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Para Jeremy Grantham, la IPO de SpaceX pasará a la historia por todas las razones equivocadas. Afirma que es «la IPO más loca en la historia del hombre (1)».
En una entrevista reciente con Morningstar, el fundador de Grantham, Mayo, Van Otterloo & Company (GMO), criticó la valoración de la empresa de cohetes de Elon Musk.
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Grantham es conocido como un «permabear» debido a su perspectiva siempre sombría sobre el mercado y se mantuvo coherente con su análisis reciente: «Dentro de 50 años, contarán y escribirán historias sobre SpaceX y le citarán párrafos del prospecto y usted se reirá de ello», dijo (1).
El prospecto al que se refiere Grantham es la presentación S-1 de SpaceX, que incluía múltiples fotografías de cohetes de una página y grandes ambiciones comerciales como el turismo espacial y la minería de asteroides (2).
Pero no son tanto estas fuentes de ingresos que suenan a ciencia ficción las que hacen reír a Jeremy Grantham. Grantham centró gran parte de sus críticas en la división de inteligencia artificial de SpaceX, incluidas xAI y X (antes Twitter), que considera «de tercera categoría» en comparación con gigantes como Anthropic y OpenAI.
Curiosamente, un colapso masivo de las acciones de SpaceX no es el escenario más aterrador en la mente de Grantham. Admitió que tiene bastante miedo de un futuro en el que se demuestre que está equivocado y la IA se vuelva tan poderosa que cree una distopía de alta tecnología.
Grantham dijo a Morningstar: «Si la IA va a ser realmente tan buena que los 1,7 billones de dólares sean baratos y la IA será tan poderosa que nuestras vidas correrán claramente un riesgo muy grave, no se lo deseo a nuestra especie en absoluto».
El 12 de junio, las acciones de SpaceX subieron inicialmente desde el precio inicial de 135 dólares a alrededor de 160 dólares por acción (3). Aunque la acción superó brevemente los $ 200 unos días después de la OPI, actualmente cotiza alrededor de la marca de los $ 150.
La vía rápida del Nasdaq genera dinero rápido
Aunque Grantham dijo que está «90%» seguro de una caída de las acciones de SpaceX, no descartó la posibilidad de una apreciación de los precios en el corto plazo. En opinión de Grantham, nuevas reglas de indexación en lugar de fuentes de ingresos intergalácticas podrían impulsar a SpaceX hacia arriba.
El 7 de julio, SpaceX se unió al índice Nasdaq-100, de gran tecnología, gracias a los recientes cambios preferenciales en las reglas de «vía rápida». Según Reuters (4), JPMorgan dijo que este estatus oficial por sí solo podría generar 4.300 millones de dólares a medida que fondos masivos se conviertan en compradores forzosos.
Grantham dijo que poner a SpaceX en el Nasdaq-100 significa que «habrá mucha gente que tendrá que comprarlo para cualquier índice que sea Nasdaq-y. Por lo tanto, habrá mucha más demanda que vendedores (1)». Incluso admitió que «es difícil imaginar que el precio no suba y quizás suba mucho» debido a esta dinámica del mercado.
Pero eso todavía no significa que Grantham crea que SpaceX sea una inversión inteligente a largo plazo.
Aunque ve potencial para aumentar los precios a corto plazo, en última instancia cree que caerá con fuerza cuando la realidad de sus ganancias negativas y su gasto masivo en IA se vuelvan demasiado insoportables.
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Algunos bancos dicen que SpaceX es una «compra», por ahora
Grantham puede ser pesimista sobre las perspectivas de SpaceX, pero no todas las empresas de Wall Street son tan pesimistas.
Adam Jonas, director de Global Auto & Shared Mobility Research de Morgan Stanley, se convirtió recientemente en uno de los analistas más optimistas de la historia, iniciando a SpaceX como una posición «sobreponderada» con un precio objetivo de 300 dólares (5).
Aunque otras empresas no ven a SpaceX volando tan alto, muchas ven potencial para obtener ganancias. Goldman Sachs, JPMorgan y Bernstein (6) tienen calificaciones de compra con objetivos de 205, 225 y 239 dólares, respectivamente, según informes de Yahoo Finance.
Y ha habido algunas noticias positivas que respaldan este optimismo. Por ejemplo, CNBC informó sobre un acuerdo entre SpaceX y Alphabet, matriz de Google. Alphabet pagará casi mil millones de dólares (7) al mes para alquilar potencia informática a SpaceX.
Elon Musk también parece confiar en que alcanzará el billón de dólares en ingresos para 2030, según Reuters (8).
Pero incluso con todas estas calificaciones positivas, los analistas se apresuran a advertir que muchas cosas tienen que salir bien para que SpaceX alcance sus hitos.
