El R2 sigue siendo la clave para el fabricante de EV.
Después de dos cuartos consecutivos de márgenes brutos positivos, Rivian Automotive (RNVN -1.15%) volvió a producir márgenes brutos negativos en el segundo cuarto. Esto parece deberse en gran medida a los costos materiales más altos, ya que el recorte de China en la exportación de metales pesados de tierra rara en el trimestre interrumpió las cadenas de suministro y aumentó el costo de la producción de vehículos eléctricos (EV).
Mientras tanto, una reducción de los créditos fiscales regulatorios será un viento en contra en el futuro, ya que el crédito fiscal federal de EV de $ 7,500 expirará a fines de septiembre. Como resultado, Rivian redujo sus expectativas para las ventas de crédito regulatorios de 2025 desde una perspectiva anterior de $ 300 millones a $ 160 millones. Los créditos fiscales son un margen bruto puro, por lo que la reducción duele. Los aranceles también serán un viento en contra, con Rivian estimando que los aranceles le costarán un par de miles de dólares por vehículo.
El fabricante de automóviles dijo que ahora está buscando ganancias brutas para ser sobre el equilibrio durante todo el año. Eso está por debajo de su perspectiva previa de obtener una modesta ganancia bruta en 2025. El margen bruto y el beneficio bruto son métricas clave para Rivian, ya que debe ser capaz de hacer sus vehículos por menos de lo que los vende incluso para pensar en volverse rentables y generar flujo de efectivo libre en el camino.
El R2 es clave
Gran parte del enfoque de la compañía es prepararse para el lanzamiento de su SUV R2 de menor precio el próximo año, que tiene un precio a partir de alrededor de $ 45,000. Rivian está buscando que el nuevo SUV tenga un atractivo mucho más amplio que sus SUV R1 de lujo actuales, que pueden costar más de $ 100,000 para algunas configuraciones. La compañía cerrará su principal instalación de fabricación durante tres semanas en septiembre en preparación para el lanzamiento. Espera que las entregas máximas se encuentren en el tercer trimestre de este año.
A pesar de que el R2 llega a un precio mucho más barato que el R1, se espera que tenga un margen bruto saludable. El vehículo más pequeño tendrá una estructura de costos subyacente mucho más baja debido a los costos de materiales más bajos y la eficiencia de fabricación. Los costos del material serán alrededor de la mitad de los R1, y Rivian ha negociado contractualmente los precios encerrados con proveedores. El R2 también se beneficiará de los volúmenes esperados más altos, así como de la absorción de costos fijos compartidos de la instalación de Rivian que también fabrica el R1 y sus camionetas de entrega eléctrica (EDV).
Con el lanzamiento del R2 el próximo año, la compañía busca ser Ebitda Breakeven en 2027 después de un año completo del vehículo en producción. También espera beneficiarse de un mayor impulso en su segmento de software y servicios de mayor margen.
En cuanto a sus resultados del segundo trimestre, los ingresos de Rivian aumentaron un 12% a $ 1.3 mil millones a pesar de menos entregas de vehículos. La compañía produjo 5,979 vehículos y entregó 10,661 en el trimestre, en comparación con 9,612 vehículos producidos y 13,790 entregados hace un año.
Los ingresos del automóvil cayeron un 14% a $ 927 millones, mientras que los ingresos de software y servicio aumentaron de $ 84 millones a $ 376 millones. La gerencia dijo que sus volúmenes de producción disminuyeron significativamente debido a las complejidades de la cadena de suministro y los cambios de política comercial. Mientras tanto, los ingresos del software fueron ayudados por fuertes contribuciones de su empresa conjunta con Volkswagen.
La compañía pudo reducir su pérdida de $ 1.5 mil millones al año antes a $ 1.1 mil millones. También redujo sus salidas de efectivo gratuitas a $ 398 millones de $ 1 mil millones hace un año.
Mirando hacia el futuro, el fabricante de EV mantuvo su pronóstico de entregas de entre 40,000 y 46,000 unidades. Ahora espera una pérdida de EBITDA ajustada de entre $ 2 mil millones a $ 2.25 mil millones, versus una guía anterior para una pérdida de entre $ 1.7 mil millones a $ 1.9 mil millones.
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¿Deberían los inversores comprar la salsa?
Rivian se ha enfrentado a algunos vientos en contra con tarifas y interrupciones de la cadena de suministro de políticas comerciales. El final del crédito fiscal federal de EV solo se sumará a eso.
Sin embargo, la compañía ha avanzado mucho para mejorar su estructura de costos, y el R2 es el futuro de la compañía. Si el R2 puede demostrar un éxito, la compañía debería estar en camino de generar flujo de efectivo libre y ganancias en el futuro. Mientras tanto, con $ 7.5 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo, la compañía tiene mucha liquidez para invertir y hacer crecer sus marcas en el futuro.
Rivian sigue siendo una acción de alto riesgo/alta recompensa, pero creo que los inversores tolerantes al riesgo pueden usar la caída del precio para agregar una pequeña posición antes del lanzamiento de R2 el próximo año.
