Durante meses, los inversores se han preparado para las señales de que las nuevas políticas comerciales agresivas ralentizarán el crecimiento económico al ejercer la presión al alza sobre la inflación y la demanda de abolladuras. Los datos del viernes fueron una señal temprana de que las presiones económicas están afectando al mercado laboral de los Estados Unidos. Los datos débiles podrían cambiar la marea a favor de que la Reserva Federal se mueva para reducir las tasas de interés en su próxima reunión de establecimiento de políticas en septiembre.
El mercado laboral de EE. UU. Vio una fuerte contracción en julio, agregando solo 73,000 empleos, que no alcanzan la estimación de consenso de Factset de 117,500. El último Informe de la Oficina de Estadísticas Laborales También muestra un aumento en la tasa de desempleo a 4.2% desde 4.1% en el mes anterior, lo que coincide con los pronósticos de consenso.
Subrayando tanto una marcada contracción en las ganancias de la nómina no agrícola como un aumento en el desempleo, los datos apuntan a un debilitamiento notable en el mercado laboral. Tal deterioro podría ondularse a través del gasto de los consumidores y los negocios, cuyo ritmo ya se está desacelerando a medida que más estadounidenses luchan por encontrar trabajo.
Después del informe, los rendimientos cayeron aproximadamente 19 puntos básicos para el bono del Tesoro de dos años y 11 puntos básicos para el bono de 10 años. El índice de dólar estadounidense también bajó más del 1%.
Las probabilidades aumentan de un recorte de tarifas de septiembre
Esto ha aumentado las expectativas de una tasa de interés de septiembre recortada por la Fed, que decidió mantener las tasas estables durante un quinto tiempo consecutivo el 30 de julio. «Las cifras de hoy deberían ser una bomba para el presidente de la Fed, Jerome Powell, que calificó el mercado laboral» sólido «en la conferencia de presentación de la reunión posterior a FOMC esta semana», dice el economista senior de Morningster, Preston Caldwell. «A menos que los números de empleo de los próximos dos meses mejoren considerablemente de las cifras publicadas hoy, es muy probable que la Fed reduzca en septiembre».
Los formuladores de políticas del banco central optaron por abandonar el tasa de fondos federales sin cambios en un rango de 4.25%-4.50% En su última reunión, aunque esta no fue una decisión unánime.
Caldwell señala una distinción clave entre una desaceleración en el crecimiento del empleo debido a una debilidad en la oferta laboral versus la demanda. «La Fed no tiene motivos para aflojar la política monetaria en respuesta a una disminución en el crecimiento del empleo impulsado por la oferta laboral», dice, y agrega que «una disminución no es deflacionaria ni crea una brecha con respecto al empleo máximo sostenible».
Aún así, sigue preocupado por la dificultad para interpretar los datos de empleos. «La velocidad de la desaceleración en el crecimiento del empleo, junto con la incertidumbre sobre lo que significa exactamente los datos, debería ser alarmante para la Fed», dice. En conjunto, la situación «argumenta fuertemente para un corte de septiembre como una medida profiláctica al menos».
Los factores que sustentan los problemas del mercado laboral
La debilidad en el crecimiento del empleo en los últimos tres meses ha sido causada en gran medida por despidos del gobierno federal. Sin embargo, incluso el empleo del sector privado se expandió a un ritmo anémico de 0.5% anualizado durante ese período. «El crecimiento del empleo se ha desacelerado en la mayoría de las industrias del sector privado, que abarca el collar azul a los trabajos de cuello blanco», dice Caldwell.
Algunos detalles del informe también apuntan a un telón de fondo de fabricación en medio de una mayor incertidumbre comercial. El empleo de fabricación disminuyó directamente, cayendo a una tasa anualizada del 1.2% en los tres meses, mientras que el empleo de servicios profesionales cayó un 0,4% anual. Caldwell sostiene que a pesar de la fuerte caída en el empleo de la nómina, la tasa de desempleo ha sido estable, promediando un 4,2% en los últimos tres meses.
Caldwell dice que la participación de la fuerza laboral en la caída probablemente ha ayudado a enmascarar el crecimiento del empleo en picado, lo que permite que el desempleo permanezca casi plano. «Eso podría apoyar una historia en la que la caída de la oferta laboral está compensando la caída de la demanda laboral», dice.
Además, la debilidad de la oferta laboral podría ser una función de la aplicación de inmigración más estricta. Aún así, Caldwell es escéptico sobre si su impacto es lo suficientemente grande como para justificar el cambio descendente de 40 bases en la participación de la fuerza laboral observada en los últimos tres meses. «Es posible que la disminución de la participación refleje a las personas desanimadas por las malas perspectivas de trabajo», dice. Por otro lado, simplemente podría ser el resultado de la «falta de falta de malestar, ya que la calidad de la encuesta de población actual ha disminuido en los últimos años debido a las tasas de respuesta reducidas».
