TLDR
- El stock de figma (Fig) ha caído 52-59% desde su debut de OPO en julio, a pesar del aumento inicial del 250%
- El crecimiento de los ingresos se desacelera del 46% en el primer trimestre a un 30% proyectado en el cuarto trimestre, con respecto a los inversores de crecimiento
- Operaciones de acciones a una costosa relación de ventas de 32x en comparación con el promedio del sector tecnológico de 9x
- La empresa ya atiende al 78% de las empresas de Forbes 2000, lo que limita las futuras oportunidades de adquisición de clientes
- Los analistas mantienen $ 69 en el precio medio de precio mediano que sugiere una subida del 17%, pero solo 4 de los 11 analistas lo califican como una compra
Las acciones de Figma han experimentado una reversión dramática de la fortuna desde su debut en el mercado hace menos de dos meses. Las acciones de la plataforma de diseño colaborativo se elevaron un 250% en su primer día de negociación el 31 de julio, pero desde entonces han caído un 52% hasta agosto y septiembre.
La euforia inicial que rodea la OPI rápidamente se desvaneció cuando los inversores dieron su primer vistazo al desempeño financiero de la compañía como entidad pública. El informe de ganancias del segundo trimestre de Figma a principios de septiembre no logró cumplir con las altas expectativas establecidas por su aumento del precio de las acciones meteóricas.
La compañía reportó $ 250 millones en ingresos del segundo trimestre, lo que representa un crecimiento anual del 41%. Si bien esta tasa de crecimiento parece fuerte de forma aislada, representa una desaceleración del crecimiento del 46% logrado en el primer trimestre.
La orientación hacia adelante de la gerencia ha disminuido aún más el entusiasmo de los inversores. La compañía proyecta un crecimiento de los ingresos del 33% para el tercer trimestre, con un crecimiento de 2025 completo que se espera al 37%. Esta trayectoria implica un crecimiento del cuarto trimestre de solo el 30%.
La tendencia de crecimiento de la desaceleración ha planteado preguntas sobre la capacidad de Figma para mantener la rápida expansión que inicialmente atrajo a los inversores de crecimiento. El precio de las acciones de la compañía había alcanzado valoraciones superiores a 66 veces las ventas en su pico, un múltiplo que pocas compañías pueden sostener sin acelerar el crecimiento de los ingresos.
Montaje de preocupaciones de valoración
A pesar de la reciente venta de la venta, Figma continúa comerciando con múltiplos elevados. Actualmente, la acción tiene una relación precio-ventas de 32, en comparación con el promedio del sector tecnológico más amplio de 9. Sus ganancias a plazo se encuentran en 153, muy por encima de los puntos de referencia del mercado típicos.
Esta rica valoración se vuelve más problemática al considerar la composición de la base de clientes de la empresa. FIGMA ya atiende al 78% de las compañías públicas más grandes de Forbes 2000, lo que indica un espacio limitado para las principales adquisiciones de nuevos clientes. Dos tercios de los clientes existentes ya usan tres o más productos Figma, lo que sugiere que las oportunidades de venta adicional pueden estar limitadas.
La tasa de retención de dólares netos de la compañía para clientes que generan más de $ 10,000 en ingresos recurrentes anuales han disminuido del 159% en el primer trimestre de 2023 al 129% en el trimestre más reciente. Las nuevas adiciones de los clientes en el segmento de alto valor crecieron un 31% en el segundo trimestre, por debajo del 42% en el período del año anterior.
Los aumentos de precios impulsan el crecimiento de los ingresos
Un examen más detallado revela que gran parte del crecimiento proyectado de Figma proviene de los aumentos de precios en lugar de la expansión orgánica. La compañía aumentó los precios en más del 20% a principios de este año, contribuyendo al crecimiento de los ingresos pero planteando preguntas sobre estrategias de expansión sostenible.
Los analistas que cubren la FIGMA mantienen un precio objetivo promedio de 12 meses de $ 69, lo que sugiere un potencial de subida del 17% de los niveles actuales. Sin embargo, solo cuatro de once analistas que cubren la acción recomiendan comprar, y el resto mantiene las calificaciones de retención.
La postura cautelosa de la comunidad de analistas refleja las preocupaciones sobre la valoración de la acción en relación con su trayectoria de crecimiento. Algunos analistas han establecido objetivos de precio tan bajos como $ 49, lo que representa un posible inconveniente del 16% de los niveles actuales.
FIGMA mantiene $ 1.6 mil millones en efectivo y valores comercializables, proporcionando recursos para la investigación y el desarrollo o posibles adquisiciones. La compañía continúa beneficiándose de su posición en el mercado de software de diseño colaborativo, sirviendo a los principales clientes empresariales en todas las industrias.
El desempeño reciente de la acción ilustra los desafíos que enfrentan las empresas recién públicas con valoraciones premium cuando las tasas de crecimiento comienzan a moderarse, y las acciones continúan operando a más de 30 veces las ventas a pesar de la disminución sustancial de los precios desde la OPI.
