Una opción de precio erróneo en el auge de la infraestructura de IA

En la carrera de alto riesgo para dominar la infraestructura de IA, Nebius Group (NBIS) se destaca como una paradoja: una compañía con crecimiento alimentado con cohetes, finanzas similares a la fortaleza y activos estratégicos que parecen infravalorados por el mercado. Comercio a un mero 3.3x ARR versus par CoreWeave 10x eV/ingresos múltiplesNebius presenta una rara oportunidad asimétrica—Riesgo a la baja del 15% versus 400% potencial al alza—Raredado en su valoración de opciones reales y Precing estratégico. Diseccionemos por qué este stock está preparado para elevarse.

Disparidad de valoración: las matemáticas del crecimiento incorrecto

Nebio Valor empresarial de $ 7.7 mil millones contrasta bruscamente con su $ 1.44 mil millones en efectivo y $ 310 millones ARR a partir de abril de 2025 (con un Objetivo de $ 1 mil millones ARR por fin de año). Con 3.3x ARR, su valoración es una fracción del múltiplo 10x de CoreWeave, a pesar de que Nebius está creciendo más rápido (182% de crecimiento de ingresos LTM versus crecimiento de 100% de CoreWeave). Esta brecha no está justificada por los fundamentos.

El gráfico revela el comercio de NBIS en 1/3 del múltiplo de CRWV a pesar de las trayectorias de crecimiento comparables. Los analistas citan estado inferior (solo 12 analistas vs. CRWV 32) y un enfoque en la infraestructura «aburrida» en los titulares llamativos como razones para la subvaloración.

Balance de la fortaleza: una red de seguridad para el crecimiento

Nebio Pila de efectivo de $ 1.44 mil millones con deuda cero Proporciona un búfer para ejecutar su plan CAPEX 2025 de $ 1.55 mil millones sin dilución. Esto contrasta con la dependencia de CoreWeave en la expansión financiada por la deuda. El efectivo también actúa como un Opción de venta integradalimitar el riesgo a la baja: si las acciones cayeron a $ 0, los accionistas aún conservarían ~ $ 1.4B en activos líquidos.

Activos estratégicos como opciones de llamada: GPU Access y AI AI Tech de Avride

Nebio Asociaciones de GPU de próxima generación (por ejemplo, Blackwell Ultra Chips de Nvidia) y Plataforma de vehículos autónomos de Avride son Opciones reales con potencial de pago asimétrico.

1. Infraestructura de GPU: El acceso temprano a los chips de vanguardia de Nvidia le da a Nebius un ventaja de rendimiento de preciopermitiéndole socavar a los competidores en los precios de cálculo de IA. Su objetivo de 2025 de Capacidad de 100 MW (expandirse a 1 GW a mitad de período) lo posiciona para capturar la demanda hiperscalera.
2. Opción de compra de Avride: Robots de entrega autónomos de Avride (más de 1,200 entregas diarias en el estado de Ohio) y piloto de robotaxi planificado con Uber en Dallas son Motores de crecimiento de alto beta. El éxito aquí podría desbloquear una valoración independiente, especialmente porque la tecnología autónoma madura.

Riesgo/Recompensa: 15% inconveniente frente a 400% Upside

• Desventaja: Incluso si Nebius pierde su objetivo ARR de $ 1 mil millones y cotiza a 5x ARR (todavía la mitad de CoreWeave múltiple), valdría la pena el stock $ 5 mil millones eVimplicando un 15% de inconveniente de los niveles actuales.
• Al revés: Lograr su objetivo ARR y volver a calificar a 5x ARR valoraría la empresa en $ 5 mil millones eVpero si llega Múltiplos de CoreWeavea Valoración de 10x ARR empujaría a EV a $ 10 mil millonesa 29% de ganancia de los niveles actuales. Sin embargo, considerando su efectivo y el potencial de Avride, un 20x arr múltiple (todavía debajo de los compañeros) implicaría un 160% Upsidemientras un 30x múltiple (coincidir con la prima de CRWV) ofrecería un 300% de retorno.

¿Por qué ahora? El catalizador de opciones reales

Nebio Hitos de mediados de 2025—Eneleño del centro de datos de IICELAND, el piloto de Avride Dallas y la participación de Toloka de $ 6 mil millones de clickhouse, actúa como Eventos de activación para la revaluación. El enfoque del mercado en pérdidas a corto plazo (pérdida neta LTM: -$ 283 millones) ignora el opcionalidad incrustado en su crecimiento.

Tesis de inversión: comprar la opción con descuento

Nebio es un Opción de compra en el boom de IAcon un precio como si fuera una trampa de valor. Su balance de fortaleza, las asociaciones de tecnología estratégica y las subsidiarias subvaloradas crean un estructura de seguridad con una ventaja masiva. Para los inversores dispuestos a apostar por la ejecución, NBIS ofrece un 15% de colchón a la baja contra un 400%+ potencial al alzahaciéndolo obvio retención a largo plazo o Apuesta de crecimiento agresivo.

Recomendación: Compre NBIS en los niveles actuales. Monitorear los signos de mejora del EBITDA (la gerencia espera un equilibrio para 2026) y la comercialización de Avride.

En un mercado obsesionado con la exageración sobrevaluada, Nebius es la joya rara: una Opción real de precios erróneos con un margen de seguridad y una trayectoria para volver a calificar. La pregunta no es si la infraestructura de IA dominará, es por eso que los inversores aún no están fijamente en el papel de Nebio en ese futuro.