milon Musk renunció ruidosamente California, después de años de atacar sus impuestos, política y clima empresarial, traslada SpaceX a Texas. Ahora, el mayor evento fiscal de su carrera podría entregarle al estado que destrozó una enorme ganancia fiscal inesperada.
Ese es el incómodo remate que se cierne sobre la esperada salida a bolsa de SpaceX la próxima semana. Porque si bien la reubicación de la compañía le dio una nueva sede en Texas, no trasladó a los miles de empleados de SpaceX que pronto se convertirán en ricos y que todavía viven y trabajan en el área de Los Ángeles, y enfrentarán el llamado impuesto a los millonarios de California. Texas, que no grava los ingresos personales, no recibirá ese aumento.
SpaceX se está preparando para vender 555,6 millones de acciones a 135 dólares cada una, recaudando alrededor de 75.000 millones de dólares y valorando la empresa en aproximadamente 1,77 billones de dólares. Para los inversores, se trata de una valoración disparada a Marte. Para California, es algo más terrestre: los ingresos sujetos a impuestos aterrizan en el condado de Los Ángeles.
SpaceX, ahora con sede en Boca Chica, Texas, dijo en su presentación S-1 que emplea a más de 22.000 personas en todo el mundo, incluido el personal de la empresa de inteligencia artificial xAI y la plataforma de redes sociales X. Si bien no reveló cuántos trabajan en su antigua sede en Hawthorne, California, que «diseña y construye sus cohetes y naves espaciales reutilizables», el suburbio de Los Ángeles estimó el número en 7.661 en un informe anual de la ciudad en junio pasado. SpaceX también opera una aerolínea interna que transporta al personal de ingeniería con sede en California desde el Aeropuerto Internacional de Los Ángeles a Texas cuando es necesario allí, lo que permite que muchos sigan viviendo en el Estado Dorado.
“Me parece bastante plausible que California recaude mucho más que Texas, por la sencilla razón de que Texas no tiene impuesto sobre la renta y muchos de estos empleados todavía viven y trabajan en Los Ángeles”.
«Cuando esto se haga público, la economía de California simplemente experimentará un auge. Será un gran impulso para la economía y las arcas fiscales de California», dijo Ross Gerber, director ejecutivo de la firma de inversión Gerber Kawasaki, con sede en Santa Mónica, cuyos clientes incluyen empleados actuales y anteriores de SpaceX. «El presupuesto de California lo pagan en un 100% los ricos en ganancias de capital. Así son las cosas».
Es una exageración un poco, pero no tanto como desearían los funcionarios presupuestarios de California. Durante décadas, el estado se ha beneficiado enormemente de las OPI tecnológicas lideradas por gigantes de Silicon Valley, incluidos Google, Facebook y Uber. La cotización de SpaceX será seguida de cerca por el desarrollador de inteligencia artificial Anthropic, con sede en San Francisco, de rápido crecimiento, que también apunta a una valoración de 1 billón de dólares cuando las acciones comiencen a cotizar. Se espera que su rival OpenAI, también con sede en San Francisco, salga a bolsa este año con una valoración similar. Sin embargo, el impacto en los ingresos fiscales estatales de la IPO de SpaceX puede ser mayor, simplemente porque tiene miles de empleados más en California que las nuevas empresas de IA, algunos de los cuales pueden haber estado trabajando para Musk durante más de 20 años, y miles más que dejaron la compañía pero conservan acciones.
«En cuanto a los impuestos sobre la renta de esta IPO, me parece bastante plausible que California recaude mucho más que Texas, por la sencilla razón de que Texas no tiene impuesto sobre la renta, y muchos de estos empleados todavía viven y trabajan en Los Ángeles», dijo Owen Zidar, profesor de economía en la Universidad de Princeton.
Aunque las acciones de SpaceX están a punto de comenzar a cotizar en Nasdaq, no está del todo claro cuándo aumentarán las facturas de impuestos de los empleados actuales y anteriores, dijo Christina Lewellen, profesora asociada de contabilidad en la Universidad Estatal de Carolina del Norte que estudia los impuestos estatales.
«Si tienes acciones restringidas, cuando las acciones se consolidan es la primera vez que recibes el impuesto o cuando las vendes después, pero las personas que tienen acciones que se aprecian como locas, pueden cronometrar eso y entender cómo se van a gravar», dijo. «Pero sí, obviamente afectará mucho más a los empleados que están en California que a los de Texas».
California tiene una tasa impositiva del 12,3% para sus personas con mayores ingresos, pero aquellos que tienen $1 millón o más de ingresos brutos en un año pagan un impuesto adicional del 1% para ayudar a financiar los servicios de atención de salud mental. Texas no grava en absoluto los ingresos personales. Ésa es toda la historia en miniatura: dónde tiene su sede SpaceX importa menos que dónde están sus nuevos empleados líquidos.
En su propuesta presupuestaria revisada para 2026 el mes pasado, el gobernador de California, Gavin Newsom, eliminó un déficit potencial, basado en el impacto de las grandes ganancias para las acciones de las empresas de tecnología e inteligencia artificial con sede en el estado. Aún no hay una estimación del impacto presupuestario potencial de las IPO de SpaceX, Anthropic y OpenAI, aunque HD Palmer, director de asuntos externos del Departamento de Finanzas del estado, dijo a Forbes que el efecto debería ser positivo.