De hecho, como informó MarketWatch (9), el propio análisis de Morgan Stanley sugiere que SpaceX probablemente no tendrá un flujo de caja positivo hasta 2035.
Como advirtió Adam Jonas en su entrevista con CNBC (5), «Para las personas que están acostumbradas a Tesla, será un viaje volátil. Y depende de los inversores decidir si vale la pena exprimir el jugo».
La mala racha de SpaceX
SpaceX hizo uno de los debuts en el mercado público más esperados en años, pero el entusiasmo en torno a su IPO rápidamente dio paso a una prueba de realidad.
Después de dispararse más del 20% durante su primer día de negociación completo, el fabricante de cohetes ha renunciado a esas ganancias. Poco más de un mes después, la acción ha caído por debajo de su precio de salida a bolsa de 135 dólares (10), lo que subraya lo rápido que puede cambiar el sentimiento una vez que la euforia inicial se desvanece.
El declive no es una sorpresa para todos. Los analistas de Morningstar han advertido que la acción parece «significativamente sobrevalorada» (11).
Gran parte de ese escepticismo se centra en las ambiciones de IA de la empresa. Morningstar dijo que la rentabilidad a largo plazo del negocio xAI de SpaceX sigue siendo muy incierta, ya que los analistas consideran que su «foso económico es intermedio».
Las empresas vinculadas a tecnologías disruptivas pueden generar ganancias sorprendentes, pero también pueden experimentar cambios dramáticos a medida que los inversionistas reevalúan constantemente las perspectivas de crecimiento futuro.
Los inversores en empresas como SpaceX necesitan tanto un estómago fuerte como una mentalidad a largo plazo para capear la inevitable volatilidad.
Obtenga consejos de los veteranos de Wall Street
En lugar de perseguir las acciones que dominan los titulares, muchos de los inversores más exitosos de Wall Street han construido sus fortunas comprando pacientemente empresas que cotizan por debajo de su valor intrínseco.
El legendario inversor Warren Buffett ha abogado durante mucho tiempo por este enfoque.
«Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso», escribió Buffett en su carta anual a los accionistas de 1989 (12).
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Cíñete a un fondo indexado
Incluso las empresas con tecnología disruptiva pueden experimentar dolorosos retrocesos una vez que se desvanece el entusiasmo que rodea a una IPO. Si ha creado su cartera en torno a solo uno o dos nombres de alto crecimiento, esos cambios pueden tener un impacto enorme tanto en sus finanzas como en su tranquilidad.
En lugar de poner todos los huevos en una sola canasta, muchos expertos recomiendan hacer de los fondos indexados diversificados la base de su cartera. Al poseer cientos de empresas en múltiples industrias, los inversores reducen su dependencia de una sola acción.
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Diversificarse con un activo refugio
Ya sea que prefiera poseer acciones individuales o quedarse principalmente con fondos indexados, el reciente tropiezo de SpaceX resalta una lección importante: las acciones pueden ser impredecibles.
Los inversores todavía están lidiando con elevadas valoraciones de la IA, inflación persistente, tasas de interés elevadas y tensiones geopolíticas en curso. Esos factores pueden desencadenar fuertes oscilaciones en todo el mercado, especialmente para las empresas de rápido crecimiento cuyas valoraciones dependen en gran medida de las expectativas futuras.
Ésa es exactamente la razón por la que es importante la diversificación. Mantener activos que no siempre se mueven al mismo ritmo que las acciones puede ayudar a suavizar su cartera cuando aumenta la volatilidad.
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Crea una fuente de ingresos pasivos con bienes raíces
Los bienes raíces pueden ofrecer otra forma de diversificar su cartera. Los valores de las propiedades están impulsados por las condiciones del mercado local más que por las oscilaciones diarias de Wall Street.
También hay otro beneficio: los ingresos. Si bien las acciones de alto crecimiento dependen en gran medida de la apreciación futura, los bienes raíces en alquiler pueden generar un flujo de efectivo continuo que ayuda a respaldar su cartera en diferentes entornos de mercado.
¿La desventaja? Ser propietario de una propiedad conlleva muchas responsabilidades, desde gestionar a los inquilinos hasta cubrir reparaciones y gastos inesperados.
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– Con archivos de Eric Esposito.
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Fuentes del artículo
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Estrella de la mañana (1); Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (2); Google (3); Reuters (4), (8); CNBC (5), (7), (10), (11); Yahoo Finanzas (6); Vigilancia del mercado (9); Berkshire Hathaway (12)
Este artículo proporciona únicamente información y no debe interpretarse como un consejo. Se proporciona sin garantía de ningún tipo.
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