Bitcoin ha visto días mejores. En octubre, la criptomoneda más grande del mundo se desplomó y no se ha recuperado, cotizando a alrededor de la mitad de su máximo histórico de 126.000 dólares. A pesar de breves destellos de impulso alcista, el token continúa flotando en medio de un mercado bajista profundo.
La última vez que Bitcoin experimentó una caída tan prolongada fue en 2022, cuando varios de los actores más importantes de las criptomonedas, incluido el intercambio de criptomonedas FTX, colapsaron y arrastraron consigo el mercado de activos digitales. En ese período, Bitcoin cayó un 76% desde su máximo histórico en 2021 a 16.000 dólares en 2022.
En 2026, el telón de fondo es diferente. El presidente Donald Trump se ha convertido en uno de los mayores impulsores de la industria, y titanes de Wall Street como BlackRock y JPMorgan Chase están anunciando productos basados en blockchain a diestra y siniestra. Entonces, ¿por qué Bitcoin se está hundiendo?
Aquí hay tres razones por las que la criptomoneda más grande del mundo sigue estancada en un mercado bajista, según cuatro analistas de la industria:
Ciclos de cuatro años
Durante más de una década, Bitcoin ha experimentado tres años de importante apreciación de precios seguidos de un año de caída. Antes del colapso de 2022, la criptomoneda experimentó una desaceleración en 2018, luego del auge y caída de las ofertas iniciales de monedas o recaudaciones de fondos basadas en tokens; y en 2014, tras el catastrófico colapso de Mt. Gox, la bolsa más grande del sector en ese momento.
Debido a que el ciclo de cuatro años se ha repetido varias veces, los inversores ahora están condicionados a esperarlo, según Matt Hougan, director de inversiones del administrador de criptoactivos Bitwise.
«Una de las principales razones de ese ciclo de cuatro años es en realidad la psicología de los inversores», dijo Hougan. Fortuna. «A medida que nos acercábamos al final de 2025, comenzamos a ver que algunos poseedores de Bitcoin a largo plazo… comenzaban a aligerar su posición».
Inflación creciente
Pero, esta vez, el colapso de un intercambio no está deteniendo a Bitcoin. Las condiciones macroeconómicas son las culpables, dijo Zach Pandl, jefe de investigación del administrador de activos digitales Grayscale.
En junio, la inflación interanual aumentó al 4,1% en medio de aumentos en los precios del petróleo vinculados al conflicto de Estados Unidos con Irán, según el Departamento de Comercio de Estados Unidos. Eso es más del doble del objetivo a largo plazo del 2% de la Reserva Federal.
El aumento de la inflación ha llevado a instituciones como el Bank of America a predecir que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, aumentará las tasas de interés a finales de este año, lo cual es malo para Bitcoin. Los activos más riesgosos, como las criptomonedas, suelen sufrir salidas de capital a medida que los inversores compran deuda menos riesgosa que promete mayores rendimientos.
“[We] «He visto ese patrón desarrollarse con el precio de Bitcoin en los últimos años», dijo Pandl de Grayscale. Fortuna. «Cuando la Reserva Federal redujo las tasas de interés a cero en COVID, el precio de Bitcoin aumentó. Cuando [it] decidió que las tasas de interés eran demasiado bajas y aumentó drásticamente [them]el precio de Bitcoin bajó «.
Exceso de apalancamiento
Las criptomonedas no serían criptomonedas sin la asunción de riesgos, y el comercio apalancado también ha llevado a la actual desaceleración de los activos digitales, dijeron Hougan de Bitwise y Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant.
Los mercados alcistas tienden a alentar a los inversores a apalancarse o pedir prestado contra sus posiciones para comprar más activos. Por ejemplo, Strategy, la tesorería de activos digitales más grande del mundo, aumentó las compras en 2024 y 2025 para acumular alrededor del 4% del suministro total de Bitcoin, financiando gran parte de esa ola de compras con nuevas emisiones de acciones y deuda.
El enfoque de financiación de Bitcoin de la empresa impulsó estrategias similares en todo el mercado, y otras empresas recaudaron capital para crear sus propias reservas de activos digitales. Pero a medida que el precio de Bitcoin bajó, ese modelo se vio presionado. Desde octubre, el precio de las acciones de Strategy ha caído un 75%.
«Lo que está sucediendo ahora es que el apalancamiento está siendo eliminado del sistema ahora que estamos en un mercado bajista», dijo Hougan, señalando la disminución del interés abierto en los derivados y un retroceso en las empresas de tesorería de activos digitales.
La presión también es evidente en la reciente decisión de Strategy de vender parte de sus tenencias de Bitcoin, una medida que probablemente ha debilitado aún más la demanda del activo.
«Strategy es básicamente la única empresa que realmente sigue comprando Bitcoin», dijo, y agregó que volver a las compras repetidas puede llevar tiempo a medida que la empresa construye sus reservas de efectivo.
Peor que mejor
Antes de que Bitcoin vuelva a alcanzar sus máximos de 2025, las perspectivas para la criptomoneda más grande del mundo podrían empeorar, dijeron los analistas.
El token se ha negociado alrededor de $60,000 durante el último mes, pero Pandl proyecta un mínimo de $58,000. Los posibles aumentos de las tasas de interés, el impacto de la estrategia en la confianza de los inversores y el progreso del Senado de los EE. UU. en un proyecto de ley clave sobre criptomonedas están pesando sobre los movimientos de precios a corto plazo de Bitcoin, dijo Pandl.
Adrian Fritz, estratega jefe de inversiones del administrador de criptoactivos 21Shares, espera que Bitcoin encuentre un fondo en algún momento del verano y proyecta un repunte hacia los 100.000 dólares para fin de año, citando eventuales recortes de tasas y el fin de la guerra de Irán.
«Nuestro precio objetivo parece exagerado para mucha gente… pero una vez que las cosas cambian y se genera ese impulso», dijo, «la captura del alza se produce con bastante rapidez».
