Antes de las ganancias, ¿las acciones de Alphabet son una compra, una venta o un valor justo?

Alfabeto publicará su informe de ganancias del segundo trimestre fiscal el 22 de julio. Aquí está la opinión de Morningstar sobre qué buscar en las ganancias de Alphabet y las perspectivas para sus acciones.

Métricas clave de Morningstar para Alphabet

• : $433.00
• : ★★★★

• Calificación del foso económico Morningstar

  : Ancho

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Medio

Fecha de publicación de las ganancias de Alphabet

• Miércoles 22 de julio, después del cierre de operaciones.

A qué prestar atención en los resultados del segundo trimestre de Alphabet

• Busque el crecimiento de Google Cloud tanto en cifras trimestrales como en ingresos futuros contratados (o cartera de pedidos). Creemos que los inversores quieren tener la certeza de que los 460.000 millones de dólares acumulados se convertirán en ventas en los próximos dos años, y también quieren saber cómo será esa trayectoria. Los factores no relacionados con el atraso, como el gasto basado en el consumo y los nuevos compromisos, serán importantes para comprender la salud del negocio de la nube.
• La empresa debería estar en el extremo superior de su guía anual de gastos de capital de entre 180.000 y 190.000 millones de dólares. Creemos que los inversores se centrarán en el gasto de capital anual para 2026, así como en las cifras implícitas que pueda proporcionar para 2027 y sus impactos asociados en las ganancias.
• Observe los usuarios activos mensuales de Gemini, el modo AI y las descripciones generales de AI, ya que estos números ayudan a comprender la fortaleza de los modelos de inteligencia artificial de la empresa entre los consumidores.
• En nuestra opinión, la Búsqueda de Google y la monetización de la IA a través de la Búsqueda siguen siendo cruciales. Esperamos que la monetización se mantenga sólida y creemos que la transición muestra que la empresa ha descubierto la monetización en modo IA.

Estimación del valor razonable de Alphabet

Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $ 433 por acción para las ganancias. Consideramos que las acciones son baratas y esperamos que los inversores aprecien la oportunidad de monetización multivectorial de la empresa en IA durante todo el año. Si bien existe preocupación de que Gemini se quede atrás en la frontera, creemos que Alphabet sigue estando bien posicionado competitivamente en la capa de modelo y en toda la pila de IA (chips, infraestructura de nube y aplicaciones). Creemos que Alphabet puede encontrar oportunidades de monetización en todos sus negocios aprovechando la IA.

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Calificación del foso económico

Creemos que Alphabet merece una calificación de foso económico amplio debido a los activos intangibles, el efecto de red, la ventaja de costos y los costos de cambio de clientes que impregnan una variedad de sus negocios. Asignamos amplios fosos a la Búsqueda de Google, YouTube, Google Cloud, Android y Google Play.

Si bien la cartera de otras apuestas de Alphabet incluye algunas empresas interesantes, incluida Waymo, el segmento continúa quemando capital, generando retornos muy por debajo de su costo de capital. Como resultado, atribuimos una calificación de no foso a las otras apuestas de Alphabet.

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Fortaleza financiera

Consideramos que la posición financiera de Alphabet es prácticamente incuestionable. La empresa cerró 2025 con efectivo y equivalentes de efectivo de 127 mil millones de dólares, lo que compensa con creces su saldo de deuda de 46 mil millones de dólares.

El negocio de publicidad de la empresa es una máquina generadora de efectivo, que genera decenas de miles de millones de dólares en flujo de caja libre anualmente. Además de la publicidad, Alphabet está avanzando en la diversificación de su generación de efectivo, con las ventas de suscripciones a Google Cloud y YouTube como impulsores adicionales del flujo de efectivo libre.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a Alphabet una calificación de incertidumbre media. Esto refleja nuestra creencia de que, a pesar de la incertidumbre a corto plazo en torno a la regulación antimonopolio y la competencia potencial en el mercado de búsqueda con inteligencia artificial, la empresa está bien posicionada para expandir su negocio general y al mismo tiempo mantener un balance sólido como una roca.

Creemos que los activos intangibles y los efectos de red de Google probablemente salvaguardarán su dominio en el espacio de búsqueda. Creemos que el estatus de la Búsqueda de Google como líder indiscutible en búsquedas podría verse bajo presión, principalmente debido al escrutinio antimonopolio. Si bien no vemos que el liderazgo de mercado de la empresa disminuya debido a preocupaciones antimonopolio, este problema añade incertidumbre a un negocio que de otro modo sería estable.

Además de la legislación antimonopolio, la otra área clave de incertidumbre para Alphabet en su conjunto es la inteligencia artificial. Si bien consideramos que las inversiones en IA de la empresa aumentan el valor, especialmente considerando las innumerables formas en que Alphabet puede monetizar su conocimiento tecnológico en IA, también consideramos que añaden más incertidumbre a la gama de posibles resultados para los ingresos y la rentabilidad de Alphabet en el futuro.

La alta dependencia de la empresa de los datos de comportamiento de los usuarios representa un riesgo ambiental, social y de gobernanza. Si no logra mantener la privacidad y seguridad de los datos adecuadas, el negocio publicitario de Google probablemente se vería afectado y la confianza de los usuarios en los demás productos de la empresa probablemente flaquearía.

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Los toros de GOOGL dicen

• El principal negocio publicitario de Alphabet está profundamente arraigado en los presupuestos publicitarios, lo que permite a la empresa beneficiarse de un aumento secular en el gasto en publicidad digital.
• El negocio de publicidad de la empresa genera flujos de efectivo sustanciales que puede reinvertir en áreas de crecimiento como GCP, búsqueda impulsada por IA y proyectos aspiracionales como Waymo.
• Alphabet tiene una gran oportunidad en el lucrativo espacio de la nube pública como proveedor clave de nube para empresas que buscan digitalizar sus cargas de trabajo.

Los osos de GOOGL dicen

• Si bien Alphabet busca diversificar su negocio más allá de la búsqueda, la publicidad basada en texto sigue siendo el mayor contribuyente a los ingresos de la empresa, lo que crea un riesgo de concentración.
• Las continuas inversiones de Alphabet en tecnologías nuevas, a menudo no probadas, han sido un lastre para los flujos de efectivo.
• Los reguladores de todo el mundo están aprovechando el dominio de las búsquedas de Alphabet y podrían alterar el mercado de las búsquedas imponiendo profundos cambios estructurales en el espacio.

Este artículo fue compilado por Irza Waraich.