El dólar se retiró bruscamente cuando el Informe de Empleo de los Estados Unidos vertió agua fría en el Informe de Empleo de Julio, que había aumentado constantemente durante el mes de julio y superó los 1.400 ganados nuevamente a principios de agosto. Cuando la respuesta al tipo de cambio al informe de empleo de EE. UU. El primer viernes de cada mes es grande, a menudo se observa que el tipo de cambio revierte esa respuesta la próxima semana, pero esta vez puede ser diferente.
Señaló las implicaciones del informe de empleo, la posibilidad de un impulso en las voces de las minorías que insistieron en reducir la tasa de interés de referencia dentro de la Fed, y la perspectiva de la entrada temprana del candidato del próximo presidente de la Fed en la Junta de la Fed.
El tipo de cambio Dollar-Won, que había estado funcionando enormemente más de 1.400 ganados en el mercado de Seúl el viernes pasado, se hundió en un momento.
Los trabajos, que pensé que habían aumentado, terminaron siendo una «ilusión óptica».
Se elevó a KRW 1.407.4 alrededor de las 6 pm en Seúl, pero cayó bruscamente a KRW 1384.5 a raíz del informe de empleo de julio en los EE. UU. Publicado a las 9:30 p.m.
El informe de empleo de los Estados Unidos fue el peor. En julio, 73,000 nuevos empleos también estaban por debajo de las expectativas (100,000), pero la cifra de dos meses anterior fue revisada bruscamente. Las nuevas cifras de empleo para mayo y junio habían superado previamente 140,000 cada una, pero fueron revisadas a 10,000 cada una, revelando que casi todos los trabajos inicialmente creían que aumentaron eran ilusiones.
También tuvo un gran impacto en la Fed, que se había distanciado de reducir las tasas de interés en función del mercado laboral, que pensó que aún estaba manteniendo bien. Naturalmente, no solo la posibilidad de un recorte de tarifas en septiembre se disparó, sino que también había expectativas para un «gran corte» de 50 pb (BP = 0.01%) como el año pasado. Otros datos en el informe de empleo tampoco mostraron factores positivos.
El informe de empleo, que estaba cerca de un shock, causó una fuerte caída en las tasas de bonos de EE. UU. Y el mercado de valores de EE. UU. Y el dólar.
Cuando la respuesta al tipo de cambio al informe de empleo de EE. UU. El primer viernes de cada mes es grande, el tipo de cambio generalmente revierte esa respuesta desde el comienzo de la próxima semana, pero esta vez puede ser diferente.
Implicaciones del shock repentino de empleo de los Estados Unidos
Aquí hay un resumen de lo que sugiere el informe de empleo de EE. UU. El viernes por la noche.
1. Una fuerte revisión a la baja del informe de empleo de los dos meses anteriores
Las nuevas cifras de empleo publicadas a principios del próximo mes son tan pronto para liberar que no se reflejan en cifras completas y posteriormente se revisan de acuerdo con datos adicionales y un reajuste de cómo se ajustan estacionalmente.
Además, se cree que los cambios estructurales como la reducción del personal estadístico y los despidos masivos en la educación y los sectores gubernamentales causados por la reducción del personal del gobierno federal causaron confusión al compilar estadísticas bajo la administración Trump. En una palabra, puede deberse a recortes de empleo excesivos.
2. La decisión del presidente Powell de volver al recorte de tasas de interés
El juicio de la Fed no cambia a la vez solo porque los datos mensuales, como el informe de empleo, de repente salieron por más de un mes.
Sin embargo, esta vez, los tres meses de datos, incluidos los dos meses anteriores, fueron lentos, por lo que es suficiente para cambiar el juicio.
Powell dijo en una conferencia de prensa poco después de la reunión de FOMC de la semana pasada que el empleo todavía estaba bien, pero los comentarios se produjeron antes de confirmar el informe de empleo. Es suficiente apoyar el argumento de Waller Issa o Bowman para un recorte de tarifas basado en el empeoramiento de las condiciones de empleo.
