La empresa de servicios empresariales informó una pérdida de 159 millones de dólares en los últimos doce meses a pesar de unos ingresos de 3.100 millones de dólares, aunque los márgenes mostraron una mejora en el segmento gubernamental.
Wall Street se ha acostumbrado a que las empresas prometan cambios, pero las últimas cifras de Conduent cuentan una historia que está lejos de ser alentadora. El proveedor de servicios empresariales acaba de publicar sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2025, que revelan un trimestre deficitario que extiende un patrón preocupante incluso cuando la gerencia promociona mejoras en la inteligencia artificial y la expansión de los márgenes. Con la caída de los ingresos y el aumento de las pérdidas, los inversores se preguntan si los cambios operativos de la empresa están ganando impulso real.
El tercer cuarto prolonga la racha de derrotas
Conduent reportó ingresos de 767 millones de dólares para su tercer trimestre del año fiscal 2025, acompañados de una pérdida de ingresos netos de 48 millones de dólares que se traduce en una pérdida básica de ganancias por acción de 0,31 dólares. El desempeño trimestral representa el último capítulo de una trayectoria decepcionante que ha visto a la compañía pasar de una rentabilidad a pérdidas consistentes en los últimos trimestres.
Mirar la progresión cuenta la historia claramente. 1) Los ingresos pasaron de 828 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024 a 751 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. 2) A partir de ahí, aumentaron ligeramente a 767 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que muestra una mejora secuencial modesta, pero aún muy por debajo de los niveles de hace un año. 3) Mientras tanto, las ganancias por acción cambiaron drásticamente de una ganancia de 1,09 dólares en el segundo trimestre de 2024 a una pérdida de 0,33 dólares en el primer trimestre de 2025, antes de aterrizar en una pérdida de 0,31 dólares en el trimestre más reciente.
En los últimos doce meses, el panorama parece aún más preocupante. La empresa generó aproximadamente 3.100 millones de dólares de ingresos y reportó una pérdida neta de 159 millones de dólares, lo que resultó en una pérdida básica de EPS de 0,99 dólares. Para los inversores centrados en la rentabilidad y los márgenes, estas cifras ponen la calidad y la eficiencia de las ganancias directamente en el centro de atención.
La base de ingresos se reduce significativamente
La caída de los ingresos representa algo más que la volatilidad trimestral. Los ingresos de los últimos doce meses se han contraído de 3.600 millones de dólares en el período que finaliza en el segundo trimestre de 2024 a 3.100 millones de dólares en el período que finaliza en el tercer trimestre de 2025, una erosión sustancial de los ingresos. Durante ese mismo lapso, los ingresos netos finales pasaron de una ganancia de $22 millones a una pérdida de $159 millones, lo que demuestra cómo la presión de los ingresos se ha combinado con los desafíos operativos para devastar los resultados.
Los osos que argumentan que los persistentes obstáculos a los ingresos y la dependencia de contratos episódicos hacen que el crecimiento sea más difícil de sostener pueden señalar datos concretos que respalden su tesis. La progresión de los ingresos trimestrales desde 828 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024 hasta 767 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 muestra que el desafío no está aislado de un período. Tanto el segmento comercial como el gubernamental experimentaron caídas año tras año en el segundo trimestre de 2025, lo que plantea dudas sobre si alguna parte del negocio tiene un impulso sostenible.
Los ingresos ajustados para todo el año 2025 ascendieron a 3.040 millones de dólares, frente a los 3.180 millones de dólares de 2024, lo que representa una disminución del 4,2%. El director financiero Giles Goodburn señaló que la compañía terminó el año con un crecimiento de los ingresos ajustados del cuarto trimestre en dos de sus tres segmentos, con un aumento del 1,8 % en el gobierno y del 1,9 % en el transporte, lo que sugiere que se puede estar produciendo cierta estabilización.
Las mejoras en los márgenes ofrecen escasas esperanzas
A pesar de los desafíos de ingresos y resultados, Conduent logró brindar algunas noticias positivas en el frente de los márgenes. El EBITDA ajustado mejoró a 164 millones de dólares para 2025 desde 124 millones de dólares en 2024. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el 5,4%, un aumento de 150 puntos básicos año tras año y hacia el extremo superior de la orientación según Goodburn. El margen EBITDA ajustado del 6,5% del cuarto trimestre representó una mejora de 250 puntos básicos con respecto al cuarto trimestre de 2024 y una ganancia secuencial de 130 puntos básicos con respecto al tercer trimestre.
La narrativa de consenso entre los analistas destaca el potencial de ganancias en EBITDA a partir del control de costos y las iniciativas de automatización. Sin embargo, el contraste entre estas ambiciones de márgenes y el actual perfil deficitario crea una desconexión que muchos inversores observarán al juzgar si los cambios operativos están ganando terreno. El BPA ha pasado de una ganancia de 1,09 dólares en el segundo trimestre de 2024 a pérdidas en los tres trimestres de 2025 informados hasta ahora, lo que socava la confianza en que las mejoras en los márgenes puedan compensar la presión de los ingresos.
El desempeño del segmento gubernamental proporcionó el punto más brillante, con un EBITDA ajustado de $221 millones generando un margen del 24%, 270 puntos básicos más que en 2024. La gerencia atribuyó la mejora a las iniciativas de inteligencia artificial y los programas de eficiencia que redujeron el fraude, los gastos laborales y de telecomunicaciones.
La brecha de valoración plantea dudas
A un precio de acción de 1,35 dólares, Conduent cotiza con una relación precio-ventas de solo 0,1 veces en comparación con sus pares a 0,8 veces y la industria de servicios profesionales de EE. UU. a 1,1 veces. La acción se sitúa muy por debajo de un valor razonable de flujo de caja descontado cotizado de aproximadamente 6,60 dólares, lo que crea una brecha de valoración que los alcistas y los bajistas interpretan de manera muy diferente.
Los partidarios señalan los controles de costos, las eficiencias habilitadas por la IA y la racionalización de la cartera como razones por las que el precio actual de 1,35 dólares y el múltiplo P/S comprimido podrían no reflejar los fundamentos del negocio que esperan en el futuro. El valor razonable del DCF de aproximadamente 6,60 dólares es casi cinco veces superior al precio actual de las acciones, mientras que los analistas tienen un precio objetivo separado de 7,00 dólares que también se sitúa muy por encima del precio de cotización de las acciones.
La narrativa de consenso apunta a unos ingresos proyectados de 3.400 millones de dólares y ganancias de 241,5 millones de dólares alrededor de 2028 como base para ese objetivo de 7 dólares. Cualquiera interesado en el caso alcista probablemente comparará esas suposiciones con la pérdida actual de 159 millones de dólares y determinará si la historia del cambio tiene credibilidad.
Las nuevas métricas comerciales mostraron cierto aliento, con Conduent firmando $152 millones de dólares de valor de contrato anual de nuevos negocios en el trimestre, un aumento del 11% en comparación con el cuarto trimestre de 2024. El ACV de nuevos negocios para todo el año 2025 alcanzó los $517 millones, un aumento del 6% con respecto a 2024. Si estas reservas pueden traducirse en un crecimiento sostenible de los ingresos y la rentabilidad real sigue siendo la pregunta central que enfrentan los inversores.
FUENTE: YAHOO
Descargo de responsabilidad: este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero. El autor y la publicación no son asesores de inversiones registrados y no brindan recomendaciones de inversión personalizadas.
