Factores de mercado: ¿vender petróleo, comprar tecnología?

Esta edición de Market Factors comienza con un argumento alcista para la tecnología y el S&P 500 con detalles que pueden sorprender a algunos inversores. Pasamos a la tradicional tendencia alcista del precio del petróleo, a la baja de las inversiones sostenidas y el desvío abarca un estudio en profundidad de la música popular.

Acciones

Tecnología para retomar el liderazgo

El estratega de Evercore ISI, Julian Emanuel, cree que el mercado está por delante de sí mismo, pero hay sectores destacados que cotizan con valoraciones mínimas de una década en relación con el índice de referencia. El escenario base del estratega es que los precios del crudo caigan por debajo de los 90 dólares por barril, a un rango que no representará un obstáculo para un repunte más prolongado de las acciones.

Emanuel destacó la rápida recuperación del S&P 500, comparándola con 1982, cuando el índice subió rápidamente un 69 por ciento desde su mínimo del 30 de junio. En términos de índice de fuerza relativa (RSI), el mercado de valores estadounidense ha pasado de sobreventa a sobrecompra más rápidamente que el mínimo del mercado relacionado con los aranceles en 2025.

Las condiciones eran muy diferentes en 1982. – Los rendimientos de los bonos habían alcanzado su punto máximo después de una década de 1970 inflacionaria, y lo más importante es que ahora el futuro de la inflación y los rendimientos de los bonos no está claro. La relación precio-beneficio (PE) había caído a ocho veces, un nivel incomprensible para los inversores modernos que ahora manejan ganancias de 25 veces.

Sin embargo, existen similitudes con el 82. Los precios del petróleo habían alcanzado su punto máximo entonces y estaban bajando. El mismo potencial ahora respaldaría un repunte más prolongado de las acciones: Emanuel cree que un precio del WTI por debajo de 77 dólares respaldaría un S&P 500 por encima de 9.000 (actualmente cerca de 7.155).

Evercore confía en que las acciones tecnológicas volverán a asumir el liderazgo del mercado en el futuro previsible. El PE adelantado del Nasdaq 100 en relación con el S&P 500 está en mínimos vistos por última vez en 2016, a pesar de un crecimiento promedio de las ganancias mucho más fuerte. Para respaldar aún más su posición alcista, el Sr. Emanuel, un tanto irónico, tituló dos gráficos “Bajo Powell, nunca es ‘demasiado tarde’ para comprar acciones” en su informe más reciente. (Esta observación apunta a mi creencia de que los ciclos tradicionales del mercado podrían estar extintos, pero esa es una historia para otro día).

El estratega no proporcionó ideas sobre acciones, pero anteriormente ha promocionado acciones que clasifica como “perfección en medio del caos”, empresas que reportaron ingresos y ganancias por encima del consenso durante los últimos ocho trimestres. Estos incluyen Nvidia Corp. (NVDA-Q), Apple Inc. (AAPL-Q), Microsoft Corp. (MSFT-Q), Amfenol Corp. (APH-N), Qualcomm Inc. (QCOM-Q), Palo Alto Networks (PANW-Q), Datadog (DDOG-Q) y EPAM Systems Inc. (EPAM-N).

Los inversores nacionales activos se han centrado en las acciones energéticas en las últimas semanas y esto ha funcionado muy bien. Quienes busquen obtener ganancias podrían tener dificultades para encontrar nuevos destinos para las ganancias a nivel nacional: el estratega de Scotiabank, Hugo Ste-Marie, publicó un informe el lunes destacando el reciente desempeño deficiente de los sectores defensivos del TSX, como las telecomunicaciones y los bienes de consumo básico. Podría ser un buen momento para ampliar la tecnología relacionada con la inteligencia artificial con una parte de sus carteras.

Tendencias

El petróleo sube, las acciones ESG bajan

La muerte, los impuestos y el bajo rendimiento de los temas de inversión sostenible cuando el crudo está subiendo son tres certezas en la vida. Sara Mahaffy, analista de RBC Capital Markets, detalló la última de estas tendencias en Fresh Eyes On Thematic Flows & Performance In 2026, publicado el viernes.

El analista observó salidas constantes de fondos de inversión sostenibles durante gran parte de 2025 debido al bajo rendimiento, los obstáculos políticos y el sentimiento anti-ESG que emana de la Casa Blanca. Sin embargo, RBC estima que quedan 2,7 billones de dólares en fondos de renta fija y de renta fija sostenibles a nivel mundial.

