Los índices bajaron el martes por la mañana, con el Nasdaq 100 (QQQ) a la cabeza, con una caída del 0,7%. Los bonos siguen siendo los villanos a medida que aumentan las tasas de interés y los precios del petróleo. No hay muchas noticias nuevas, pero las noticias tranquilas no significan un mercado aburrido. Sin noticias importantes para el comercio, la atención se centra en posicionarse antes del próximo gran catalizador, mientras que las cuestiones macroeconómicas están creando un sesgo bajista.
La razón por la que los nombres de las megacapitalizaciones son débiles no tiene nada que ver con un nuevo titular. Es el impacto de la tasa de descuento en el trabajo. El bono del Tesoro a 30 años está en su nivel más alto desde 2007 y el bono a 10 años superó el 4,60% el lunes. Cuando el extremo largo de la curva de rendimiento está en su punto más alto en dos décadas, la parte más extendida del mercado cambia primero su precio, y esa es la de los Siete Magníficos y los semiconductores.
Esta tampoco es sólo una historia de Estados Unidos. Los bonos a 30 años en el Reino Unido se encuentran en niveles no vistos desde finales de la década de 1990 y los rendimientos japoneses a largo plazo están en máximos de varias décadas. Es más difícil disipar una caída de los bonos globales que una doméstica, y eso es parte de por qué la presión es más persistente y no un simple evento de un día que puede ignorarse.
El comercio de TACO ha perdido fuerza
El retraso del presidente Trump en un ataque contra Irán a petición de los líderes de Medio Oriente tuvo un efecto mínimo en el mercado esta vez, y eso ilustra que el comercio TACO ha perdido fuerza. Sin embargo, un retraso no es una resolución. El mercado considera que la situación se prolongará por más tiempo sin una solución clara a la vista, y se ha descrito que la tregua se encuentra en un soporte vital más que en un camino hacia su fin.
Pronto sucederá algo significativo en Irán, lo que probablemente dará un rebote al mercado. La cuestión más importante es si el fin de la guerra acelera el punto de inflexión que parece estar construyéndose o, por el contrario, establece un nuevo tramo hacia arriba.
El fin de la situación en Irán se ha anticipado tan bien desde hace tanto tiempo que es más probable que sea un evento de venta de noticias que una celebración prolongada, pero tendremos que esperar y ver cómo se desarrollan las cosas. Cuanto más tiempo permanezca sin resolverse, más personas que han estado esperando para vender fortaleza se verán respaldadas y más ansiosa estará esa multitud por ser rescatada por buenas noticias que tal vez no produzcan el repunte que esperan.
Nvidia es la gravedad
El otro gran evento que se avecina son las ganancias de Nvidia (NVDA) después del cierre del miércoles. Nvidia ha reemplazado a Apple (AAPL) como la acción más importante del mercado, y el listón para que suba más es alto.
Las acciones de Nvidia cayeron el día de la publicación de sus resultados en tres de los últimos cuatro informes trimestrales, y cada uno de ellos fue un éxito. Ya hay una cifra sólida en el precio, y el ángulo de China que impulsó las acciones en el reciente viaje de Trump ha sido reevaluado como negativo.
Sin un catalizador delante de la impresión, el camino de menor resistencia es la eliminación de riesgos anticipada. Parece que el mercado ya se está posicionando para ese martes por la mañana, con debilidad en los semiconductores y los nombres de Mag 7.
Estrategia
El mercado está luchando contra un posible punto de inflexión y es probable que a partir de aquí el camino sea lleno de obstáculos. Los máximos no suelen ser un solo punto, sino una ola de volatilidad con movimientos contratendencia que dan a los alcistas alguna esperanza de último minuto. Precisamente por eso este es un momento para reaccionar en lugar de anticipar. El carácter del mercado ha cambiado, la evidencia es amplia y el enfoque correcto es respetar la acción del precio en lugar de discutir con ella.
Manténgase concentrado en la acción del precio y no confíe demasiado en la acción del rebote en este momento. Los rebotes serán de menor duración si nos encontramos en un punto de inflexión real. Si los alcistas están atrapados persiguiendo rebotes fallidos, es probable que los retrocesos resultantes ganen más tracción porque los largos atrapados se convierten en vendedores forzados en el siguiente tramo bajista.
Mi plan de juego es mantener niveles altos de efectivo, cerca del 50% en este momento. Estoy observando algunos nombres favoritos que están actuando mal y se acumularán lentamente, pero tengo que asegurarme de no moverme demasiado rápido y mantener pequeñas compras incrementales. No hay prisa. Si estos nombres se hunden más y se sobrevenden, se convertirán en mejores entradas de lo que son hoy, y un alto nivel de efectivo es lo que me da la flexibilidad para actuar cuando eso suceda en lugar de desear poder hacerlo.
Cada vez tengo más confianza en que estamos entrando en un entorno de mercado agitado y decepcionante, y que será necesaria una fuerte defensa y una selección selectiva de valores para afrontarlo con eficacia. Trate este mercado como si se avecinara un cambio importante en lugar de simplemente una debilidad momentánea.
En el momento de esta publicación, Rev Shark era durante mucho tiempo NVDA.