Williams, presidente de la Fed de Nueva York y vicepresidente de la FOMC, también dijo en comentarios después del informe de empleo que estaba abierto a un corte de septiembre.
El enfoque ahora se centra en si el corte de septiembre es de 25 pb o el gran corte (50bp), y depende de otro informe de empleo y dos datos de inflación que se presenten antes del FOMC de mediados de septiembre, pero si el informe de empleo no cambia significativamente el próximo mes, es probable que el corte de 50 pb.
Espero que el mensaje cambiado del presidente Powell sea confirmado en la reunión de Jackson Hole a fines de agosto.
3. Reevaluación de la efectividad de las políticas arancelas
El impacto de este informe de empleo es tan intenso que los participantes del mercado se ven obligados a reevaluar las políticas arancelarias radicales de Trump. Se espera que las perspectivas oscuras para las economías de EE. UU. Y Global resurgan.
La semana pasada, después de que el presidente Trump llegó a un acuerdo comercial de gran cuadro con la Unión Europea (UE) y Corea del Sur, retrasó la fecha de vigencia al 8 de agosto cuando notificó a los países que aún no habían negociado con aquellos que aún no habían acordado la tarifa. Esto significa que habrá acuerdos adicionales para el 8 de agosto.
Será una oportunidad para que Trump retroceda, y el dólar fluirá hacia abajo. También es negativo para el mercado de valores de EE. UU.
tensión sutil dentro de la Fed
Ampliación * Estimación del tipo de cambio apropiado basado en la correlación histórica entre el tipo de cambio de dólares y el precio de las acciones, la tasa de interés, las materias primas y las variables chinas, determina qué dirección era el tipo de cambio del mercado real
Mientras tanto, otra variable inesperada ocurrió temprano el sábado pasado. El presidente Trump tiene la oportunidad de plantar a una persona para convertirse en el próximo presidente de la Fed en la Junta antes de lo programado originalmente.
Según la ley bancaria estadounidense, los presidentes de la Fed solo pueden nominar entre los miembros de la junta. Entonces, una vez que hay un asiento vacío en el tablero, Trump puede plantar una cifra con el próximo presidente en mente, pero tuvo que esperar hasta enero del próximo año porque no había miembros de la junta cuyos términos expirarían este año.
Sin embargo, se hizo un anuncio oficial el sábado por la mañana temprano de que el director Kugler salía de la junta con fines del 8 de agosto. Los antecedentes de la ausencia inusual del director de la reunión del FOMC la semana pasada se desconocen, y esta historia se ha revelado tardíamente. El presidente Trump, por supuesto, envió un mensaje de bienvenida.
Ahora es hora de que Trump nombre a un confidente cercano, con el próximo presidente en mente, y una persona que tomará la iniciativa al reducir las tasas de interés, como miembro de la Junta. Trump dijo que podría anunciar al sucesor de Coogler en dos días a principios de esta semana.
En este caso, vivirá con el presidente Powell durante varios meses. Si esto sucede, no estará claro si Powell completará firmemente su mandato como Presidente (con el 15 de mayo del próximo año). Es probable que este sea un pretexto para que el dólar caiga pronto.
Como el tipo de cambio Dollar-Won se ha recuperado bruscamente durante el mes pasado, el mercado se ha centrado en el tipo de cambio actual, por lo que se cree que se ha creado un entorno en el que el tipo de cambio volverá a caer. Los extensos datos del mercado sugieren que el tipo de cambio Dollar-Won excedió los 1,400 ganados nuevamente fue un fenómeno orientado al mercado.
Por supuesto, puede que no sea una caída unilateral. Esto se debe a que el futuro de la economía estadounidense es borrosa, la economía global es borrosa y el futuro del mercado financiero es borrosa.
[Baek Seokhyun, economist at Shinhan Bank]
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