Un mayor poder adquisitivo podría ayudar al S&P 500 a volver a su forma de mayo
“A corto plazo nos estamos centrando en la resistencia potencial, que va desde 7.500 hasta el máximo de cierre del mes pasado de 7.620… los primeros niveles de soporte oscilan entre 7.400 (su promedio móvil creciente de 50 días) y 7.270, el mínimo del mes pasado..”
-Perspectiva del lunes por la mañana, 6 de julio de 2026
Los principales riesgos que todos conocemos surgieron la semana pasada. El presidente Trump declaró terminada la tregua con Irán en medio de un aumento en las bombas y misiles lanzados tanto por Estados Unidos como por Irán. Además, Ucrania y Rusia continuaron intercambiando hostilidades, amenazando los suministros de petróleo y la inflación inducida por la energía. Para complicar aún más las cosas, una oferta de ADR para acciones de SK Hynix atrajo un interés institucional que puede haber desviado la atención de otras acciones con sede en Estados Unidos.
Sin embargo, a pesar de todo eso, las acciones lograron una semana ganadora, con el índice S&P 500 (SPX–7.575,39) cerrando por encima del nivel de 7.530, un 10% por encima de su cierre de 2025. Este nivel ha sido en su mayor parte una espina clavada para los alcistas desde mediados de mayo, lo que marcó el comienzo del rango de negociación actual en el SPX entre 7.300 y 7.600 y se define más fácilmente como entre 7.300 y 7.600.
Mientras miramos hacia la semana de vencimiento estándar de julio, la gran pregunta es si el SPX puede sostener un movimiento por encima de 7.530 después del cierre del viernes por encima de ese nivel. Hubo seis cierres consecutivos por encima de este nivel a finales de mayo y principios de junio, con otro nivel de toma de ganancias (7.613) que marcó lo que ahora sabemos que es un pico a principios de junio. El nivel de 7.613 está un 20% por encima del mínimo de marzo y constituye el siguiente nivel de resistencia.
“La segunda amenaza técnica al impulso del SPX fue el nivel de 7.530, que está un 10% por encima del cierre de fin de año de 2025… a un par de niveles generales que podrían generar cierta toma de ganancias. El primero ronda los 7.615, un 20% por encima del mínimo de cierre de marzo. Los inversores anclados en este mínimo de cierre pueden verse tentados a tomar algunas ganancias o reducir la exposición en esta área.. Un área en la que vemos un extremo optimista es entre los compradores de opciones sobre acciones que componen SPX, con la relación de volumen de compra (a apertura) de venta/compra de 10 días en un mínimo de varios años. Estos extremos representan un riesgo basado en el sentimiento.«
-Perspectivas del lunes por la mañana, 1 de junio de 2026
“…la relación entre las compras de opciones de venta y las de opciones de compra en las últimas dos semanas sugiere un poder adquisitivo considerablemente mayor para empujar al SPX a través de la resistencia que el que existía hace dos meses..”
-Perspectiva del lunes por la mañana, 6 de julio de 2026
Pero como dije la semana pasada, en la medida en que el sentimiento entre los compradores de opciones sobre acciones representa poder adquisitivo a corto plazo, ahora hay considerablemente más poder adquisitivo en relación con la primera incursión del SPX en niveles de toma de ganancias de 7.530 y 7.613 en mayo y principios de junio.
El siguiente gráfico mide el promedio de 10 días del volumen de compra (para abrir) y de venta (apuestas a la baja o una cobertura para una posición larga) en relación con el volumen de compra (apuestas al alza o una cobertura para una posición corta) en las acciones del componente SPX.
El mínimo más reciente de esta relación a principios de junio representó un período de optimismo extremo entre los compradores de opciones sobre acciones, y probablemente otros operadores a corto plazo, sobre los componentes de SPX. Esto dejó al mercado vulnerable ya que quedaba poco poder de fuego para mantener su impulso fuera del mínimo de marzo. Con el poder adquisitivo entre los operadores a corto plazo casi “vacío”, el SPX tuvo problemas en junio, perdiendo alrededor del 1% ya que la toma de ganancias era obvia en los niveles que anticipé hace meses.
Pero después de que los tomadores de ganancias mostraron su mano, el SPX tuvo dificultades para lograr avances importantes y los operadores a corto plazo reaccionaron mostrándose mucho menos entusiastas sobre la probabilidad de un avance a corto plazo entre las acciones individuales. Se observó una mayor compra de opciones de venta en relación con las compras de opciones de compra, lo que provocó que la relación de volumen de compra (para apertura) de opciones de venta/compras en los componentes de SPX se disparara a un nivel más alto, aunque no extremo.
Casualmente, el paso del optimismo extremo entre los operadores de acciones a corto plazo a una mayor cautela generó un viento en contra. Pero este aumento de la cautela también generó un mayor poder adquisitivo potencial, ya que los operadores obtuvieron algunas ganancias o, en el caso de los recién llegados, recurrieron al efectivo para reducir las pérdidas.
El retroceso de este ratio la semana pasada sugiere que podríamos estar en las primeras etapas de otro cambio de sentimiento a corto plazo de la cautela al optimismo. Dado que la relación entre las compras de opciones de venta y las de opciones de compra sigue siendo significativamente mayor que a mediados de mayo, la conclusión es que hay más gasolina en el tanque para empujar al SPX a través de la resistencia en los próximos días y semanas.
La mayor incógnita es la temporada de resultados, que comenzará a alcanzar su máximo apogeo en las próximas semanas, y el sector financiero y aéreo se intensificará en los próximos días. La resistencia potencial del SPX es de alrededor de 7.615, o un 20% por encima del mínimo de marzo, y de 7.700, un 10% por encima del máximo de febrero. El primer nivel de soporte potencial para el SPX está en 7.433, o el sitio actual del promedio móvil de 50 días con pendiente ascendente que marcó el mínimo de la semana pasada.
Todd Salamone es vicepresidente senior de investigación de Schaeffer.
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