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¿La enorme ley tributaria del presidente Donald Trump aprobada en julio resultará ser más amplia de lo que esperaban los formuladores de políticas?
La legislación, que los líderes republicanos denominaron «Un gran proyecto de ley hermoso», contiene obsequios tan generosos que podrían reavivar la inflación, creen muchos economistas y estrategas. Es más, afectarán los bolsillos de los consumidores a principios del próximo año, lo que haría que el camino para la Reserva Federal y la economía fuera un poco accidentado.
Debido a que la ley hace que los cambios impositivos sean retroactivos hasta 2025, algunos analistas esperan lo que JP Morgan Asset Management llama un «aumento de reembolsos». El principal estratega global del grupo, David Kelly, escribió a finales de agosto que el IRS cree que «se habrá retenido demasiado dinero de los contribuyentes y los reembolsos aumentarán a principios de 2026».
Kelly y su equipo calculan que el IRS enviará un reembolso promedio de $3,278 a 104 millones de contribuyentes, pero tanto el número de contribuyentes como el pago promedio del reembolso podrían ser aún mayores.
Eso “debería impulsar el gasto de los consumidores de manera similar a los controles de estímulo pandémico”, escribió Kelly, aunque dado que el dinero beneficiará más a los consumidores de mayores ingresos, es posible que no se gaste tan rápido como el estímulo pandémico, que benefició en gran medida a los trabajadores con salarios medios y bajos.
“Habrá una sacudida fiscal adicional”, dijo David Kotok, cofundador de Cumberland Advisors, con sede en Sarasota, Florida, que tiene 3.300 millones de dólares en activos. La combinación de más dinero para estimular el consumo y una política monetaria aún laxa hará que la inflación aumente, dijo Kotok a USA TODAY.
«Vamos a aumentar los precios presionando al banco central para que baje las tasas de interés en el momento equivocado», dijo.
Los operadores esperan abrumadoramente que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en otro cuarto de punto porcentual cuando se reúna a mediados de diciembre, según la herramienta CME FedWatch. Mientras tanto, expertos de todo tipo, desde administradores de inversiones y economistas hasta formuladores de políticas y científicos sociales, continúan debatiendo el impacto del drama de Washington, incluidas las políticas de conmoción y pavor como las detenciones de inmigrantes ilegales y despidos masivos, en los estadounidenses comunes y corrientes.
«Sí, estoy preocupado por la economía», dijo Kotok. «No espero que la inflación disminuya, se recupere y baje a un nivel muy bajo. Sí espero shocks económicos provenientes de una economía que sufre shocks diarios».
Los consumidores estadounidenses siguen gastando
Pero Ed Al-Hussainy, gestor de cartera de Columbia Threadneedle Investments, cree que las preocupaciones sobre la fragilidad de los consumidores estadounidenses son exageradas.
«La idea es: ‘Bueno, si se afecta la confianza de los consumidores, se volverán más conservadores, ahorrarán más y gastarán menos'», dijo Al-Hussainy. «¿Hay alguna evidencia de eso en las acciones de los consumidores estadounidenses en conjunto? Absolutamente no. Simplemente no».
De hecho, los datos de Adobe muestran que el gasto durante las fiestas hasta el Cyber Monday fue un 7,1% mayor que hace un año.
Pero Al-Hussainy y otros dicen que hay fuerzas mayores que el gasto de los consumidores que pueden contrarrestar cualquier aumento de la inflación.
«Dado que una serie de encuestas también apuntan a un crecimiento salarial mucho más débil y una menor inflación de los servicios básicos en los próximos trimestres, creemos que una caída de la inflación más pronunciada de lo esperado empujará a la (Fed) a continuar flexibilizando su política más allá de la reunión de este mes», escribieron analistas de Pantheon Macroeconomics en una nota del 1 de diciembre.
Al-Hussainy está más centrado en el crecimiento de los salarios, que se ha ido desacelerando desde marzo de 2022. Sin él, cree, la inflación no tiene tracción.
«Sospecho que la explicación más simple es que simplemente no hay suficiente demanda en todo el sistema», dijo. «Es un sistema de baja presión, una especie de globo que se desinfla».
