La inteligencia artificial ha pasado de ser una carrera de software a una carrera armamentista de infraestructura. Las empresas que construyen los mayores modelos de IA están descubriendo que los chips, los centros de datos y la electricidad se están convirtiendo en los factores limitantes, no el interés de los clientes.
Una empresa que gasta miles de millones porque la demanda es débil es una señal de advertencia. Uno que lo hace porque no puede desarrollar capacidad lo suficientemente rápido para satisfacer a los clientes es una historia muy diferente. Ése parece ser el desafío al que se enfrenta Alfabeto‘s (NASDAQ:GOOG | Predicción de precio GOOG) Google. La empresa no tiene dificultades para encontrar compradores para los servicios de inteligencia artificial; simplemente no puede producir suficiente potencia informática para servirles.
El gasto en IA de Google se está acelerando más rápido de lo esperado
Google mantiene el pie en el pedal del gasto en IA. En el cuarto trimestre de 2025, dijo que los gastos de capital alcanzarían entre 175.000 y 185.000 millones de dólares este año. El mercado cuestionó si la empresa estaba gastando de manera demasiado agresiva, ya que casi duplicó el gasto de Google en 2025. Los inversores temían que las inversiones en inteligencia artificial de las grandes empresas tecnológicas pudieran convertirse en una costosa carrera por el gasto.
Sin embargo, un trimestre después, Google informó 35.700 millones de dólares en gastos de capital sólo durante el primer trimestre. En lugar de desacelerar, la administración elevó su previsión de gasto de capital para todo el año entre 180.000 y 190.000 millones de dólares. La razón era simple: la demanda superó la oferta. Durante la conferencia telefónica sobre resultados, el director ejecutivo, Sundar Pichai, dijo que los ingresos de Google Cloud habrían sido mayores si la empresa tuviera suficiente capacidad para satisfacer la demanda de los clientes.
Significa que Google no está construyendo infraestructura y esperando que aparezcan clientes. Ya están aquí y están esperando.
Una cartera de pedidos de 462.000 millones de dólares muestra que la demanda de IA es real
La evidencia más clara se encuentra dentro de la cartera de pedidos de Google Cloud de 462 mil millones de dólares, que casi se duplicó en un solo trimestre. La gerencia espera que más del 50% de ese trabajo pendiente se convierta en ingresos dentro de 24 meses. A modo de comparación, Google Cloud generó 43.200 millones de dólares en ingresos durante 2025. El trabajo pendiente representa más de 10 veces esa base de ingresos anuales.
El tamaño de los compromisos empresariales también está aumentando. Google dijo que la cantidad de acuerdos en la nube de más de mil millones de dólares firmados en 2025 excedió el total combinado de los tres años anteriores. El problema de Google no es encontrar clientes de IA. Es mantenerse al día con ellos.
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La demanda interna de IA está añadiendo más presión
Bloomberg informó Google retrasó el lanzamiento de Gemini 3.5 Pro mientras los ingenieros luchaban por cumplir los objetivos de rendimiento internos. También destacó un desafío inusual: los propios empleados de Google se están convirtiendo en grandes consumidores de computación de IA.
La empresa requería que los ingenieros utilizaran herramientas de inteligencia artificial para ayudar a generar código. Esa iniciativa está diseñada para mejorar la productividad, pero también aumenta la demanda de los mismos recursos informáticos que Google vende a clientes externos. En otras palabras, Google está compitiendo consigo mismo por las GPU.
Eso crea una situación poco común. Una empresa que se está quedando sin capacidad de IA para sus propios ingenieros mientras mantiene una Atraso en la nube de 462 mil millones de dólares No tiene motivos para recortar el gasto. De hecho, es posible que tenga que gastar aún más.
Por supuesto, existen riesgos. El gasto en infraestructura de IA requiere una enorme inversión inicial, y los retornos dependerán de si la demanda empresarial sigue siendo lo suficientemente fuerte como para justificar el costo. La industria aún no ha llegado al punto en el que cada dólar gastado en IA garantice un dólar ganado.
Dicho esto, la limitación actual de Google es del tipo que los inversores generalmente quieren ver: demasiada demanda en lugar de muy poca.
Conclusión clave
En resumen, el creciente gasto de capital de Google no es simplemente una cuestión de gasto. Es una historia de capacidad. La empresa tiene clientes empresariales que esperan un retraso de 462.000 millones de dólares, pero sus propios ingenieros están consumiendo más recursos de IA. La administración está aumentando el gasto porque la infraestructura existente no puede seguir el ritmo.
La pregunta para los inversores no es si Google podrá encontrar demanda para la IA. Puede ser si necesita gastar aún más dinero en infraestructura y al mismo tiempo construir más rápido la capacidad que ya ha contratado. No es necesariamente un problema malo.
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