UPS ofrece una rentabilidad por dividendo muy atractiva.

Acciones de Unión Postal Universal (UNIÓN POSTAL UNIVERSAL +2,29%) han estado en una espiral descendente, perdiendo casi un tercio de su valor en el último año y más del 60% desde su pico de principios de 2022. La fuerte caída ha elevado su rentabilidad por dividendo hasta el 7,5%, muy por encima del S&P 500‘s 1,2% y rival FedexEs el 2,4%.

He aquí un vistazo a si el atractivo pago de UPS es una trampa de rendimiento de dividendos o una increíble oportunidad de ingresos.

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Una mirada a lo que está impulsando la caída del precio de las acciones de UPS

UPS ha estado luchando contra un par de vientos en contra notables en los últimos años. Se trata de un entorno económico global desafiante debido a políticas comerciales en constante evolución. Los aranceles están aumentando los costos de envío internacional, lo que afecta los volúmenes de la empresa. Además, la empresa está reduciendo su relación con su principal cliente, Amazonaspara centrarse en segmentos de negocio más rentables. El gigante del comercio electrónico proporcionó el 11% de los ingresos de la empresa en 2024 y alrededor de una cuarta parte de sus volúmenes. UPS quiere reducir sus volúmenes de envío relacionados con Amazon en más de un 50% para la segunda mitad del próximo año.

Estos vientos en contra han debilitado el desempeño financiero reciente de UPS. Los ingresos del segundo trimestre cayeron casi un 3% a 21.200 millones de dólares, mientras que las ganancias ajustadas cayeron un 13% a 1,55 dólares por acción. Esto afectó su flujo de caja. UPS generó 2.700 millones de dólares en flujo de caja de operaciones y 742 millones de dólares en flujo de caja libre en el primer semestre de este año, ambas cifras notablemente inferiores a las cifras del año pasado (5.300 millones de dólares en flujos de caja operativos y casi 3.400 millones de dólares en flujo de caja libre).

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La caída del flujo de caja libre amenaza la sostenibilidad del dividendo. UPS ha pagado 2.700 millones de dólares en dividendos en los primeros seis meses de este año, 2.000 millones de dólares más que su flujo de caja libre durante el período. La compañía también recompró acciones por mil millones de dólares a principios de este año. Compensó el déficit asumiendo deuda adicional. La deuda a largo plazo y los arrendamientos financieros aumentaron de 19.500 millones de dólares a finales del año pasado a 23.800 millones de dólares. Si bien la empresa tiene un saldo de caja de más de 6.000 millones de dólares y fuertes calificaciones de bonos A2/A, financiar el dividendo con deuda es insostenible a largo plazo.

El plan de recuperación

UPS ha lanzado una estrategia doble para reconfigurar su negocio para alinearse mejor con sus volúmenes futuros de Amazon mientras aumenta las operaciones de mayor margen, como la logística de atención médica. Como parte de ese plan, UPS pretende generar 3.500 millones de dólares de ahorro de costos anuales para finales de este año. Cerró varios edificios, redujo su plantilla y lanzó otras iniciativas de ahorro de costos. La compañía espera lograr la mayor parte de esos ahorros de costos durante la segunda mitad de este año, posicionándola para generar ganancias y flujo de caja más sólidos en 2026.

Además, la empresa está invirtiendo capital para hacer crecer sus operaciones de mayor margen, en particular la logística sanitaria. UPS ha acelerado la expansión de esta plataforma mediante adquisiciones. El año pasado, adquirió Frigo-Trans y BPL para reforzar sus capacidades logísticas de cadena de frío en Europa. Mientras tanto, acordó comprar Grupo Andlauer Healthcare a principios de este año por 1.600 millones de dólares para reforzar su plataforma logística de atención sanitaria en América del Norte.

Estas medidas para reducir costos y hacer crecer sus negocios de mayor margen posicionan a UPS para convertirse en una empresa más rentable en el futuro. Al parecer, eso mejoraría su capacidad para seguir pagando dividendos.

¿Qué significa todo esto para el dividendo?

La principal preocupación es si UPS podrá mantener su dividendo actual durante su transformación en curso. Por un lado, la empresa ha reafirmado periódicamente su compromiso con el dividendo. En su comunicado de prensa trimestral más reciente sobre el anuncio de dividendos, UPS declaró: «El compromiso con el dividendo es uno de los principios fundamentales de UPS y un sello distintivo de la solidez financiera de la empresa. UPS ha mantenido o aumentado su dividendo cada año desde que salió a bolsa en 1999». Reforzó aún más su compromiso con el pago a principios de este año al aumentar el pago trimestral en 0,01 dólares por acción a 1,64 dólares por acción.

Sin embargo, depender del balance para financiar dividendos no es una solución viable a largo plazo. Si el plan de recuperación de UPS se prolonga o es menos efectivo de lo esperado, es posible que la gerencia deba reducir el dividendo para alinear el pago con el flujo de caja libre disponible y proteger la salud financiera de la empresa. Esto hace que el dividendo actual sea vulnerable si la empresa no muestra mejoras financieras pronto.

El dividendo podría ser demasiado bueno para ser verdad

UPS continúa priorizando su dividendo mientras enfrenta desafíos operativos. Si bien su sólido balance le permite hacerlo, la amplia brecha entre el flujo de caja libre y su desembolso de dividendos plantea un riesgo considerable. Si sus esfuerzos de recuperación no dan resultados, es cada vez más probable que se produzca un recorte de dividendos. Dado este riesgo, los inversores centrados en los ingresos deberían ver el rendimiento actual con cautela, ya que el pago puede no ser sostenible durante la recuperación de la empresa. La acción es más adecuada para quienes se sienten cómodos con un mayor riesgo, dada la incertidumbre que rodea al dividendo.



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