Costco Al por mayor (COSTO +0,66%) y Walmart (WMT 0,35%) Ambas son empresas de productos básicos de consumo de alta calidad con fosos competitivos duraderos. Ninguna de las acciones es barata, y las mejores acciones en este momento dependen de lo que se pretenda optimizar, pero en general, Walmart es la compra en este momento.
Si desea un compuesto de mayor crecimiento impulsado por la membresía que recompense a los tenedores a largo plazo, las acciones de Costco son la elección. Si desea una valoración más baja, más palancas de ganancias a corto plazo y exposición a uno de los negocios de publicidad minorista de más rápido crecimiento en el mundo, las acciones de Walmart tienen la ventaja. Para la mayoría de los inversores que hoy construyen una posición central en productos de consumo básico, Walmart ofrece la mejor propuesta riesgo-recompensa a los precios actuales.
Costco tiene un múltiplo más alto por una buena razón. Su tasa de renovación de membresía en EE. UU. y Canadá es del 92,1%, mientras que la renovación global es del 89,7%. Los ingresos por cuotas de membresía alcanzaron los 5.300 millones de dólares en el año fiscal 2025 y crecieron otro 13,6% en el segundo trimestre del año fiscal 2026, incluso después de absorber un aumento en las cuotas de membresía a finales de 2024. Esos ingresos recurrentes son esencialmente ingresos por anualidades. Los ingresos son predecibles, duraderos y casi inmunes a las recesiones. Cuando Costco aumenta el precio de su membresía, sus miembros renuevan de todos modos.
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Pero esa prima ya está incluida en el precio de las acciones. Las acciones de Costco cotizan a 53 veces las ganancias finales, lo que deja poco margen de error.
El motor de crecimiento oculto de Walmart
La historia más interesante para los inversores a corto plazo es la diversificación de Walmart hacia la publicidad y el comercio. La compañía aumentó sus ingresos publicitarios globales un 37% a 6.400 millones de dólares anuales, y el comercio electrónico en EE. UU. aumentó un 27%. Walmart Connect, su red de medios minoristas, transforma el enorme tráfico de la compañía en dólares publicitarios de alto margen: un modelo de negocios con una economía estructuralmente más cercana a Meta Platforms o Alphabet que a los supermercados tradicionales.
El cambio de hoy
(-0,35%) $-0,46
Precio actual
$131.14
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
1,0 billón de dólares
Rango del día
$129,83 -$131,74
Rango de 52 semanas
$91,89 -$134,69
Volumen
127K
Volumen promedio
22M
Margen bruto
23.41%
Rendimiento de dividendos
0,72%
Walmart también logró un crecimiento de los ingresos operativos del 27 % y continúa incursionando en los servicios financieros y la atención médica. Esa diversificación de las ganancias es la razón por la cual el múltiplo futuro de la compañía todavía se ubica por debajo del de Costco, a pesar de que Walmart podría decirse que tiene una mayor aceleración de las ganancias a corto plazo incorporada en su modelo.
El caso de Costco
No se equivoque: Costco no es una empresa que se pueda despedir a cualquier precio. Su rendimiento del 26% sobre el capital invertido frente al aproximadamente 16% de Walmart es una parte significativa de por qué el mercado ha pagado constantemente una prima por las acciones año tras año. El modelo de membresía crea un margen estructural mínimo que Walmart -con sus márgenes brutos intencionalmente reducidos del 11%- no puede replicar.
La expansión internacional de Costco y su creciente penetración en el comercio electrónico son una adición a un negocio que ya ofrece uno de los tráficos de consumidores más confiables en el sector minorista. Las ventas netas del primer trimestre del año fiscal 2026 de 173.260 millones de dólares (frente a los 158.870 millones de dólares del mismo período del año anterior) confirman que lo está haciendo sin un deterioro significativo en el tráfico en las mismas tiendas.
El cambio de hoy
(0,66%) $6.69
Precio actual
$1018.39
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
$ 449 mil millones
Rango del día
$1002.21 -$1024.52
Rango de 52 semanas
$844.06 -$1067.08
Volumen
12K
Volumen promedio
1,9 millones
Margen bruto
12.93%
Rendimiento de dividendos
0,66%
¿Cuál es una compra?
La respuesta honesta es que ambos son negocios que vale la pena poseer durante un largo horizonte temporal, pero en este momento, la relación riesgo-recompensa se inclina significativamente a favor de Walmart. Costco es una máquina mezcladora, punto. Su tasa de renovación de membresía del 92,1% en EE. UU. es uno de los fosos más duraderos de todo el comercio minorista, y su rendimiento del 26% sobre el capital invertido es el tipo de cifra que justifica una valoración superior. El problema es que la prima ya está descontada en su totalidad.
Walmart, por el contrario, se encuentra en medio de una auténtica transformación de su modelo de negocio que el mercado aún no ha reconocido plenamente. Sí, es el minorista más grande del mundo. Sí, todo el mundo lo sabe. Pero la mayoría de los inversores todavía piensan en Walmart como una operación de comestibles y mercancías generales de bajo margen. En lo que se está convirtiendo silenciosamente es en algo diferente: una plataforma de publicidad y datos de alto margen encima de un motor minorista de bajo margen.
Walmart Connect tiene márgenes que no se parecen en nada a la venta de toallas de papel. Los medios minoristas están más cerca de la economía del software. Una vez que las relaciones con los anunciantes y las herramientas de medición están implementadas, los ingresos incrementales fluyen con márgenes incrementales muy altos.
A modo de comparación, AmazonasEl segmento de publicidad de, que comenzó como una partida igualmente pasada por alto, ahora genera más de 56 mil millones de dólares en ingresos anuales y es una de las divisiones más rentables de la compañía. Walmart está aproximadamente entre cinco y siete años por detrás de Amazon en esa curva, lo que significa que los inversores que compran hoy están comprando en las primeras etapas de esa historia de expansión de márgenes.
También hay que considerar una dimensión macro. En un entorno donde la inflación impulsada por los aranceles está exprimiendo a los hogares de ingresos bajos y medios, la base principal de clientes de Walmart tiende a ganar participación incremental en su billetera en lugar de perderla. La penetración de las marcas privadas de la compañía está creciendo a medida que los consumidores abandonan las marcas reconocidas, y la escala de Walmart le otorga un poder de negociación sobre los proveedores que pocos minoristas pueden igualar. Costco se beneficia de una dinámica similar, pero su base de clientes se inclina hacia los más ricos, lo que lo hace algo menos propenso a una tesis de desaceleración del consumo.
