Este gigante de los chips está ejerciendo su poder de fijación de precios y está en camino de lograr un fuerte crecimiento de las ganancias.
Todos los avances en inteligencia artificial (IA) de los últimos años no serían posibles sin los esfuerzos de un puñado de empresas de semiconductores.
NVIDIA (NVDA 1,48%) ha sido el modelo de las acciones de IA gracias a su posición líder en el mercado de GPU, que proporcionan la columna vertebral de la potencia informática necesaria para el entrenamiento y la inferencia de grandes modelos de lenguaje. Mientras tanto, Broadcom (AVGO 4,15%) se ha convertido en un proveedor clave para muchas de las empresas de tecnología más grandes, proporcionando chips de red esenciales, así como aceleradores de IA personalizados que pueden realizar tareas de manera más eficiente que las GPU de uso general de Nvidia.
Ambas empresas han visto dispararse sus ventas y beneficios en los últimos años a medida que sus clientes compran tantos chips como pueden fabricar. Sus acciones han subido incluso más rápido que esos resultados financieros, ya que los inversores esperan que sigan creciendo en los años venideros.
Sin embargo, de cara a 2026, otra acción de semiconductores parece ser una compra aún mejor. Es una empresa con la que Nvidia y Broadcom están estrechamente vinculadas, pero todavía parece infravalorada por el mercado.
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El gigante de los semiconductores que parece más fuerte que nunca
Nvidia y Broadcom no imprimen ni empaquetan sus propios chips. En cambio, contratan con Fabricación de semiconductores en Taiwán (TSM 1,28%)también conocido como TSMC. Hay un puñado de empresas que ofrecen fabricación por contrato, pero el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, dijo que TSMC es «el mejor del mundo por un margen increíble» en una conferencia de inversores en 2024.
TSMC ha ido ganando cuota de mercado de manera constante en los últimos años a medida que la demanda de las capacidades de diseño de chips más avanzadas ha crecido significativamente más rápido que el resto de la industria. De hecho, el 72% de todo el gasto en fabricación por contrato se destinó al gigante taiwanés el último trimestre.
La solidez de su posición no ha pasado desapercibida para la dirección de TSMC. Implementó aumentos de precios para sus nodos avanzados, que incluyen chips de 7 nanómetros, 5 nm y 3 nm, a principios de año. Los clientes pagarán entre un 3% y un 10% más, en función del volumen contratado. Esos chips avanzados representaron casi las tres cuartas partes de los ingresos de TSMC en el tercer trimestre.
Pero lo más interesante del aumento de precios es que TSMC dijo que continuará aumentando los precios hasta 2029. Este plan plurianual indica que se enfrenta a estrictas limitaciones de suministro a largo plazo para esos nodos, incluso mientras construye más capacidad, incluidas nuevas instalaciones en Arizona. Sin embargo, gran parte de esa capacidad se dedicará a sus nodos de 2 nm y 1,6 nm.
Con las limitaciones de suministro de 3 nm, TSMC no aceptará ningún nuevo diseño de chip de 3 nm, lo que obligará a los clientes a utilizar su nodo de 2 nm. Ha obtenido rendimientos mejores de lo esperado en sus primeras obleas de 2 nm y está aumentando la producción comercial este año. Además, está cobrando una prima significativa por los chips de 2 nm en comparación con los de 3 nm. Combinado con el impulso de los clientes, eso debería respaldar un fuerte crecimiento de los ingresos con márgenes saludables.
Los altos rendimientos de su nodo de 2 nm también han acelerado el cronograma para que TSMC implemente futuros nodos. Esto es clave, ya que pretende mantenerse por delante de la competencia para garantizar que siga siendo el fabricante contratado elegido por los mayores fabricantes de chips del mundo, como Nvidia y Broadcom. En este momento, parece tener una visibilidad clara para mantener su liderazgo tecnológico hasta el final de la década.
Todo esto quiere decir que TSMC debería seguir aumentando su participación en el gasto en fabricación de semiconductores por contrato durante los próximos años. No sólo eso, sino que debería volverse cada vez más rentable con aumentos de precios planificados para la tecnología más antigua y rápidos avances de su tecnología más nueva. Ése es un camino seguro hacia un crecimiento muy fuerte de las ganancias.
Fabricación de semiconductores en Taiwán
El cambio de hoy
(-1,28%) $-4.23
Precio actual
$326,98
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
1,7 billones de dólares
Rango del día
$324,82 -$329,88
Rango de 52 semanas
$134,25 -$336,42
Volumen
702K
Volumen promedio
12M
Margen bruto
57,75%
Rendimiento de dividendos
0,94%
La acción parece barata en comparación con su potencial de crecimiento.
Los analistas esperan que los ingresos de TSMC aumenten un 23% este año, lo que se traducirá en un aumento del 26% en las ganancias por acción. Pero con los aumentos de precios y el aumento de su nodo de 2 nm, esas estimaciones parecen bajas. Esto es especialmente cierto si se considera la señal de la administración de que está viendo una demanda fuerte y continua para sus nodos más avanzados, lo que le da la confianza para anunciar aumentos de precios de varios años.
TSMC debería poder producir un crecimiento de ingresos significativamente más rápido en los próximos años, junto con un crecimiento de ganancias aún mejor, gracias a la expansión del margen resultante de los precios más altos para los nodos más nuevos. Eso hace que su actual ratio P/E adelantado de 24,5 (basado en estimaciones actuales) parezca una ganga increíble. Es aún más atractivo si se compara con el múltiplo de ganancias de 39,4 de Nvidia y las 34 veces que los inversores pagarán por Broadcom.
Si bien las expectativas de crecimiento de ingresos y ganancias de los analistas son mayores para ambas compañías, no parece haber tanta ventaja en esas estimaciones como para TSMC. Es más, ambos tienen niveles más altos de concentración en el cliente, lo que podría hacer que sus resultados financieros sean menos predecibles.
Como tal, TSMC parece preparado para superar a Nvidia y Broadcom en 2026.
