Nvidia NVDA está listo para lanzar su segundo fiscal–Informe de ganancias del trimestre el 27 de agosto. Aquí está la opinión de Morningstar sobre qué buscar en las ganancias y acciones de Nvidia.
Métricas clave de Morningstar para Nvidia
Fecha de lanzamiento de ganancias
- Miércoles 27 de agosto, después del cierre de la negociación
Qué vigilar en las ganancias del segundo trimestre de Nvidia
China, los aranceles y la geopolítica están una vez más a la vanguardia: Hace un cuarto, Nvidia se vio obligado a cancelar su inventario de chip H20 AI dirigido a China. Hoy, la empresa puede enviar H20 allí después de todo, aunque el momento de la licencia de exportación sigue sin estar claro, y es posible que necesite pagar esencialmente un impuesto del 15% al gobierno de los Estados Unidos en estas ventas para recibir la aprobación. Esperamos aprender más sobre todos los aspectos del negocio de Nvidia en China, que los productos se enviarán a China y cuándo, y si habrá costos excesivos asociados con tales envíos.
El último trimestre, grandes acuerdos con Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos alimentaron un mayor optimismo para la expansión de la IA. Buscaremos aprender más sobre las perspectivas de Nvidia en Sovereign AI este trimestre.
Oferta y demanda: Todavía vemos muchas señales de que la demanda de IA está excediendo la oferta, y esperamos comprender mejor dónde se encuentra la cadena de suministro en términos de expansión. Incluso con las preocupaciones de China hace un cuarto, el suministro de Nvidia parecía aumentar a un ritmo modestamente más rápido de lo que esperábamos, y nos gustaría ver un mayor impulso en este frente.
Anticipamos que los inversores aún buscarán un trimestre de ritmo y recaudación. Las acciones de Nvidia se han recuperado bien en los últimos meses, tanto por la expansión de la oferta para satisfacer la demanda en los Estados Unidos y Europa como la reinstitución de las ventas H20 en China.
Nvidia sigue en una buena racha de resultados de informes antes de su orientación trimestral al tiempo que proporciona orientación para el próximo trimestre antes de las estimaciones de consenso de Factset, aunque tales «latidos» son menos impresionantes que en los amanecer de la IA hace un par de años.
Nvidia tiene la mejor visión de la IA, por lo que buscaremos ideas tecnológicas: Si AI fuera una ciudad, el CEO de NVIDIA, Jensen Huang, sería alcalde. Creemos que tiene la mejor visión de hacia dónde se dirige la IA, tanto en corto como a corto plazo, por lo que nos gustaría aprender más sobre las técnicas de modelo emergentes y las aplicaciones de IA agente.
Estimación del valor razonable para NVIDIA
Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Nvidia están bastante valoradas en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $ 170 por acción. El principal impulsor del tremendo crecimiento de los centros de datos de la empresa es un aumento continuo en los gastos de capital en DC en los principales clientes empresariales y de computación en la nube. Creemos que NVIDIA puede enfrentar una corrección de inventario o una pausa en la demanda de IA en algún momento, por lo que modelamos solo un crecimiento del 2% en el año fiscal 2029. Excluyendo este error de un año, anticipamos un crecimiento promedio anual de DC de 10% -12% a partir de entonces y consideramos esto una tasa de crecimiento a largo plazo razonable como Miencias AI.
Hacia el final de esta década, creemos que los ingresos de la computación en la nube en los hiperscalers pueden crecer a una tasa de apteza baja, mientras que los gastos de capital como porcentaje de ingresos siguen siendo consistentes. Por lo tanto, modelamos el crecimiento de los ingresos de NVIDIA para estar a la par con esas tasas. NVIDIA logró un crecimiento de ingresos del 126% en el crecimiento fiscal de 2024 y el 114% en el año fiscal 2025. Si bien estos porcentajes representarán tasas de crecimiento máximas, aún anticipamos un crecimiento sólido en los próximos años. Modelamos una TCAC de tres años del 34% y el crecimiento del ciclo medio en la adolescencia baja a partir de entonces.
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Calificación de foso económico
Asignamos a Nvidia un foso económico amplio, gracias a los activos intangibles en torno a sus unidades de procesamiento de gráficos y, cada vez más, cambiar los costos en torno a su software patentado, como su plataforma CUDA para herramientas de IA, que permite a los desarrolladores usar las GPU de NVIDIA para construir modelos AI.
