La incoherente agenda económica de Trump

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Ahora parece que ni una economía de desaceleración ni los precios de las acciones que se hunden son suficientes para disuadir al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump de su agenda económica radical. Más allá de prometer comprar un Tesla para apuntalar las asediadas existencias de la empresa de Elon Musk, de hecho está duplicando. Cuando se le preguntó sobre la turbulencia económica y del mercado, el autoproclamado «Hombre arancelario» argumenta que puede ser necesario un «período de transición» ya que su administración devuelve «riqueza a Estados Unidos». Es «un período de desintoxicación» según el secretario del Tesoro, Scott Bessent. La limpieza, hasta ahora, ha elevado el espectro de la estanflación, eliminó $ 5TN del S&P 500 y socavó la posición de la nación con inversores globales.

El dolor a corto plazo podría ser más fácil de digerir si los medios, y los fines, fueran inteligibles. De hecho, si el objetivo general es, por vagamente vagamente, «hacer que Estados Unidos vuelva a ser grandioso», entonces el hotchpotch de las medidas económicas que Trump ha ofrecido hasta ahora carece de cualquier teoría coherente del cambio para llegar allí.

Tome el plan central de Trump para reconstruir el puesto 25 del presidente William McKinley en todo Estados Unidos. La idea es instar a las empresas extranjeras a establecer fábricas en el país, estimular un renacimiento en los empleos de fabricación y utilizar los ingresos de los aranceles de importación hasta reducir los impuestos. Estos objetivos son antitéticos: si más producción se trasladara a los EE. UU., Los ingresos arancelarios sufrirían. Luego está el llamado Departamento de Eficiencia del Gobierno de Musk. Reducir el exceso burocrático vale la pena. Pero Doge ha estado socavando sus propios esfuerzos. Recientemente despidió a un equipo responsable del uso de la tecnología para optimizar los servicios públicos. Un plan para reducir el personal del Servicio de Impuestos Internos hasta la mitad también debilitaría la recaudación de impuestos.

Luego, Trump quiere que el sector de esquisto bituminoso de los Estados Unidos «perfore, bebé, taladren». Pero su equipo también ha indicado el deseo de ver que los precios del crudo caigan para apoyar a los consumidores, tal vez a $ 50 por barril o más bajo. Eso no sería económico para los productores estadounidenses. El secretario de Energía de los Estados Unidos, Chris Wright, agregó esta semana que una mayor producción de petróleo podría venir a través de la innovación. Si es así, fomentar la incertidumbre económica, incluso a través de tarifas de encendido y apagado, no es una forma de alentarla o el auge de fabricación más amplio que busca la administración. La reserva estratégica nacional de Bitcoin de Trump, un activo inherentemente volátil, con falta de utilidad obvia, es otro desconcierto.

Finalmente, se rumoreaba el esfuerzo para debilitar el dólar, tal vez en un llamado «Acuerdo de Mar-a-Lago», para ayudar a convertir a Estados Unidos en una potencia de exportación industrial. Un acuerdo global probablemente no sería un comienzo cuando los socios comerciales clave se ven afectados por las amenazas arancelarias de Trump. Tampoco todos en la administración parecen estar en la misma página. Bessent insistió recientemente en que la fuerte política de dólares del Tesoro permaneció intacta.

¿Qué pueden deducir los inversores y empresas de todo esto? Una es que asumir que esta administración funcionará de manera coherente es una supervisión bruta. Algunos incluso se preguntan si el caos es parte de un gran plan deliberado para reestructurar la economía de Estados Unidos y su lugar en el sistema global. De cualquier manera, el resultado final es una pérdida de confianza económica. Ahora, incluso la promesa de recortes de impuestos y desregulación está perdiendo su atractivo en medio de la imprevisibilidad.

Trump puede continuar pintando una economía debilitada y la caída de los mercados como parte de un cambio disruptivo pero necesario para el bien mayor de Estados Unidos. Pero cuanto más tiempo sus métodos sigan siendo inescrutables, mientras que los costos acumulados para los hogares, empresas e inversores, más difícil se volverá la venta. De hecho, en lugar de cambiar el dolor hoy por un mañana más brillante, parece cada vez más que Estados Unidos está cambiando su modelo de larga data por una noción amorfa y descabellada de una futura.