Cuando la ansiedad arancelaria alcanzó su punto máximo a principios de abril, la rotación de las acciones tecnológicas de alto crecimiento fue rápida y decisiva. El capital se invirtió en bienes de consumo básico, servicios públicos y bonos de corta duración. Para aquellos de ustedes que dejaron posiciones en Grupo Nebio (NBIS +6,86%) Durante ese período, mayo ha sido un mes difícil de observar. La acción se está convirtiendo en una especie de favorita y ha subido más del 35% desde que comenzó mayo, cerrando a 195,09 dólares el 6 de mayo, un aumento del 10% sólo en el día. La construcción de la infraestructura de inteligencia artificial (IA) no se detuvo durante el debate macro.
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Nebius ha estado llorando
Nebius es una empresa de nube nativa de IA, no un proveedor de nube que agregó funciones de IA, sino una empresa creada desde cero para ejecutar clústeres de GPU para cargas de trabajo de aprendizaje automático. Esa distinción suena muy específica, pero importa más de lo que parece. Proveedores de nube heredados como Amazonas Servicios web y microsoft Azure cuenta con décadas de infraestructura diseñada para computación de uso general. Nebius construyó su pila completamente para entrenamiento e inferencia de IA, lo que significa configuraciones de GPU más densas, menor latencia de nodo a nodo y una capa de software diseñada para la forma en que los grandes modelos de lenguaje consumen computación.
La empresa opera centros de datos en Finlandia, el Reino Unido, Israel y una nueva instalación de 300 megavatios en Vineland, Nueva Jersey. Esa instalación de Nueva Jersey es el ancla física de la relación de Nebius con microsoftque firmó un acuerdo de varios años por valor de hasta 19.400 millones de dólares para recibir capacidad de GPU dedicada. En marzo de 2026, Metaplataformas añadió su propio acuerdo de cinco años: 12.000 millones de dólares en capacidad contratada, con una opción que amplía el valor total a 27.000 millones de dólares, basado en uno de los primeros despliegues a gran escala de NVIDIALa plataforma Vera Rubin. La propia Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en Nebius en marzo, lo que indica que los mayores clientes del proveedor de chips también son clientes de su socio de infraestructura.
El cambio de hoy
(6.86%) $12.14
Precio actual
$189.19
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
45 mil millones de dólares
Rango del día
$179.00 -$196,39
Rango de 52 semanas
$31.13 -$197,89
Volumen
318K
Volumen promedio
16M
Margen bruto
-765,63%
El objetivo de ARR que redefiniría la empresa
A finales de 2025, Nebius informó una tasa de ejecución de ingresos anualizada de 1.250 millones de dólares, muy por encima de los 900 millones a 1.100 millones de dólares que había previsto. La previsión para el ARR de finales de 2026 se sitúa entre 7.000 y 9.000 millones de dólares. Eso significa que Nebius tiene como objetivo aumentar entre seis y siete veces el ARR en un solo año calendario. La gerencia no ha retrocedido ese número. Los resultados del primer trimestre de 2026 llegan el 13 de mayo y las expectativas de ingresos consensuadas se sitúan en 375 millones de dólares. Se trata de una cifra que, de cumplirse, encarrilará la trayectoria del ARR.
La cartera de contratos ya supera los 20.000 millones de dólares. Más del 60% de los 16 mil millones a 20 mil millones de dólares en gastos de capital planificados para 2026 se financian a través de pagos anticipados de los clientes, lo que significa que el plan de crecimiento conlleva un riesgo de dilución significativamente menor que el que tendría para una empresa que recauda capital para financiar la construcción. Nebius también posee una participación del 28 % en ClickHouse, una empresa de bases de datos de alto rendimiento valorada en aproximadamente 6 mil millones de dólares; una participación del 83% en Avride, una plataforma de vehículos autónomos valorada en 3.400 millones de dólares; y una participación mayoritaria en Toloka, una empresa de datos de inteligencia artificial respaldada por Bezos Expeditions. Estos representan aproximadamente 5.800 millones de dólares en valor de activos no esenciales que se encuentran dentro de la empresa y que el precio de las acciones nunca ha reflejado plenamente.
Los riesgos son reales, pero los inversores a largo plazo deberían mantener el rumbo
Nada de esto deja de tener consecuencias para el propietario. La concentración de clientes es la preocupación más apremiante: Microsoft y Meta juntos representan la mayoría de los ingresos contratados de Nebius. Si alguna de las empresas reasigna el gasto en IA (hacia infraestructura interna, un competidor o simplemente menos GPU), la trayectoria de los ingresos se rompe. El riesgo de ejecución de la guía ARR es igualmente significativo. Un aumento de seis veces el ARR exige una adquisición impecable de GPU, entrega de capacidad de energía y construcción de centros de datos en tres continentes, simultáneamente. Cualquier retraso en las instalaciones de Nueva Jersey o en el despliegue de la plataforma Vera Rubin llevará los ingresos a trimestres en los que los inversores no serán pacientes.
También está la estructura de capital. Nebius aún no es rentable en la línea operativa y, si bien los pagos anticipados reducen el riesgo de dilución del capital, la compañía ha reconocido que «abordará cualquier recaudación de capital adicional de manera oportunista» si es necesario. En un entorno de tipos volátiles, ese lenguaje merece peso.
Es curioso: a pesar de algunas de estas malas noticias, al teletipo no parece importarle. Aquí está el caso de compra despojado de sus cimientos: la demanda de computación de IA continúa superando la oferta, y Nebius ha firmado contratos que lo demuestran. La compañía tiene $20 mil millones en cartera de contratos, la confianza tanto de sus dos clientes más grandes como de su principal proveedor de chips, una huella de centro de datos que se expande a lo largo de tres continentes y una cartera de negocios subsidiarios que la mayoría de los analistas no han incluido en el precio.
