Si se comparan los últimos resultados trimestrales de Walmart (WMT 0,37%) y Club mayorista de BJ (BJ 0,79%)es imposible ignorar un contraste. En su cuarto trimestre fiscal, los ingresos operativos de Walmart aumentaron un 10,8% año tras año, superando fácilmente su crecimiento de ingresos del 5,6%. Mientras tanto, BJ’s vio aumentar sus ingresos totales exactamente el mismo 5,6% en su trimestre más reciente, pero sus ingresos operativos en realidad cayeron un 0,2% año tras año.

Pero BJ’s tiene una ventaja sobre su competidor mucho más grande en un área crucial: la valoración.

Entonces, ¿qué acción es mejor comprar hoy: el mejor operador con una valoración exigente o el club de almacén más barato?

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Walmart: un perfil de ganancias cambiante

Debajo del crecimiento de 5,6% en los ingresos brutos de Walmart en el cuarto trimestre fiscal, había varios factores subyacentes que apuntaban a una mejora fundamental del negocio.

La métrica definitoria fueron las crecientes ventas globales de comercio electrónico de la compañía, que aumentaron un 24% año tras año y ahora representan un récord del 23% de las ventas netas totales. Respaldando esta fortaleza digital, las ventas comparables en EE. UU. (excluido el combustible) aumentaron un 4,6%, impulsadas por un aumento del 2,6% en las transacciones. Esto demuestra que Walmart sigue generando tráfico real, no sólo apoyándose en precios más altos.

Aún más importante es que las fuentes de ingresos de mayor margen de la empresa son las que crecen más rápidamente. El negocio de publicidad global de Walmart aumentó un 37% año tras año en el trimestre, y su segmento publicitario en EE. UU., Walmart Connect, aumentó un 41%. Además, los ingresos globales por cuotas de membresía aumentaron un 15,1%.

Todos estos factores subyacentes ayudan a explicar por qué la empresa tiene una valoración tan alta. Su negocio se está transformando.

Cotización de acciones de Walmart

El cambio de hoy

(-0,37%) $-0,46

Precio actual

$123,34

Y luego está Sam’s Club.

El segmento de clubes de almacenes de Walmart registró un crecimiento de ventas comparable del 4 % excluyendo el combustible y un crecimiento del comercio electrónico del 23 % en el trimestre. Y la gerencia notó que la membresía de Sam’s Club alcanzó niveles récord. En otras palabras, los inversores de Walmart obtienen el negocio principal más un concepto de almacén que actualmente está mostrando un excelente impulso digital y de membresía por derecho propio.

Naturalmente, esta combinación tiene una prima. Con las acciones cotizando a aproximadamente 44 veces el punto medio de la guía de ganancias por acción ajustada para el año fiscal 2027 de la administración de $ 2,75 a $ 2,85, las acciones de Walmart tienen un precio perfecto. Se trata de un múltiplo elevado para cualquier minorista, lo que implica que la empresa debe mantener un fuerte impulso tanto en su negocio principal como en sus iniciativas de mayor margen para justificar la valoración de las acciones.

BJ’s: crecimiento más lento para una valoración más barata

El reciente cuarto trimestre fiscal de BJ fue sólido en algunos frentes.

Las ventas de clubes comparables del operador del club de almacén, excluida la gasolina, aumentaron un 2,6 % año tras año, los ingresos por cuotas de membresía aumentaron un 10,9 % a 129,8 millones de dólares y las ventas comparables habilitadas digitalmente se dispararon un 31 %.

Además, la gerencia destacó que la compañía mantuvo una tasa de renovación de miembros permanentes del 90 % y logró su decimosexto trimestre consecutivo de crecimiento del tráfico.

También existe un argumento de valoración mucho más sencillo para BJ. Dado que las acciones cotizan a solo 21,5 veces el punto medio de la guía de EPS ajustada para el año fiscal 2026 de la administración de $ 4,40 a $ 4,60, la valoración es mucho más fácil de entender. Este múltiplo más bajo deja mucho más margen de error que el precio superior de Walmart.

Cotización de acciones de BJ's Wholesale Club

El cambio de hoy

(-0,79%) $-0,76

Precio actual

$96.04

Pero a pesar de que sus acciones cotizan a una fracción de la valoración de Walmart, no creo que sea la mejor compra.

¿Por qué no?

Si bien BJ’s cuenta con un buen impulso digital y un ingreso de membresía confiable, carece de las palancas de alto margen de Walmart. De hecho, la tasa de margen bruto de mercancías de BJ disminuyó alrededor de 50 puntos básicos en el trimestre debido a la combinación de mercancías (específicamente un cambio hacia la electrónica de consumo de menor margen) que contribuyó a la ligera caída en los ingresos operativos. La gerencia señaló que los gastos de venta, generales y administrativos también aumentaron, impulsados ​​en gran medida por los costos laborales y de ocupación vinculados a la apertura de nuevos clubes.

BJ’s no es un mal negocio; es simplemente un modelo que depende en gran medida de una simple expansión geográfica y de una ejecución constante en las tiendas existentes. Walmart simplemente tiene más formas de ganar.

el veredicto

En última instancia, veo a Walmart como la mejor compra en la actualidad.

Walmart posee más formas de aumentar sus ganancias. Sus ventajas de escala son significativas, su impulso digital está cambiando fundamentalmente el perfil del margen y Sam’s Club brinda a la empresa exposición estratégica a un modelo de almacén a escala nacional. En última instancia, el rápido crecimiento de flujos de alto margen como la publicidad y las cuotas de membresía hace que el perfil general de ganancias de Walmart sea mucho más duradero.

Esto no significa que los inversores puedan ignorar el riesgo de valoración. El precio actual de Walmart exige una ejecución casi perfecta y deja muy poco margen de maniobra. Sin embargo, entre los dos, Walmart parece la apuesta a largo plazo más resistente.



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