Podría decirse que es la decisión de la Reserva Federal más prometedora de los últimos tiempos.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha indicado que está listo para tomar decisiones sin dar un aviso prolongado a los participantes del mercado, y para muchos economistas e inversores, ese tipo de enfoque invita a un aumento de las tasas de interés para mostrar que todas las posibilidades están sobre la mesa.
Esos halcones son una minoría, según los futuros de fondos federales rastreados por el Grupo CME, que sitúan las probabilidades de un aumento en alrededor del 35%. Aunque eso supone un aumento respecto al 26% de probabilidades de hace una semana. Es una señal corroborada en gran medida por los flujos de opciones en todo el mundo. ETF de bonos del tesoro (TLT) de iShares a más de 20 añosasí como Acciones de oro SPDR (GLD).
La relación entre el interés abierto de venta y las opciones de compra ha estado bajando constantemente hacia las opciones de compra este mes, incluso cuando los precios de TLT han bajado y el rendimiento a 10 años está probando máximos de varios años, según Barchart, que muestra una relación de venta/compra de 0,63, por debajo de un máximo de 0,73 a principios de mes y cerca del nivel más bajo desde finales de mayo.
Al mismo tiempo, los operadores compraron 171.000 call TLT en comparación con menos de 63.000 puts en la sesión del martes, y vendieron alrededor de 91.000 call, según muestran los datos de ThinkOrSwim. De los 50 millones de dólares en primas TLT negociadas, el 72% fueron llamadas, según SpotGamma.
Ahora bien, sin duda, la compra de llamadas podría ser un indicador turbio de si Warsh sube o no. Muchos inversores y economistas argumentan que un aumento sorpresa de las tasas de interés haría bajar los rendimientos, una opinión que se ve corroborada por momentos cruciales en el pasado reciente de la Fed, como cuando los rendimientos subieron cuando Jerome Powell recortó las tasas en la segunda mitad de 2024.
ETF de bonos del tesoro de más de 20 años de iShares, hasta la fecha
«Sería una gran señal de independencia de la Fed» si Warsh sube, dijo Zed Francis, cofundador y CIO de Convexitas, con sede en Chicago. «La cuestión es que una subida provoca un giro y el final a largo plazo se recupera».
Francis añadió que si el segmento largo se recupera, las ganancias en el Nasdaq 100 ayudarían a las acciones tecnológicas que se consideran activos de «larga duración».
Para obtener pistas sobre si la compra de call en TLT refleja opiniones de un aumento o no, se podría observar la acción en el oro, que generalmente obtiene malos resultados en entornos de tasas de interés más altas.
Acciones de oro de SPDR, hasta la fecha
En GLD, los operadores compraron 13.500 opciones de compra, en comparación con menos de 11.000 opciones de venta, con un desequilibrio delta ligeramente positivo, según ThinkOrSwim y Barchart, tal vez el punto de desempate a favor de las palomas.