Los puntos brillantes en medio de la tendencia generalizada de malos resultados incluyen el hidrógeno, la infraestructura sostenible, los materiales de transición y las reservas de energía limpia. Las empresas de energía limpia se están beneficiando de la construcción de centros de datos, ya que los hiperescaladores de IA (Amazon, Meta Platforms, Alphabet y Microsoft) se comprometen a evitar sobrecargar las redes eléctricas existentes con nueva infraestructura de IA. Esto implica aportando sus propias soluciones energéticas que a menudo incluyen generación de electricidad sostenible.

Mahaffy rastrea lo que ella llama ESG Darlings: acciones ampliamente mantenidas por fondos de inversión sustentables. Los miembros de gran capitalización de este grupo que están superando al S&P 500 incluyen Trane Technologies PLC (TT-N, superando al índice en más de 15 puntos porcentuales en lo que va del año), Linde PLC (LIN-Q, +11 puntos porcentuales), Applied Materials (AMAT-Q, +50 puntos porcentuales), Nextera Energy (NEE-N, +10 puntos porcentuales), Gilead Sciences (GILD-Q, +8,0 puntos porcentuales), Deere & Co. (DE-N, +22 puntos porcentuales) y la empresa inmobiliaria especializada Equinix Inc. (EQIX-Q, +38 puntos porcentuales).

Las acciones de menor capitalización mantenidas por fondos sostenibles que están obteniendo mejores resultados incluyen Nextpower Inc. (NXT-Q, +15 puntos porcentuales), Clean Harbors (CLH-N, +15 puntos porcentuales), Emcor Group Inc. (EME-N, +19 puntos porcentuales), Darling Ingredients (DAR-N, +48 puntos porcentuales), HA Sustainable Infrastructure Capital Inc. (HASI-N, +16 puntos porcentuales) y F5 Inc. (FFIV-Q, +9 puntos porcentuales).

RBC espera que las elecciones de mitad de período en Estados Unidos, específicamente los avances demócratas en la Cámara de Representantes, cambien el sentimiento hacia el sector.

Desvíos

La composición de canciones se ve afectada por los pagos por streaming

El periodista musical canadiense Alan Cross promocionó recientemente un podcast con Chris Dalla Riva, autor de Uncharted Territory: What Numbers Tell Us about the Biggest Hit Songs and Ourselves.

El autor escuchó todos los éxitos número uno desde 1958 en busca de patrones. Algunas no son demasiado sorprendentes (la mayoría de nosotros somos conscientes de que las canciones de la década de 1960 eran más políticas, por ejemplo), pero otras tendencias fueron más esclarecedoras. A los artistas musicales se les paga por una transmisión de música después de 30 segundos, por lo que las canciones ahora son más cortas y llegan al gancho más rápidamente.

El Sr. Dalla Riva también sostiene que muchas tendencias musicales van «después» de las innovaciones técnicas, especialmente en la década de 1980 (la era más grandiosa para la música de todos los tiempos, como todos sabemos). Livin’ la Vida Loca de Ricky Martin fue la primera canción completamente mezclada digitalmente, es otro hecho.

El autor proporcionó dos sugerencias de lectura más allá de su propio libro: You are What You Watch, de Walter Hickey; Cómo las películas y la televisión afectan todo y la palabra favorita de Nabokov es malva: las peculiaridades y rarezas literarias de nuestros autores más queridos por el columnista del New York Times Ben Blatt.

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golpes rápidos

El analista de Citi, Alastair Syme, destacó un posible punto crítico para la aviación europea. La aerolínea más grande de la región, Lufthansa, está recortando algunas rutas porque los costos del combustible para aviones han superado los 1.500 dólares por tonelada. Esta es una mala noticia para los planes anunciados para aumentar el uso de combustible de aviación sostenible (SAF), que actualmente cuesta aproximadamente 2.500 dólares por tonelada. Las regulaciones ahora estipulan que los transportistas utilizan SAF para el 2 por ciento del combustible. Esta cifra aumentará al 6 por ciento en 2030, al 20 por ciento en 2035 y al 70 por ciento en 2050.

Ben Snider, estratega jefe de acciones de Goldman Sachs en Estados Unidos, escribió en su informe Weekly Kickstart que “el desempeño de las recientes OPI ha sido mixto, con fuertes repuntes en el primer día pero retornos por debajo del promedio en los meses siguientes”. Escribió eso como si no supiera que ese es el patrón la mayor parte del tiempo.

Los estrategas del Banco Nacional, Ethan Currie y Stefane Marion, reconocieron que el crudo WTI está cerca de alcanzar precios récord en dólares canadienses. Los máximos recientes justo por debajo de 160 dólares canadienses por barril se alcanzaron sólo una vez antes, durante la invasión rusa de Ucrania. Como resultado de ello, las ganancias de las compañías petroleras serán enormes.

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