Control de llave
- Microstrategy posee el 3% de todos los bitcoin, financiado en una deuda de $ 7.2 mil millones.
- Los analistas advierten que una caída de precios podría forzar las ventas de activos, arriesgando una cascada de mercado más grande que el monte GOX o 3AC.
- Los críticos dicen que tal centralización amenaza el espíritu descentralizado de Bitcoin y aumenta el riesgo sistémico.
Microstrategy, el mayor titular corporativo de Bitcoin, está atrayendo advertencias de analistas sobre el riesgo que su posición de $ 71 mil millones posa para el mercado más amplio.
Tenencias actuales
Actualmente, la compañía posee 597,325 BTC, lo que representa aproximadamente el 3% del suministro total de Bitcoin.
Esta participación masiva se ha financiado a través de $ 7.2 mil millones en deuda convertible desde 2020, con un precio de compra promedio de alrededor de $ 70,982 por bitcoin.
Según Leshka.eth, estratega de inversiones:
«Todos están celebrando mientras esto crea el mayor riesgo de liquidación de Crypto».
Aprovechar
La preocupación se centra en el enfoque apalancado de MicroStrategy y la falta de buffers de efectivo, a diferencia de los ETF de Bitcoin Spot, lo que hace que el balance de la compañía sea muy sensible a la disminución del precio de Bitcoin.
Si el precio cae por debajo del precio de compra promedio de la compañía, las pérdidas de papel significativas podrían materializarse y forzar las ventas de activos para cubrir los pasivos.
Leshka enfatizó aún más:
«Esta no es solo una obra de bitcoin de alta beta, es una apuesta apalancada con muy poco margen de error».
Bucle
El ciclo de retroalimentación es frágil: las acciones de Microstrategy a menudo cotizan con una prima sobre su valor de activo neto (NAV), lo que permite nuevas compras de Bitcoin.
Sin embargo, una reversión en el sentimiento de los inversores podría conducir a un colapso en esta prima, restringir el acceso a un nuevo capital y potencialmente obligando a la compañía a liquidar las tenencias de bitcoins.
Leshka advirtió que tal ventaja podría ser «más grande que el monte Gox o 3ac».
Negocio principal
El negocio de software principal de la compañía se ha debilitado, con 2024 ingresos de software en un bajo y encabezado de 15 años y un 20% desde 2020.
Los críticos argumentan que la centralización del 3% del suministro de bitcoin en una compañía plantea una amenaza para el espíritu descentralizado de la red.
Para obtener datos históricos sobre las tenencias de Bitcoin de Microstrategy, consulte el rastreador del Tesoro de Bitcoin de MicroStrategy.
Algunos analistas señalan que los vencimientos de los bonos convertibles de Microstrategy se extienden en la próxima década y ven poco riesgo de liquidaciones forzadas a corto plazo a menos que el precio de Bitcoin caiga muy por debajo de $ 30,000.
Aún así, el riesgo de una cascada de mercado permanece si el optimismo y las entradas de capital se secan.
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