«Los corredores de bienes raíces en Manhattan Beach estarán encantados una vez que todas estas personas obtengan su dinero porque todos van a comprar casas»
«Ciertamente, hay anticipación y expectativa de que beneficiará los resultados del estado», dijo. «Tener esta incertidumbre es un desafío agradable».
Asimismo, la Oficina del Analista Legislativo, que brinda asesoramiento fiscal a los legisladores de California, aún no tiene estimaciones de cómo afectarán al estado las grandes OPI.
La presentación de SpaceX es pública y ofrece algunos indicios de información relevante, dijo el analista legislativo adjunto Brian Uhler, pero aún quedan muchas incógnitas. «Hay razones para creer que estas OPI no serán el mismo tipo de evento de obtención de ingresos fiscales que lo fueron las OPI anteriores de grandes empresas tecnológicas».
Una razón es el uso de unidades de acciones restringidas de “disparador único” que se otorgan y, por lo tanto, se retienen los impuestos sobre la renta, en un cronograma regular antes de la IPO, dijo Uhler. Según Uhler, las OPI anteriores de grandes empresas tecnológicas, como la de Facebook, tenían una gran acumulación de RSU de “doble activador” que se otorgaban todas de una vez en el momento de la OPI. En otras palabras, California no obtiene ni un solo géiser de ingresos limpio. Recibe una pulverización prolongada.
«La ubicación de la sede de la empresa no es realmente de donde provienen los ingresos», dijo Chris Hoene, director ejecutivo del progresista Centro de Políticas y Presupuestos de California. «Los ingresos de una oferta pública inicial llegan cuando varios cientos o varios miles de personas pasan repentinamente de la clase media alta al estatus de millonario, estatus multimillonario. Y muchas personas que se enriquecen muy rápidamente y quieren usar parte de esa ganancia».
Un Tesla Cybertruck pasa por las instalaciones de SpaceX en Hawthorne, California.
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«Comprarán casas. Harán otras inversiones», dijo. «Hay un aumento en la actividad económica a un nivel que es muy alto y produce muchos ingresos muy rápidamente. Así que es realmente en el frente del impuesto sobre la renta personal, y dentro de ese, los ingresos por ganancias de capital, donde el estado verá el aumento».
Las implicaciones financieras y fiscales de la IPO han sido un gran tema en los grupos de mensajería y chat con el personal actual y anterior de SpaceX durante todo el año, dijo un ex ingeniero que dejó la compañía hace unos años para lanzar su propia startup.
«Todos los que conozco todavía conservan sus acciones porque no pudimos vender muchas de nuestras acciones cuando SpaceX todavía era privada», dijo el ingeniero, que pidió no ser identificado por su nombre. La presentación S-1 de la compañía incluye períodos de bloqueo para el personal actual y anterior, lo que les permite vender solo partes de sus participaciones durante todo el año, en lugar de venderlas todas a la vez.
«Tienen estos tramos escalonados después del informe de ganancias del segundo trimestre, después del informe de ganancias del tercer trimestre, después de tal o cual otros períodos, se pueden vender», dijo. «El primer hito es que podrías vender, no sé, como el 7% de tus tenencias, luego el 13%. Luego, se escalona así hasta la marca de los 180 días».
Como resultado, el impacto fiscal para los poseedores de SpaceX «será más bien un evento de cola larga, que se extenderá hasta el próximo año», dijo el ingeniero.
Gerber, quien dijo que su empresa recientemente organizó una sesión de planificación financiera para “alrededor de 40” empleados de SpaceX con acciones de la compañía, ve mucho entusiasmo por parte de ellos sobre la IPO y el rápido aumento en la valoración de la compañía, que se ha más que cuadruplicado en el último año.
“Hace un año, SpaceX estaba valorada en 400 mil millones de dólares, por lo que casi todos en la compañía ya han visto un enorme aumento en su valor: de 400 mil millones de dólares a casi 2 billones de dólares”, dijo.
Históricamente, la empresa de 22 años ha tenido un programa de opciones sobre acciones bastante generoso y ha realizado recompras internas para proporcionar fondos adicionales para el personal, según Gerber y el ex ingeniero de la empresa. El trato de SpaceX con los empleados ha sido durante mucho tiempo brutal y simple: trabajar lo más duro posible y luego esperar que la equidad haga que las matemáticas parezcan sensatas.
«Se superponen estas opciones. Y lo que sucede es que después de tal vez cinco años de trabajo en SpaceX, estás agotado», dijo Gerber. «Pero has acumulado una cantidad decente de acciones. Entonces, cuando renuncies, ganarás entre 10 y 20 millones de dólares. Hay muchos tipos de SpaceX que valen 10 millones de dólares en este momento».
Una vez que la empresa sale a bolsa, en lugar de simplemente vender las acciones, esas personas también pueden poner sus acciones en cuentas de margen y luego pedir prestado contra ellas para hacer cosas como comprar casas nuevas, dijo Gerber. «Los corredores de bienes raíces en Manhattan Beach estarán encantados una vez que todas estas personas obtengan su dinero porque todos van a comprar casas», dijo, refiriéndose a un exclusivo vecindario frente al mar cerca de Hawthorne.
Pero otros miembros del personal actual de SpaceX tienen la intención de eludir esas facturas de impuestos más altas.
«Este es un grupo de personas bastante inteligentes. Algunos están abandonando el estado», dijo el ex ingeniero de SpaceX. «Tan pronto como supieron que iba a salir a bolsa, simplemente se fueron».
