Chamath Palihapitiya dice que el auge de la IA puede estar ocultando el mayor error de asignación de capital de la historia

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• Palihapitiya sostiene que sólo entre el 0% y el 2% del reciente crecimiento de las ganancias del S&P 493 se debe a la productividad de la IA, mientras que la inflación y las recompras impulsan el resto.

• Una encuesta de PwC 2026 encontró que el 56% de los directores ejecutivos no vieron ingresos ni beneficios de costos de IA, mientras que solo el 12% obtuvo ambos resultados simultáneamente.

• Quienes adopten la IA ahora deben demostrar que la tecnología genera retornos superiores a la tasa libre de riesgo o justificar por qué no se dejó efectivo en el balance.

La inteligencia artificial ha cambiado por completo la narrativa de esta década. Los hiperescaladores continúan comprometiendo cientos de miles de millones de dólares en centros de datos, NVIDIA (NASDAQ:NVDA) no puede fabricar chips de IA lo suficientemente rápido como para satisfacer la demanda, y empresas de casi todos los sectores están compitiendo para implementar IA generativa.

Los inversores han recompensado a quienes construyen la infraestructura. Sin embargo, el gasto en infraestructura es sólo la mitad de la historia. La pregunta más difícil es si las empresas que compran IA están generando suficientes retornos financieros para justificar la inversión. Según el capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya, esa respuesta pronto podría determinar la siguiente etapa del auge de la IA.

Las cifras de productividad no coinciden con el gasto

Durante un episodio reciente del Todo incluido En el podcast, Palihapitiya argumentó que los pollos del retorno de la inversión en IA finalmente están volviendo a casa para descansar. Su punto no fue que la IA haya fallado. Más bien, desafió a los inversores a separar las empresas que venden IA de las que la compran.

Excluyendo a Nvidia, los proveedores de nube, los fabricantes de equipos semiconductores y otros líderes de infraestructura de IA, si se examina lo que el resto de las empresas estadounidenses realmente ha ganado con sus inversiones en IA, se encuentra una situación completamente diferente.

El S&P 493 – el S&P 500 excluyendo a las empresas de tecnología más grandes que impulsaron el auge de la IA, ha producido aproximadamente un crecimiento de las ganancias por acción del 9% desde que la IA generativa entró en la corriente principal. Sin embargo, Palihapitiya cree que sólo entre el 0% y el 2% de ese crecimiento proviene de la productividad impulsada por la IA. El resto refleja el poder de fijación de precios impulsado por la inflación y recompras agresivas de acciones en lugar de mejoras operativas genuinas.

El 16 de julio es el último día para aprovechar el auge del litio (patrocinador)General Motors, POSCO y más de 50.000 inversores habituales ya han respaldado al productor de litio EnergyX.

He aquí por qué debería hacer lo mismo antes de la fecha límite de inversión del 16 de julio: los precios del litio han subido un 75% este año, y se proyecta que la demanda crecerá una asombrosa cifra de 5 veces para 2040.

Con tecnología que puede recuperar hasta 3 veces más litio que los métodos tradicionales, EnergyX se está preparando para desbloquear hasta 15 millones de toneladas. Conviértase en inversor privado de EnergyX antes de la fecha límite del 16 de julio.

Esa distinción es importante porque el gasto en IA continúa acelerándose, mientras que las ganancias mensurables de productividad siguen siendo difíciles de alcanzar.

Los datos sugieren que los directores financieros están perdiendo la paciencia

Comparemos el auge de la inversión con los resultados financieros.

La encuesta de directores ejecutivos de PwC 2026 refuerza la preocupación de Palihapitiya. Más de la mitad de los directores ejecutivos informaron que la IA no había aumentado los ingresos ni reducido los costos. Sólo el 12% experimentó ambos resultados simultáneamente.

La industria incluso tiene un nombre para este fenómeno: purgatorio de pilotos. Las empresas demuestran con éxito la IA en pequeños proyectos piloto, pero luchan por implementarla lo suficientemente amplia como para producir ganancias financieras mensurables. Mientras tanto, el gasto ha pasado de los presupuestos de innovación experimental a los presupuestos operativos básicos, colocando las inversiones en IA bajo el escrutinio de los directores financieros en lugar de los equipos de innovación.

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La pregunta de los 37 mil millones de dólares: ¿Es la IA un motor de ganancias o un pozo de dinero? Dado que el 56% de los directores ejecutivos no obtienen un retorno de la inversión (ROI), el ciclo de exageración está chocando contra un muro financiero brutal. © 24/7 Wall St.

La carga de la prueba está cambiando

Es cierto que toda tecnología transformadora sigue un período en el que el gasto llega antes que las ganancias. Internet, la computación en la nube y los teléfonos inteligentes tardaron años en aparecer mejoras de productividad en toda la economía.

Palihapitiya no argumenta que la IA pertenezca a esa categoría para siempre. Su punto es que el capital tiene un costo. Si el gasto en IA continúa duplicándose, triplicándose o cuadruplicándose, esas inversiones eventualmente necesitarán generar rendimientos superiores a la tasa libre de riesgo disponible en los títulos del Tesoro. De lo contrario, habría sido mejor para las empresas dejar el efectivo en sus balances.

Se trata de una conversación incómoda porque los inversores se han centrado en gran medida en las asombrosas capacidades de la IA más que en su producción financiera. Las capacidades por sí solas no determinan la rentabilidad para los accionistas. El crecimiento de las ganancias, el flujo de caja libre y el rendimiento del capital invertido sí lo hacen.

Conclusión clave

En resumen, la historia de la inversión en IA está entrando en una nueva fase. La creación de modelos potentes y la implementación de chatbots impresionaron a los inversores durante la primera ola. La segunda ola exigirá pruebas de que la IA amplía los márgenes, eleva la productividad y genera un crecimiento mensurable de las ganancias.

Eso no significa problemas para los líderes de la IA como Nvidia o los hiperescaladores, cuyos ingresos siguen reflejando una fuerte demanda de infraestructura. Pero para las miles de empresas que gastan miles de millones para adoptar la IA, el foco de atención está cambiando. Los inversores deberían dedicar menos tiempo a preguntarse si la IA funciona y más tiempo a preguntarse si gana más de lo que cuesta.

En última instancia, las empresas que puedan responder a esa pregunta con resultados financieros concretos (no con demostraciones) probablemente produzcan la próxima generación de ganadores del mercado.

Conozca al unicornio más nuevo de Estados Unidos valorado en mil millones de dólares (patrocinador)

Una startup estadounidense acaba de superar una valoración privada de mil millones de dólares, uniéndose a empresas privadas de mil millones de dólares como OpenAI y ByteDance. A diferencia de esos otros unicornios, puedes invertir en EnergyX ahora mismo; pero sólo hasta el 16 de julio.

Más de 50.000 personas ya lo han hecho, junto con gigantes mundiales como General Motors y POSCO.

He aquí por qué hay tanto interés: la tecnología patentada de EnergyX puede recuperar hasta 3 veces más litio que los métodos tradicionales. Eso es un gran problema, ya que se espera que la demanda de litio multiplique por 5 los niveles de producción actuales para 2040. Conviértase en accionista inicial de EnergyX antes de la fecha límite de inversión del 16 de julio.

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