Tráfico fuera de la sede del Banco Central de Brasil en Brasilia, Brasil, el lunes 17 de junio de 2024.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Images
Las acciones de los mercados emergentes están en el centro de atención nuevamente, ya que la narrativa de «vendernos» ganó un nuevo impulso, luego de la reciente rebaja de la calificación crediticia de los Estados Unidos de Moody.
El Bank of America anunció los mercados emergentes como «el próximo mercado alcista» recientemente.
«El dólar más débil en dólar estadounidense, el rendimiento de los bonos estadounidenses, la recuperación económica de China … nada funcionará mejor que las acciones de los mercados emergentes», dijo en una nota el equipo de Bank of America, dirigido por el estratega de inversiones Michael Hartnett.
Del mismo modo, JPMorgan mejoró las acciones de los mercados emergentes de neutral a sobrepeso el lunes, citando tensiones comerciales US-China y valoraciones atractivas.
Una confianza abollada en los activos de EE. UU., Que se puso en marcha el mes pasado marcada por una venta de tesoreros, renta variable de EE. UU., Han impulsado el alcance de los mercados emergentes.
El índice de mercados emergentes de MSCI, que rastrea la representación grande y media de la capitalización en 24 países EM, ha aumentado un 8,55% en el año hasta la fecha. Esto se compara con una subida del 1% por parte de los Estados Unidos S&P 500 en el mismo período.
Una confianza abollada en los activos de EE. UU., Que se puso en marcha el mes pasado marcada por una venta de tesoreros, renta variable de EE. UU., Han impulsado el alcance de los mercados emergentes.
La diferencia fue más marcada en las semanas posteriores al 2 de abril, cuando el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, dio a conocer aranceles «recíprocos» tanto en amigos como en enemigos.
Si bien la mayoría de los puntos de referencia cayeron en todos los ámbitos en los días inmediatos después del 2 de abril, la semana que siguió mostró una divergencia entre las acciones de los mercados emergentes y las acciones estadounidenses. Entre el 9 y el 21 de abril, el S&P 500 disminuyó más del 5%, mientras que el índice de mercados emergentes de MSCI aumentó un 7%.
A pesar de que las acciones y los tesoreros estadounidenses se recuperaron ligeramente desde entonces, la reciente rebaja de Moody’s ha reavivado las preocupaciones de los comerciantes. El lunes, el rendimiento del Tesoro a 30 años de EE. UU. Rozó brevemente por encima del 5% para los niveles de éxito que no se observaron desde noviembre de 2023, mientras que las acciones de EE. UU. También rompieron una racha ganadora de seis días el martes.
Comienzo de una nueva rotación?
Los eventos que se desarrollaron recientemente han reforzado la necesidad de una exposición geográfica más diversa, dijo Malcolm Dorson, jefe del equipo de inversión activa en Global X ETFS.
«Después de tener un rendimiento inferior al S&P durante la última década, las acciones de EM están posicionadas de manera única para superar el siguiente ciclo», agregó.
«Esta posible tormenta perfecta proviene de un dólar estadounidense potencialmente más débil, posicionamiento de inversores extremadamente bajo y un crecimiento descuidado en valoraciones con descuento», dijo a CNBC.
Según los datos proporcionados por Dorson, en términos de posicionamiento, muchos inversores estadounidenses tienen solo del 3% al 5% en los mercados emergentes, en comparación con el 10.5% en el índice MSCI Global, que captura el rendimiento de las grandes y medias empresas de capitalización de 23 mercados desarrollados.
Los mercados emergentes también se cotizan a 12 veces ganancias a plazo «y con un descuento más grande que el típico» en comparación con los mercados desarrollados, mostraron las estadísticas de JPMorgan.
Entre los mercados emergentes, Dorson cree que India ofrece el mejor largo–Término de crecimiento y destacado la valoración barata de Argentina. Las actualizaciones soberanas en países como Grecia y Brasil también ayudaron a hacerlas más atractivas, agregó.
«Podríamos estar al comienzo de una nueva rotación», dijo Mohit Mirpuri, gerente de fondos de renta variable de SGMC Capital.
«Después de años de un rendimiento superior, los inversores globales están comenzando a buscar en otros lugares para la diversificación y los rendimientos a largo plazo, y los mercados emergentes vuelven firmemente en la conversación», dijo Mirpuri.
Un debilitamiento del dólar estadounidense, presionado por las preocupaciones fiscales y el aumento de la deuda, ha apoyado históricamente los flujos de EM y la estabilidad de FX, dijo un gerente de cartera de Vaneck, Ola El-Shawarby.
Pero, ¿qué podría diferenciar el optimismo actual de las manifestaciones anteriores de los mercados emergentes que fracasaron?
«Hemos visto EM Rallies antes de que finalmente perdieran vapor, a menudo porque fueron impulsados por macro catalizadores a corto plazo», dijo El-Shawarby.
Este ciclo actual podría ser diferente debido a la combinación de valoraciones profundamente descontadas, posicionamiento de inversores históricamente bajo y un progreso estructural más duradero en los mercados clave, dijo, citando la historia de crecimiento a largo plazo de la India anclada en la demanda interna.
