¿Es una compra las acciones de United Parcel Service?

En la superficie, Servicio de paquetería unido (UNIÓN POSTAL UNIVERSAL 0,43%) No parece el tipo de empresa con la que uno esperaría tener dificultades. Fundado en 1907 y cotizado en bolsa en 1999, el gigante logístico con sede en Atlanta tiene una presencia omnipresente en el mercado de entrega de paquetes de Estados Unidos, una oportunidad que continúa expandiéndose a medida que más personas recurren a las compras en línea.

Pero si bien la oportunidad general se está expandiendo, UPS está viendo cómo su participación de mercado se erosiona lentamente a medida que se intensifica la competencia. Las acciones han caído un alarmante 44% en los últimos cinco años. Profundicemos más para ver si esta caída es una oportunidad de compra o el comienzo de una caída incluso a más largo plazo.

¿Qué salió mal con UPS?

Cuando UPS salió a bolsa hace aproximadamente 26 años, fue la mayor oferta pública inicial (IPO) en el mundo con una valoración inicial de 60.200 millones de dólares. Durante las siguientes dos décadas, la empresa se benefició de la creciente popularidad de las compras en línea a medida que plataformas de comercio electrónico como Amazonas y eBay aumentó el volumen de envíos de paquetes pequeños a hogares residenciales.

UPS superó a los servicios de entrega del sector público como el Servicio Postal de los Estados Unidos (USPS) debido a su enfoque en envíos de mayor valor, capacidad de carga aérea y grandes cuentas corporativas, que dependían de sus redes para entregar todos o la mayoría de sus paquetes.

Sin embargo, este modelo de negocio comenzó a desmoronarse cuando Amazon comenzó a invertir en la construcción de su propia red logística, desviando su tráfico menos deseable hacia terceros. En respuesta, la dirección de UPS comenzó a repensar su relación con el minorista. A pesar de los grandes volúmenes, estos paquetes generan pocos beneficios.

La dirección de UPS planea reducir sus volúmenes de entrega de Amazon en más de un 50% para la segunda mitad de 2026, ya que pretende aprovechar mejores oportunidades. Sin embargo, muchos inversores están reaccionando a la medida con alarma porque conducirá a una reducción sustancial, un crecimiento más lento y potencialmente menos ventajas de economías de escala, que son cruciales en la logística.

Las ganancias de UPS siguen siendo débiles

Si bien aún está por verse el impacto total del divorcio parcial de UPS con Amazon, los resultados financieros de la compañía dejan mucho que desear. Nacional de EE. UU. del tercer trimestre ganancia cayó un 2,6% año tras año a $14,2 mil millones de dólares, impulsado por una caída esperada en el volumen, mientras que las ganancias operativas del segmento cayeron un 28% a $603 millones. A los resultados financieros consolidados (que incluyen el segmento internacional y las soluciones de la cadena de suministro) no les está yendo mucho mejor, con una caída de los ingresos del 3,7% a 21.400 millones de dólares.

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La gerencia ve la debilidad a corto plazo como un revés temporal a medida que ejecuta un giro a más largo plazo para oportunidades de mayor margen como la logística sanitaria, donde los clientes están dispuestos a pagar precios más altos por un servicio más especializado.

UPS ha ampliado drásticamente su presencia en este nicho, alquilando 100.000 pies cuadrados de espacio de laboratorio en Louisville, Kentucky, para permitir que las empresas médicas se instalen cerca de su centro central de carga aérea. La proximidad les permite entregar rápidamente muestras, resultados de pruebas y medicamentos a consumidores residenciales de todo el país.

Mientras UPS está invirtiendo en atención médica, está reduciendo el tamaño de otras partes de su negocio: eliminando la friolera de 48.000 puestos de trabajo desde el año pasado, y la mayoría de los despidos afectan a conductores y trabajadores de almacén.

¿Las acciones de UPS son una compra?

Lo más atractivo de las acciones de UPS en este momento es el dividendo, que ofrece un impresionante rendimiento del 7,07%, superando al S&P 500 promedio de 1,17%. El pago ha aumentado cada año durante 16 años, lo que sugiere que la gerencia está relativamente comprometida con el programa. y con un relación precio-beneficio anticipada (P/E) múltiplo de sólo 12,6, la acción es notablemente asequible en comparación con la estimación del mercado de 22.

Sin embargo, cuando te alejas, te das cuenta de que a veces un gran dividendo simplemente no es suficiente. UPS salió a bolsa con un valor de mercado de 60.200 millones de dólares. Veintiséis años después, la empresa vale sólo 79.000 millones de dólares, una ganancia de sólo el 31% en dos décadas y media. Y eso sin incluir la inflación. Los inversores probablemente disfrutarán de una mejor retorno total comprando un fondo indexado.