Nvidia fue uno de los primeros líderes y diseñadores de GPU, y se ha convertido en el claro líder de participación de mercado en GPU discretas. Atribuimos el liderazgo de la empresa a los activos intangibles asociados con el diseño de GPU, así como el software, los marcos y las herramientas asociados que los desarrolladores requieren que trabajen con estas GPU. Introducciones como la tecnología de trazado de rayos y el uso de núcleos de tensor de IA en aplicaciones de juego son signos de que Nvidia no ha perdido su liderazgo de GPU de ninguna manera.
Más allá de la destreza de IA de Nvidia hoy, creemos que la compañía está haciendo los movimientos adecuados para ampliar su foso aún más. Los esfuerzos de software de la compañía con CUDA siguen siendo impresionantes, mientras que NVIDIA se expandió a soluciones de red, sobre todo con su adquisición de Mellanox para Infiniband, y más recientemente con sus productos Spectrum Ethernet.
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Fortaleza financiera
Nvidia está en una salud financiera sobresaliente. A partir de abril de 2025, la compañía tenía $ 53.7 mil millones en efectivo e inversiones, en comparación con $ 8.5 mil millones en deuda a corto y largo plazo. Las empresas de semiconductores tienden a contener grandes saldos de efectivo para ayudarlos a navegar los ciclos de la industria de los chips. Durante las recesiones, esto les proporciona un cojín y flexibilidad para continuar invirtiendo en investigación y desarrollo, lo cual es necesario para mantener sus posiciones competitivas y tecnológicas. El dividendo de Nvidia es prácticamente irrelevante en relación con su salud financiera y sus perspectivas a plazo, y la mayor parte de la distribución de la empresa a los accionistas viene en forma de recompras de acciones.
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Riesgo e incertidumbre
Asignamos a Nvidia una calificación de incertidumbre de muy alta, debido a la nascencia del mercado de IA. En nuestra opinión, la valoración de la empresa estará vinculada a su capacidad para crecer dentro de la IA, para bien o para mal. NVIDIA es un líder de la industria en las GPU utilizadas en la capacitación del modelo de IA, al tiempo que se esconde una buena parte de la demanda de chips utilizados en cargas de trabajo de inferencia de IA (que implica ejecutar un modelo para hacer una predicción o producción).
Vemos a una gran cantidad de líderes tecnológicos que compiten por la posición principal de IA de Nvidia. Creemos que es inevitable que los principales proveedores de hiperescala, como AMZN AWS de Amazon, Microsoft MFST, Google Googl y Meta Platforms Meta, busquen reducir su dependencia de Nvidia y diversificar su base de proveedores de semiconductores y software, incluido el desarrollo de soluciones internas. TPUS de Google y los chips de Entrenium e Inferentia de Amazon fueron diseñados con cargas de trabajo de IA en mente, mientras que Microsoft y Meta han anunciado planes de diseño de semiconductores. Entre los proveedores de semifinales existentes, AMD está expandiendo rápidamente su línea de GPU para servir a estos líderes de la nube.
También previmos el riesgo geopolítico y la incertidumbre, sobre todo con las restricciones estadounidenses que han impedido que NVIDIA, en varios momentos, venda sus productos AI a China. No prever una recuperación en las ventas de IA en China, y tampoco podemos descartar restricciones a las que se venden en ciertas otras naciones.
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Los toros de NVDA dicen
- Las GPU de NVIDIA ofrecen un procesamiento paralelo líder en la industria, que históricamente era necesario en aplicaciones de juegos de PC, pero se ha expandido a cripto minería, IA y tal vez aplicaciones futuras también.
- La plataforma de software GPU y CUDA del centro de datos de NVIDIA ha establecido a la compañía como el proveedor dominante para la capacitación del modelo de IA, que es un caso de uso que debería aumentar exponencialmente en los próximos años.
- Nvidia se está expandiendo bien dentro de la IA. No solo suministra GPU líderes en la industria, sino que también se mueve a redes, software y servicios.
Los osos nvda dicen
- Nvidia es un proveedor líder de chips de IA, pero otros poderosos fabricantes de chips y titanes tecnológicos se centran en el desarrollo de chips internos.
- Aunque CUDA es un líder en software y herramientas de capacitación de IA, los proveedores líderes en la nube probablemente preferirían ver una mayor competencia en este espacio y pueden cambiar a herramientas alternativas de código abierto si surgieran.
- La geopolítica ha ingresado al espacio de IA, sobre todo lo que limita las oportunidades de IA de Nvidia en China. Somos escépticos de que el negocio de la IA de Nvidia en China pueda recuperarse, independientemente de la administración de los Estados Unidos.
Este artículo fue compilado por Isela Meraz.
