La configuración bajista de Tesla que señalamos antes del informe del miércoles ha dado la mayor parte de lo que pudo. Hay dos formas de avanzar: acumular toda la ganancia o comparar el mismo libro de jugadas con otro nombre con un precio perfecto que informará en dos semanas.
Dirigiéndose a teslaEn el informe del segundo trimestre, sostuve que los riesgos estaban sesgados a la baja. Saludar un momento de entrega con venta era una expresión clásica de expectativas «con un precio perfecto». Si bien los ingresos de 28.200 millones de dólares superaron cómodamente, un 26% más año tras año, las ganancias ajustadas de 34 centavos por acción no alcanzaron el consenso (50 centavos) por un amplio margen. El margen operativo se redujo al 1,4% y un aumento del 142% en el gasto de capital hizo que el flujo de caja libre fuera negativo. Combinando EPS decepcionantes, un llamado a la paciencia (este es el patrón con Tesla) en robotaxi, la acción cayó aproximadamente un 14,5% el jueves, a través de nuestra huelga de venta corta, y cerró cerca del movimiento objetivo del comercio. Aparentemente, los inversores están más interesados en el «mostrar» que en el «decir» las ganancias de Tesla.
Lo que nos lleva a la parte menos glamorosa pero más importante del trading: qué hacer cuando una posición funciona. Nuestra estructura bajista ha capturado la mayor parte de su valor potencial máximo. Cuando la mayor parte de las ganancias posibles ya están disponibles, las matemáticas se vuelven en su contra: lo que queda por ganar es pequeño en relación con lo que devolvería si las acciones se recuperan (una posibilidad que considero bastante improbable). Eso nos deja con un par de caminos razonables:
Camino uno: Toma el dinero y corre. Cierra la posición, reserva la ganancia y espera otro lanzamiento gordo. Nunca hay nada malo en esto. Hay un viejo dicho en materia de inversiones: «Uno nunca pierde dinero al obtener ganancias». Es cierto que es un tópico, pero reservaremos un enfoque más matizado para otro día.
Camino dos: guarde la mayor parte y presione. Haga una jugada similar con el «dinero de la casa». Algo envalentonado, redistribuir una parte de las ganancias hacia otra empresa pionera con altos múltiplos cuya valoración y acción del precio la hacen vulnerable a la decepción: Palantirque informa el 3 de agosto.
Los contrapuntos de Palantir
Palantir es una empresa extraordinaria, de hecho una de mis favoritas. Pero varios contrapuntos merecen peso de cara a la impresión. La ambición declarada de multiplicar por diez los ingresos sin aumentar la fuerza de ventas es, para decirlo caritativamente, ambiciosa. Es probable que se intensifique la competencia entre los proveedores de LLM, y los clientes empresariales buscan cada vez más implementar grandes modelos lingüísticos directamente en lugar de a través de una plataforma intermediaria. El mercado total al que se puede dirigir, si bien es grande, es finito, y es probable que las ventas internacionales se vean limitadas por la comprensible preferencia por los proveedores locales cuando se trata de seguridad nacional.
Los números, aunque buenos, fueron menos Buen último trimestre. El crecimiento de la cartera de pedidos comerciales se desaceleró al 12% en el primer trimestre, según Bloomberg, frente al 21% en el cuarto trimestre de 2025. E incluso después de sus recientes caídas, Palantir cotiza con una prima material frente a su grupo de pares de software, y muy por encima de su propio promedio histórico de vehículos eléctricos y ventas.
Para ponerlo en contexto, el movimiento promedio en Palantir desde una semana antes de las ganancias (aproximadamente donde estamos ahora) hasta dos semanas después (de acuerdo con el vencimiento del modo regular de agosto) es aproximadamente del 26 %.
Palantir, año hasta la fecha
El mercado de opciones está valorando un movimiento de ganancias de un día del 9,5%, mayor que el de los últimos cuatro trimestres, pero sustancialmente por debajo del promedio a largo plazo de más del 14%. Eso sugiere que las opciones de agosto, por caras que parezcan con una volatilidad implícita del 65%, pueden tener un precio razonable, especialmente si se utilizan diferenciales, vendiendo una opción cara frente a otra para neutralizar la prima de volatilidad.
Entonces, qué hacer.
Paso 1: Cierre la posición TSLA: venda el diferencial de venta de agosto de 360/330, depositando a ~$23, mucho más del doble del precio al que lo pusimos.
Paso 2 (para aquellos que presionan): Compre el diferencial de venta de $ 120/$ 95 del PLTR del 21 de agosto por ~ $ 6,50, financiado con una parte de las ganancias de TSLA.
El riesgo se define al débito pagado.
Beneficio máximo: el ancho del diferencial de $ 25 menos el débito, si PLTR cierra en $ 95 o menos al vencimiento, una disminución de aproximadamente el 23% con respecto a los niveles actuales, en línea con la ventana histórica de ganancias de tres semanas.
La venta corta de 95 dólares compensa materialmente la prima del 65% del volumen implícita en la huelga larga.
Al igual que la operación de Tesla, el diferencial de venta de Palantir ofrece un riesgo definido y, para aquellos que utilizan las ganancias del ganador en Tesla, menos que el «dinero de la casa» (ganancias) recaudado en la primera operación.
