Powell dice exactamente lo que Wall Street quiere escuchar mientras Trump provoca una batalla por la soja con China

En una reunión de la Asociación Nacional de Economía Empresarial celebrada ayer por la tarde en Filadelfia, el presidente de la Reserva Federal dijo que, a falta de datos gubernamentales, se están utilizando datos bancarios y privados de la Reserva Federal para controlar la economía. El resultado es conocido: las perspectivas tanto para la inflación como para el empleo se mantienen relativamente sin cambios en comparación con cuando se reunió el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el mes pasado.

En la segunda mitad del año, ha aumentado el temor de que las dos partes del mandato de la Reserva Federal (inflación del 2% y empleo estable) puedan estar en tensión entre sí, ya que la inflación exige tasas más altas para enfriar la economía y bajar los precios, mientras que la desaceleración del crecimiento del empleo requeriría tasas más bajas para fomentar la actividad económica.

Los miembros del FOMC habían insinuado que después de considerar la inflación como el lado más apremiante del problema durante algún tiempo, ahora estaban reequilibrando su visión. Powell sugirió que el lado del empleo se había debilitado aún más, diciendo: «Si bien la tasa de desempleo se mantuvo baja hasta agosto, el aumento de las nóminas se ha desacelerado marcadamente, probablemente debido en parte a una disminución en el crecimiento de la fuerza laboral debido a la menor inmigración y participación de la fuerza laboral. En este mercado laboral menos dinámico y algo más débil, los riesgos a la baja para el empleo parecen haber aumentado».

Añadió que si bien los datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales se retrasan debido al cierre del gobierno, “la evidencia disponible sugiere que tanto los despidos como las contrataciones siguen siendo bajos, y que tanto las percepciones de los hogares sobre la disponibilidad de empleo como las percepciones de las empresas sobre las dificultades de contratación continúan sus trayectorias descendentes”.

Y aunque Powell –el objeto de la ira del presidente este año por no recortar las tasas tan pronto como le hubiera gustado– reiteró que la inflación en el corto plazo sigue siendo rígida en cerca del 3%, sí señaló que “la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo siguen alineadas con nuestra meta del 2%”. A los analistas puede haberles gustado especialmente esto porque sugiere que Powell está dispuesto a “examinar” la inflación relacionada con los aranceles, que se espera que llegue en los próximos meses, pero descontarla de la trayectoria de la política monetaria como un golpe puntual a los precios.

Si bien el presidente añadió que “fijaremos una política basada en la evolución de las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos, en lugar de seguir un camino predeterminado”, los inversores escucharon suficiente de lo que querían para seguir siendo optimistas respecto de nuevos recortes: motivo para celebrar, ya que tasas más bajas significan préstamos más baratos para empresas y consumidores. Según el barómetro FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de octubre de la Reserva Federal es ahora de casi el 96%, frente al 94% de hace una semana.

Pero la confianza no duró mucho. Jim Reid, del Deutsche Bank, señaló a sus clientes esta mañana: «Sin duda ha habido un gran viaje en los mercados desde la escalada comercial del viernes, con muchos cambios de sentimiento en los dos o tres días siguientes. Las últimas 24 horas han sido un microcosmos de eso, con el S&P 500 (-0,16%) sólo ligeramente a la baja después de recuperarse con fuerza desde mínimos de alrededor del -1,5% justo después de la apertura y luego rebotar en los máximos de alrededor de +0,4% a un par de horas del cierre de Nueva York. El repunte se debió a los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal, Powell, después de que Europa se fue a casa, pero una publicación tardía en las redes sociales del presidente Trump reavivó algunos temores de una escalada entre Estados Unidos y China”.

Se acumulan nubes sobre China

Los mercados están en una situación mixta antes de que suene la campana esta mañana mientras los inversores asimilan las buenas noticias de Powell y la alarmante actualización del presidente Trump. Los futuros del S&P 500 subieron un 0,59% esta mañana después de que el índice cerrara ayer con una caída del 0,16%; El Nasdaq Composite bajó un 0,76%. Por el contrario, el Dow Jones subió un 0,44%. Todos los mercados de Europa han subido ligeramente: el DAX de Alemania ha subido un 0,23%; El CAC 40 de París ha subido aproximadamente un 2,5%; y el Euro STOXX 50 sube un 1,45%. En Asia, el índice Nikkei 225 y el Hang Seng subieron más de un 1,7%.

Pero quizás el cambio más notable fue el índice de volatilidad VIX, que subió un 3% ayer a última hora. Las expectativas de los inversores de una mayor volatilidad probablemente surgieron (como se está convirtiendo en una tendencia) en las redes sociales del presidente Trump.

Trump publicó anoche en Truth Social: «Creo que China, que deliberadamente no compra nuestra soja y causa dificultades a nuestros productores de soja, es un acto económicamente hostil. Estamos considerando poner fin a los negocios con China que tienen que ver con el aceite de cocina y otros elementos del comercio, como represalia».

Hablar de represalias es precisamente lo contrario de lo que los mercados esperaban, y es un nuevo giro de la Casa Blanca en las relaciones con Beijing. El viernes, Trump amenazó con imponer aranceles del 100% a su principal socio comercial, antes de garantizar que se alcanzaría un acuerdo. Esto se produce cuando los últimos datos de exportación de China muestran que Washington puede no tener una mano tan fuerte como creía en la guerra comercial, ya que los exportadores chinos reportan un crecimiento, habiéndose centrado en el comercio con el resto del mundo en lugar de con los Estados Unidos.

Aquí hay una instantánea de los mercados esta mañana:

• Los futuros del S&P 500 subieron 0,59% esta mañana antes de la campana de apertura en Nueva York. El índice bajó ayer un 0,16%.
• El STOXX Europa 600 subió un 0,66% en las primeras operaciones.
• El FTSE 100 del Reino Unido bajó un 0,2%.
• Nikkei 225 de Japón subió un 1,76%.
• CSI 300 de China subió un 1,48%.
• El KOSPI de Corea del Sur subió un 2,68%.
• Los Nifty 50 de la India subió un 0,68%.
• bitcóin se mantuvo estable en $ 112,643.