netos de las comisiones comerciales de su negocio de intercambio. Las tarifas se cobran como un porcentaje de los activos subyacentes que se negocian, lo que crea exposición directa a los precios de las criptomonedas. El mercado de las criptomonedas en sí es muy volátil y profundamente cíclico. En 2022, los ingresos de Coinbase cayeron más del 59% con respecto al año anterior a medida que los precios de las criptomonedas colapsaron.

Coinbase ha logrado avances significativos en el aumento de sus fuentes de ingresos recurrentes, sobre todo su negocio de monedas estables, pero la empresa todavía está muy expuesta a las fuerzas del mercado. Las criptomonedas son un mercado altamente especulativo y la cantidad de comerciantes activos en la plataforma de Coinbase puede variar considerablemente según el desempeño del mercado. La compañía también está expuesta a la caída de las tasas de interés a través de su participación en la moneda estable USDC, que genera ingresos a través de ingresos por intereses.

Estos riesgos están parcialmente mitigados por el sólido balance de la empresa. La compañía finalizó diciembre de 2025 con más de 11.200 millones de dólares en efectivo y casi 2.000 millones de dólares en inversiones en criptomonedas. Estos activos se mantienen frente a una deuda de 7.200 millones de dólares.

Lea más sobre el riesgo y la incertidumbre de Coinbase Global.

COIN Los toros dicen

• Existe un régimen regulatorio más favorable bajo la nueva administración presidencial. La nueva legislación podría aportar claridad regulatoria a las criptomonedas en los Estados Unidos, en beneficio inmediato de Coinbase.
• Una mayor adopción de monedas estables podría impulsar un crecimiento significativo de los ingresos del USDC de Coinbase.
• Existe un mercado global para las criptomonedas. La aprobación regulatoria de los reguladores internacionales podría permitir a Coinbase expandir sus operaciones y aumentar su huella a nivel mundial.

COIN Los osos dicen

• Históricamente, los mercados de criptomonedas han sido profundamente cíclicos, con largos períodos de precios bajos y volúmenes de operaciones deprimidos. La debilidad persistente de las criptomonedas podría ejercer una presión significativa sobre Coinbase.
• Un entorno regulatorio más favorable para las criptomonedas podría generar una mayor competencia en el principal mercado estadounidense de Coinbase.
• Los ingresos de las monedas estables de Coinbase dependen de las tasas de interés; la caída de las tasas de interés podría conducir a menores ingresos de las monedas estables.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.